FX168財經報社(北美)訊 彼得·霍德森（Peter Hodson），5i Research Inc.的創始人和研究主管，對於今年過往的經濟形勢，以及未來琢磨不定的市場前景，提出了以下5個思考。
思考1：貪婪可能迴歸
儘管大多數投資者普遍感到極度恐慌，持續擔憂衰退、通貨膨脹和利率問題，但可以看到一些貪婪可能會迴歸的跡象。現在，貪婪和擔憂不一定相匹配，但無論在任何類型的市場環境中，貪婪總是存在的。
以VinFast Auto Ltd.爲例，這是一家市值410億美元的越南電動汽車公司，在第二季度交付了9535輛汽車。當然，所有與電動汽車相關的事物都很熱門，去年推遲上市後，該公司股今年終於上市了。從8月初的9美元:，到8月底飆升至93美元。在那個水平上，它成爲了世界第二大汽車製造商，僅次於特斯拉公司。投資者陷入了狂熱中。
貪婪在一段時間內回來了。唯一的積極之處是，現實至少很快就回歸了。在有更多內部人士拋售的消息後，VinFast的股價現在爲18美元，比不到一個月前的峯值下跌了81%。
思考2：SPAC已死
投資特殊目的收購公司（Special Purpose Acquisition Companies，SPACs）的投資者將一大筆資金交給投資經理，然後給他們兩年的時間來利用這筆資金進行收購交易。投資者不知道將會購買什麼（儘管這些交易需要股東批准）。如果什麼都沒有被購買，投資者會拿回他們的錢。本質上，這就像給一個孩子一大筆錢讓他進入糖果店。他們可能會保守一點，只買一塊糖果，也可能會瘋狂地買下商店裏的所有東西，導致糖分攝入過多，然後引發糖尿病。
把一大筆錢交給隨機的經理，讓他們隨意購買並不是一個好的投資策略。
如上面所述，VinFast通過SPAC上市。投資者投資SPAC是希望管理層能夠進行一筆偉大的收購交易，這樣他們就能早期參與新上市公司。這有時確實會發生，但讓我們看看實際情況。
自2020年初以來，已有400個SPAC完成交易，其中有15家完全破產，160家下跌超過80%。以下是SPAC的年均回報率：2019年：-40%；2020年：-38%；2021年：-65%；2022年：-61%；今年截至目前爲止：-50%。事實證明，將一大筆錢隨機交給投資經理，讓他們隨便購買並不是一個好的投資策略。
思考3：IPO重回舞臺
與上面兩點有些相悖，但首次公開募股（IPO）今年終於有所回暖。在過去的一個月裏，我們看到了Arm Holdings PLC和Instacart（屬於Maplebear Inc.）等一些較低調的交易公司上市。IPO的表現令人興奮，也爲承銷商提供了機會（豐厚的費用）。然而，問題在於它們對市場前景提供了一種複雜的觀點。
一些投資者認爲更多的IPO是市場健康的跡象，因爲投資者願意冒險投資新公司。其他人則將更多的IPO視爲市場頂峯的跡象，因爲私人公司的內部人士決定兌現高估值。因此，像任何市場指標一樣，IPO可以傳遞出混合的信息。
我傾向於認爲，迄今爲止的最近活動對市場是一個積極的跡象。公司能夠籌集資金是一件好事，而且我們還遠未達到一些歷史市場週期中瘋狂的IPO速度。
思考4：加拿大央行如何治癒通貨膨脹
在消費價格指數（CPI）的計算中，住房是一個相當重要的組成部分。值得注意的是，由於加拿大央行急劇提高利率，過去一年抵押貸款利息成本上漲了30%。但5i Research Inc.的一名分析師建模表明，如果加拿大五年期收益率在接下來的6個月內下降1.5個百分點（從4%下降到2.5%），則僅基於年度抵押貸款利息成本的變化。住房組成部分僅是根據年度抵押貸款利息成本的年度增長從6.3%降至2%。因此，利率下降可能會降低通貨膨脹。
當然，情況比這複雜得多，但我的觀點是，通貨膨脹指數的很大一部分是住房，而央行本身導致了這一組成部分的上升。通貨膨脹指數的大多數其他部分都下降了（除能源外），或者至少停止上漲。如果利率和住房成本下降，CPI可能會更加受控制。
思考5：能源行業怎麼了
我們每天都會收到關於能源股的問題。他們都問同樣的問題：「如果油價處於一年來的高位，爲什麼我的石油股沒有什麼動靜？」老實說，我很難回答這個問題。
總地來說，能源公司非常便宜，他們的資產負債表得到了顯著改善，現金流充裕，支付豐厚的股息，並且生產正在增長。能源行業今年的表現還不錯，儘管之前大幅下跌。它至少領先於S&P/TSX綜合指數的年初回報率。但考慮到其高股息和低估值，我對該行業的興趣不太大。
Tips：
彼得·霍德森（Peter Hodson）是5i Research Inc.的創始人和研究主管，5i Research Inc.是一家獨立的投資研究網絡，幫助自助投資者實現他們的投資目標。他還是i2i Long/Short U.S. Equity Fund的投資組合經理。