FX168財經報社(香港)訊 標準普爾 500 指數的漲勢自 8 月份以來一直停滯不前，儘管增速放緩，但這些天股市看起來一點也不便宜。美國銀行股票和量化策略師吉爾·凱里·霍爾（Jill Carey Hall）表示，儘管估值在長期內很重要，但情緒對股價有更直接的影響。她認爲，最好的投資機會在於互動媒體和服務、家用耐用品、媒體、客運航空公司、能源設備和服務以及保險行業。
美國銀行股票和量化策略師吉爾·凱里·霍爾（Jill Carey Hall）在最近給客戶的一份報告中寫道：「從估值角度來看，幾乎不可能看多市值加權的標普500指數——在我們跟蹤的20項指標中，有19項交易昂貴。」
「我們的股息折現模型股權風險溢價是唯一一個美國市場交易便宜的指標，與我們的觀點一致，即股票的風險溢價可能過高，所謂的「無風險」10年期國債利率可能過低。」
霍爾寫道，儘管估值在長期內很重要，但情緒對股價有更直接的影響。具有諷刺意味的是，儘管目前情緒似乎正在轉爲熊市，但這正是爲什麼股票在未來一年內可能會大幅上漲的原因。
壞的氛圍意味着好的回報
雖然市值加權估值可能看起來並不便宜，但等權重估值實際上並沒有那麼糟糕——尤其是當你剔除今年表現大幅優於市場其他股票的所謂「七巨頭」公司後。
霍爾指出，「基於等權重的標準普爾 500 指數，市盈率大致處於歷史平均水平。」
事實上，她指出，在衡量增長市盈率時，標準普爾 500 指數的交易量僅比平均水平高出三個標準差。
（來源：美國銀行）
造成這種情況的原因是投資者的悲觀情緒，特別是在長期增長（LTG）預期方面。她寫道，分析師對 LTG 的共識自 2022 年以來急劇下降，目前接近歷史低點，距離 2020 年 3 月的低點僅差幾個百分點。
但正如事實所發生的那樣，LTG 的低預期從歷史上看一直是未來股市正回報的有力指標。
霍爾表示：「低 LTG 一直是看漲的。事實上，在 2021 年 11 月，鑑於 LTG 與未來標準普爾 500 指數回報之間存在很強的反比關係，我們將過高的預期視爲看跌設置。」
「今天的 LTG 表明，在其他條件相同的情況下，標準普爾 500 指數未來 12 個月的價格回報率將超過 25%。」
（來源：美國銀行）
如果明年市場真的能上升 25% 以上，投資者現在應該把錢投在哪裏才能最大化回報呢？
霍爾解釋，考慮到利率上揚通常是長期行業的問題，通信服務行業的 LTG 預期出人意料地高。與此同時，她還認爲，考慮到過去三年能源收入增長了 40%，能源行業的預期低得驚人。
總而言之，霍爾和她在美國銀行的同事們看到了六個行業的未來機遇，這些機遇取決於三個因素：價格動能，即本月行業相對價格與三個月前之間的差異； 盈利動能，或本月相對預測每股收益與三個月前的差異； 和估值。
霍爾認爲，最好的投資機會在於互動媒體和服務、家用耐用品、媒體、客運航空公司、能源設備和服務以及保險行業。
更廣泛地說，她指出，目前最具吸引力的行業是通信服務、能源和非必需消費品行業。