9月7日，智通財經邀請複星財富研究部助理副總裁李曉翀再次與投資者交流，此次李曉翀圍繞各大手機新機型的定位以及消費電子的應用進行了點評。蘋果發布會召開在即，他認爲，華爲新手機的出貨量對于蘋果即將推出iPhone15系列在內地的銷售會有一定的影響。針對消費電子的問題，李曉翀認爲，華爲推出的最新款Mate60帶動了整個消費電子複蘇的潮流，以至其他品牌的産業鏈也在蠢蠢欲動。
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好的，謝謝高老師，非常開心又能做客智通，跟大家聊聊最近一些科技相關的事件，還有一些公司的新發現，首先近期，蘋果發布會,大家都是充滿期待，但是最近我們國産手機也非常給力，華爲那邊也發了新款手機，讓這次蘋果的發布有點黯然失色的感覺。因爲大家還是覺得蘋果的創新上可能沒有什麽特別大的亮點，我覺得蘋果本來就沒有要搞特別大的創新在手機上。反而是在不斷的在用戶使用感的角度在體驗上做最好的設計，這是它一個最重要的賣點。
另外蘋果也不是完全沒有創新，不過它的重點可能放在了下一代的消費電子的新賽道裏面，就是MR這一塊，我上一次直播大家有機會還可以回顧一下，當時也講到了很多MR的東西，不過是在明年的預期中，我覺得是陸陸續會出現。
讓我們繼續聊聊，這一次蘋果這一款新手機的期待，首先我覺得它的銷售策略已經非常清晰了，就是高端有兩款，分別是PRO和PRO MAX的手機，也是市場最關注的。
關注的點在哪裏？第一個我覺得價格是不是有機會漲價，漲價的好處是什麽？從公司或者投資者的角度，就是有漲價，但是如果銷量沒有達到大家預期的話，其實有機會，不會讓收入的數字在運營上那麽難看，這是第一個。
第二個就是漲價也代表着轉嫁到消費者這一塊的能力上面，它也是持續有續航這種續航力的，也是大家繼續看好蘋果這家公司的一個很重要的觀點。這也是爲什麽之前巴菲特比較後悔他在蘋果這種估值上升的期間裏面去做了一些減持的動作。
這次我覺得漲價理由無非就是在芯片那邊，因爲芯片應該是用到了台積電3nm的制程，這個在成本上肯定是有機會帶來漲價的理由。另外，這一次，蘋果有機會是采用钛金屬制作外殼，可能會更輕薄一點，這也是集中在成本上，可能是特別高端機漲價的因由。
第叁，也有一些傳言說攝像頭在高端機PRO MAX會用到潛望式模組的鏡頭，這些設備上的硬件更新也會帶動整款PRO和MAX的漲價理由出現。市場另外會關注新的點，就是蘋果會用上USBType-c的插口，這個理由我不知道大家有沒有留意。
根據歐洲一項法案，其實要在2024年起，部分消費電子必須提供單一的USB充電接口。蘋果也不可能放棄歐洲市場，按最新的收入比例來講，歐洲市場是僅次于美國市場，所以蘋果應該也會按這個標准提早做好這一方面的布局。所以這幾個新的賣點是這次我覺得在手機機型的變化上，或者在定位上，我們要留意是否有出現的一些重點。
另外，就是剛剛我提到了國産手機這邊的發力，華爲這邊也發了新款的手機，然後現在市場議論紛紛，新手機的出貨量是不是會對蘋果在內地銷售這邊會有一定的影響，我覺得毫無質疑的就肯定是有一定的影響，但這個影響的幅度是多少，後面我覺得還是有待觀察。但是從美股蘋果的表現來講，大家把預期有一定調整之後，其實蘋果的股價表現肯定是偏弱一點，也是預料之內.但問題其實除了國産手機高端機有機會影響銷售之外，其實我們看到一個很重要的點，在發布信息前已經有一些傳聞說在 Pro和ProMax的安裝過程裏面，在圖形傳感器這一塊的安裝不算特別順利。
其實在供應的量上，有機會比起去年的iPhone14 ProMax的相關的量應該是少了。這個是供應上的一個問題，然後能不能有機會解決到延期發貨。我覺得這些因素都是有機會影響蘋果接下來的股價表現，或者影響公司的收入情況。
另外，剛剛講了很多手機那邊，有其他方面還是值得去講一下。就是Apple Watch。手表這邊我不知道大家有沒有用過。我覺得手表其實創新或者更新上，續航力的角度不斷去做迭代，但是我覺得有一個點大家可以留意一下，但不會是這一代出現。關于手表的應用上，現在很多朋友用一些智能手表，它有什麽作用？有一些當然是像Apple Watch這種，可以替代一部分手機的功能，但是我覺得更往深層一點或往遠期點去看手表這個事情。
我剛提到之前我有講MR發布的時候，我覺得爲什麽會帶動蘋果整體銷量？因爲MR的設備跟其他蘋果設備的聯合應用，其實可以帶動整個銷售的産生，所以密切關注明年MR這一塊的發布。
另外一個角度就是說手表其實也可以在和MR的融合過程裏面，可以産生很多新的玩法或新的生活工作應用上的節點，這是第一個可以去往手表未來發展方向去想的問題。另外一個我覺得手表在健康應用上的關注點，已經成爲大家未來對相關産業鏈公司的預期或者憧憬。
憧憬什麽？在健康方面，其實在血糖的監測或者其他監測，怎麽讓你更好意識到自己的身體的一個變化，在健康方面我覺得蘋果的手表是一個可以大家思考或者憧憬的方向，也是未來這一款産品新的銷售增長的途徑之一，我覺得是可以了解一下的，但最近可能這一次的發布應該不會重點在此列，但是手表有另外一個可以關注的點，市場傳出有一些零部件其實是用了3D打印去制造的，制造的是手表底盤，這是最新今年8月底的時候有一些傳聞透露的。
3D打印我覺得也比較充分明白的一個事情，有些什麽設計就通過一些材料去打印出來，但是如果說在消費電子應用層面來講，其實還是比較少的情況，除了剛剛說蘋果手表的應用3D打印這一塊以外，接近8月底的時候，榮耀發布的 MagicV2裏面的鉸鏈也有的，軸蓋部分其實也首次用了钛合金3D打印的工藝。
3D打印的未來發展還是比較廣泛，特別是在消費電子領域，如果蘋果能做到也有一些産品去應用的話，我覺得未來空間是挺大的，除了關注3D打印市場的相關公司發展之外，我們看到爲什麽要了解消費電子要用3D打印的技術，去年整個3D打印的下遊應用市場，消費電子僅僅是排在第叁位，僅次于工業器械、航空航天這些行業。其實它的發展空間我覺得如果真的能用上，比航空航天工業機械來講更大，所以這是大家應該去考慮的。
回到剛剛說的一個問題，爲什麽我們消費電子這邊可能會用到3D打印情況，第一，用這個技術肯定是我覺得是降本。用3D打印，其實可以替代一些傳統制造過程裏面消耗的一些人力成本或者生産裝配成本。另外一個需要3D打印的時候，其實這種裝設備的精致的程度可能會更高，所以我覺得這是效率還有成本的考慮。
另外一個，大家現在知道內地手機Android機這邊除了蘋果機以外，因爲蘋果機沒有折疊機，Android機這一年來講，折疊機是賣的最好的一款機型，然後折疊機需要一個輕量化的設計，用折疊無非就是你想在有限的空間裏面打開一點更大的空間，其實我覺得折疊機這邊用3D技術，就剛剛講像榮耀，也就已經在用鉸鏈裏面其中一個軸蓋，無非就是考慮到3D打印能夠在钛金屬這邊已經有一些新的技術産生，我覺得消費電子接下來可以留意一些內在改善公司成本的一些相關機會。
我談一下我的看法，消費電子這邊，首先國産的手機，還有蘋果手機的發布，再到可能10月包括其他國産手機比如小米可能也有新機型發布的時候，我覺得短期來講可能有機會産生一股新的趨勢。什麽趨勢？就是置換舊手機的趨勢。雖然年初至今我們一直期待的消費電子沒有非常活躍，但是我覺得最近華爲發布這款手機其實帶動了整個消費電子的複蘇潮流。
大家現在可能也買不到Mate60這一款華爲最新的手機，但是會蠢蠢欲動讓你去要想一下最近自己現在拿着這部手機是什麽年份買的，我覺得讓大家又重新進入了一個新的思考，特別陸續的這些發布讓大家有了沖動，所以看到最近在消費電子除了華爲産業鏈以外，其他手機品牌的産業鏈的公司也在蠢蠢欲動。
問題1：3D打印有哪些投資機會？
回答：首先我聲明一下，可能我接下來提到的這家公司不是覺得她有什麽炒作，我純粹看她做的業務，我覺得還是蠻符合3D打印浪潮的，我覺得博力特也算一個在3D打印産業鏈布局做的比較好的一家A股公司，可以留意下鉑力特，但是不構成推薦，我純粹我覺得它在産業鏈以往的布局挺充分的。
這一塊是不是一個長期可以留意，我覺得是的。剛剛我講到的是工業器械，還有航空航天，我們中國3D打印下遊的市場其實是占據蠻大位置。消費電子僅僅是排在第叁位，我覺得如果手機或者蘋果手表能夠應用上3D打印去幫這些公司做好降本增效，另外，就是利用3D打印還能更精准的去做好一些零部件的生産，這個行業的發展我們要密切留意。
如果我沒記錯，我剛剛提到的那一家公司，大家要留意之後的發展，就看看是否滲透率真的在不斷提升，特別我講到的消費電子這一塊的滲透率上，在整個下遊占比上，如果能提升的話，這些公司的相對估值還是有進一步可以挖掘的空間。
但是短期來講，我覺得還是要看每個手機公司是不是往零部件的生産或者布局的應用，如果他們都有考慮這些的話，我覺得整個産業鏈有機會成爲明年大家真的會重點關注的一個行業，因爲才剛開始有新的手機，或者有一些手機相關的設備，像手表這種穿戴設備的廠商去公布應用，如果這一次蘋果的這些發布會沒有什麽太大的亮點的話，反而大家還留意到這一塊新的這些應用的産生，我覺得對整個3D打印的行業是非常好的新刺激，然後這個刺激轉化爲應用層面來講，明年可能有機會是一個起點，這個行業的起點，今年可能才剛剛有那種潛力的産生，但你知道在A股市場還是太容易把預期打滿，但是我們從標的角度來講，美股也有不少這樣的公司，所以我覺得大家應該把視野開闊一點。
問題2：是否看好蘋果新品在國內的銷量？如何看待最近關于蘋果的一些傳聞？
回答：首先我認爲本身在內地用蘋果的這一類人群其實不能與用國內手機的人群混爲一談，因爲他們本身用蘋果已經是有自己適應的蘋果的一個系統或生態，他們不僅是用蘋果的手機，也會用蘋果電腦、手表這種等等，所以我覺得在短期內，如果蘋果供應能夠合理的話，應該不算特別大的一個影響。
其次，我剛才也特別提到華爲新機或者其他手機的情況，因爲你首先要在供應上能夠達到一定的數量，你才可能有機會影響到蘋果，所以我覺得蘋果的這一款手機還是有值得期待的地方，但其實能看到新的亮點也不算特別多，除非是像隔了叁四年時間，在有需求的情況下才換手機。而且，如果我本身是蘋果的用戶，其實我很難去改變我的使用系統等等的習慣以及使用方式，所以我認爲蘋果其實最近幾年其實沒有做特別大的創新，但其實你能看到它的銷量沒有特別明顯的一個下滑，其中最大的一個原因就是蘋果創造的生態讓蘋果的用戶在使用上有歸屬感。
所以我認爲，從短期來看，因爲目前華爲正在回歸，我覺得中國地區的供應會有影響，如果這個季度發貨不順利的話，可能叁季度這個數字不會特別好看。按以往來經驗來看發布手機的下一個季度是賣的最好的，如果下個季度華爲那邊供應上來了，然後蘋果的供應起不來或者需求少了，可能對收入影響可能會比較大，但其實我覺得影響有限，這是我的一個結論。然後，無論是華爲還是蘋果，兩邊我都看好，因爲我真的太期待整個消費電子的複蘇了，這也是我們投資人非常期待的一件事。因爲從現在的市場以及全球的股市來看，都需要消費電子的複蘇來帶動一些行業的整個産業鏈的産生，所以我們不能說純粹是只看一家公司那麽片面，要從一家公司看整個産業鏈來看投資機會。
問題3：怎麽看待手表這塊業務在蘋果整個業務裏面的占比以及將來的發展趨勢的？
回答：我認爲從這個角度看，不是說占比非常高的一個角度，但是以往它剛推出手表到現在其實已經對它的整收入的增量有一個不錯的提升，然後也讓它的開發團隊去找到一個新的突破點。
因爲有越多接納穿戴設備的用戶，也代表着蘋果在未來發展的機會上多了很多新的途徑，因爲這些被市場所接受的産品是更容易讓蘋果去找到新的突破口，雖然現在在更新上沒有很好的體現。
另外，剛才也有提到，其實講到生態的問題，爲什麽他們會推MR這樣的設備，後面再根據手表的應用層面，我覺得有很大機會慢慢替代手機的銷量。因爲其實太方便了，如果手表能做到手機部分的功能的話，其實未來手機就不一定是主要推動蘋果收入增長的一個目標，但也可能是因爲有了這些新收入的帶動，使得大家對蘋果的期待又有了一份新的情感在裏面。
問題4：對接下來這4個月港股以及美股科技板塊走勢怎麽看？
首先講一下美股，不知道大家有沒有做過統計，其實以往來講9月是美股最差的一個月份，過去這麽多年美股成立以來，9月是最差的一個月份，其實對美股標的來講，短期向上的空間我覺得非常有限，然後如果選板塊的話，我覺得還是建議留意一下，像我剛剛講到的一些消費電子上遊供應鏈類，然後還有一些存儲的公司，我覺得是已經有一個見底在漲價的理由，所以這類的公司其實是不懼怕美股的一個大型調整，這句話很重要，有很多公司還是很怕，美股的大型調整，但我剛剛講到的兩個板塊還是有機會，不怕，因爲不怕的理由就是他們本身估值已經被打得非常合理了。
然後港股的話，短期大家要留意一個事情，因爲大家知道內地已經降印花稅。港股這邊，其實香港政府也在陸續成立了一個專家會，可能在提高港股的活躍度方面會做出努力，然後昨天開始開會，今天也開始議論紛紛，港股這邊會不會降印花稅，如果這是因爲市場的不好，還有經濟的弱複蘇，導致到港府那邊要做考慮的話，其實也是挺合理的。
所以如果印花稅消息一旦有出現的話，短期對于整個港股市場還是我覺得是有一點提升作用。相關的一些公司也在預期之內，然後我覺得現階段來講，因爲我很記得當時5月我們做一期節目的時候，我覺得港股有機會跑贏美股，當時應該是看錯了，純粹覺得港股比較估值吸引，但是沒有想過，其實美股還是有一些AI公司能夠幫他們提高估值。
現階段來講我覺得港股比起美股更加容易去考慮的是，恒生指數從5月到現在，從18,000點到2萬點波動區間，其實沒有太發生惡劣的變化，也就是說如果我現在是從18,000左右，18,500以下的這種市場去考慮接下來4個月的機會，可能止損其實也是500點左右，或對個股來講，可能一些跟大跟市場走勢相關度很高，這些股份其實你止損的空間有限，就例如恒生指數跌破18,000，我幹脆就不要做任何的操作了，其實這是非常合理的，真的要做到才能采納這個策略。然後如果你能接受這種策略的話，現在是非常好介入港股一些大型的互聯網公司的點位，現在被市場的預期，還有本身業務的調整，估值已經調整合理。
然後最後想說文心一言，最近大家也知道，文心一言相關的一些産品也被大家使用過，我用過我覺得AI繪圖還有待提高這個能力，但其實很好用了，所以我覺得留意一下這樣文心一言這種在大模型應用上的公司，我覺得是真的是明年開始或今年接下來時間應該是比較有機會，因爲他們的確發覺到了他們收入成長的新起點，只是商業化的路徑或商業化百分比來講，是慢慢要等待提高。
同理在美股的微軟，美股的META，美股的Google也是在同理的期待或者大家的預期當中，所以爲什麽不多了解一下我們自己身邊能了解的公司，我覺得百度是絕對是一家未來幾年收入增長非常有機會被期待的公司。
問題5：房地産板塊漲幅那麽大，還有機會嗎？您怎麽看？
對，短期來講，看到那種狂熱的升幅好像很吸引眼球是吧，如果大家那麽看好房地産的話，我覺得頭部的央企公司肯定是首選，另外選一些外債接近沒有，或者本身已經不需要太多外債的公司，像中海外這種我覺得是最值得，最穩健的選入，另外它也是藍籌股，流動性也好，相對風險相對比較低一點。但是如果你要選一些民企，因爲政策這種帶動的話，可能偏風險高一點，但是你看到最近的回報還不錯，就又被吸引了眼球進去，但我覺得現在遍地都是低估值的公司，其實不需要在這些火熱波動的板塊冒險去做一些長期的投資。
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