近期，國内生豬養殖上市公司8月銷量數據相繼出爐！
數據披露顯示，隨著產能逐步釋放，牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）等頭部上市豬企的生豬銷量同比均呈現回升的態勢；同時，又由於8月生豬價格有所衝高，上述豬企銷售收入環比均有不同程度的上漲。
市場分析指出，當下並沒有進入新的生豬周期，8月初生豬價格上漲是階段性反彈不是周期拐點，最關鍵的因素是生豬市場產能去化仍不徹底。
01豬企8月經營回暖
過去兩年，隨國内生豬產能加速恢復，供強需弱的情況下，自2022年年底以來，豬肉價格持續下行。
截至2023年7月底，養殖端普遍看好四季度的豬價行情，存在壓欄惜售情緒，豬價迅速起底回暖。監測數據顯示，自7月24日起豬價持續上漲，到了8月份，雖然生豬價格整體呈震蕩走弱態勢，但均價仍達到17.26元/公斤，環比上漲20.19%。
進入9月份，生豬價格繼續震蕩回落，截至9月7日，全國外三元均價為16.89元/公斤，同比下跌0.67元/公斤；生豬内三元均價也降至16.7元/公斤。
經歷豬市階段性大漲後，8月份，國内生豬養殖企業銷售數據明顯改善。
從銷量看，受益於各家豬企生豬產能逐步釋放，牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）三大上市豬企同比則均為上漲，分别為16.06%、42.56%、39.46%；環比則為下降或微增，依次為-0.49%、0.62%、-4.77%。
從價格上來看，牧原股份、溫氏股份、新希望公佈的8月份商品豬價格分别為16.35元/公斤、16.84元/公斤、16.63元/公斤，同比去年同期價格分别下降21.9%、23.07%、20.66%；環比7月份價格均增長超18%。
受益於豬價的提升，三家上市豬企當月的銷售收入環比均實現增長。其中，牧原股份漲幅15.64%，溫氏股份漲16.61%、新希望漲9.62%。
02周期拐點何時來？
豬肉價格的波動來自於供求關系的波動。目前，生豬市場仍處於供大於求的狀態。
從消費端來看，在天氣轉涼，學校開學、中秋國慶等備貨需求支撐下，終端消費預期增加，對豬價提振作用。
不過，在供應方面，生豬供應壓力不減。一方面，是自去年12月至今，能繁母豬存欄僅去化3%左右，能繁母豬存欄處於相對高位。農業農村部數據顯示，截至今年二季度末，能繁母豬存欄為4296萬頭。
而據農業農村部等六部門聯合印發的《關於促進生豬產業持續健康發展意見》中指出，全國能繁母豬存欄量維持4000萬頭將達到供需平衡。由此可見，當前生豬供應充足。
另一方面，7月下旬的豬價快漲推動了行業的惜售壓欄、二次育肥行為，9月份國内生豬供應水平或將進一步提升，同時業内普遍看好「十一」行情，或造成集中出欄。
市場分析認為，行業供需持續博弈，短期内豬價不具備大幅上漲基礎，預計下半年僅季節性回暖，但漲幅有限。
至於市場期盼的新一輪的漲價周期，一位券商分析師表示，通常而言，兩個豬周期之間會存在約一年半的震蕩期，目前豬肉養殖仍處於上一個豬周期的底部或震蕩期，新一輪周期何時到來取決於生豬產業產能去化程度。
03豬企「降本增效」成市場關注焦點
今年上半年，豬肉養殖端仍面臨大面積虧損的難題。
2023年上半年，牧原股份實現營收518.69億元，同比增長17.17%；歸母淨利潤虧損27.79億元，同比大幅減虧，主要原因為生豬養殖成本的持續下降及生豬銷售均價較去年同期有所回升。
同期，新希望營收694.53億元，同比增長11.43%，歸母淨利潤虧損29.83 億元，虧損亦有所收窄。
溫氏股份則收入411.89億元，同比增長30.61%，歸母淨利潤虧損46.89億元，而上年同期虧損35.24億元，虧損繼續擴大。溫氏股份稱，養殖綜合成本仍然高於銷售價格，導致報告期内公司豬業虧損幅度較大。
在豬價持續底部徘徊、豬企仍然虧損的大背景下，降本增效成為市場關注的焦點。
在生豬養殖成本方面，牧原股份2023年7月，公司生豬養殖完全成本約14.3元/kg，對比去年年底下降約1.2元/kg。隨著前期飼料原材料價格的下降逐步體現在養殖成本上，公司力爭年底生豬養殖完全成本降至14元/kg以下。
新希望和溫氏股份的生豬養殖成本在2022年年底分别為16.7元/公斤和16.1元/公斤，預計在2023年底會分别降到15.5元/公斤和15.4元/公斤。
展望後市，8-10月份為肉類產品傳統消費旺季，多家券商預計，下半年行業景氣度將優於上半年，但難以出現周期性的逆轉。
中信建投表示，下半年生豬養殖行業的經營情況將好於上半年，總體上看會呈現微利狀態。不過，由於各個企業的成本管控能力存在一定差異，業内分化或較為明顯，部分企業仍難逃持續虧損的困境。
招商證券也認為，雖然豬價出現季節性回暖，但上市豬企的經營走勢或出現分化，成本優勢明顯的上市公司更受投資者青睐。