FX168財經報社(香港)訊 標準普爾全球評級公司披露，中國多數投機級借款人都被評爲「弱勢」，近年來其業績顯着惡化，同時房地產行業出現流動性緊縮。美媒指出，中國的信用危機向世界暴露治理失敗，激怒了全球債券買家。大型基金撤資中國房地產市場。專家警告，隨着公司披露標準一改再改，大連萬達和碧桂園很難再獲得外界融資。
大連萬達集團向包括Lombard Odier亞洲地區固定收益業務負責人巴賈吉(Dhiraj Bajaj)在內的債券持有人表示一切都很好，拖欠他們的4億美元將全額償還。幾天後，一些債權人被警告說，該公司實際上短缺2億美元，這是一個重磅炸彈，引發了債務的瘋狂拋售。
然後很快的，貸款人就被告知確實有足夠的現金，導致債券再次飆升。萬達最終將償還7月份的債務，但巴賈吉表示，這一事件以及其他類似事件讓他對未來在中國的投資深感謹慎。他如此說道：「這種突然的曲折，是我20年投資生涯中從未見過的。」
彭博社報道稱，這在中國金融界正變得越來越普遍。隨着包括碧桂園控股(Country Garden)在內的數十家負債累累的房地產公司努力避免違約。國際基金經理表示，正是治理和披露做法較弱，才讓他們更長時間地遠離中國借款人。專家示警，這可能會導致未來幾年融資渠道減少和借貸成本上升，進一步拖累中國本已岌岌可危的經濟。
巴賈吉表示：「標準明顯惡化，全球投資界將不再容忍這種情況。由於缺乏披露標準和直接、直接的溝通，我們對許多中國高收益公司的容忍度越來越低。」
許多全球基金經理表示，他們意識到薄弱的公司治理是投資中國的一個風險因素，在日益嚴重的困境中，與債權人持續溝通相關的標準一直在惡化。
碧桂園8月錯過了支付2美元債券利息的最初到期日，隨後數週以來，投資者對碧桂園是否打算在寬限期到期前支付債務一無所知。更令債權人憤怒的是，該公司從未澄清寬限期實際何時結束。
同樣在8月，中國奧園集團提交一份監管文件，其中宣佈75%的現有票據持有人支持其重組協議，這種措辭讓一些人相信該公司已經通過了交易獲得批准的關鍵門檻。但這種支持僅適用於一種特定證券的持有者，導致開發商抱怨該開發商沒有提供投資者對該計劃支持的清晰信息。
2022年，中國國家支持的房地產公司格陵蘭控股公司出人意料地要求推遲償還其中一張美元債券長達1年，然後再償還幾個月後到期的單獨票據，此舉震驚了市場。
再往前回溯2021年，花樣年控股集團有限公司(Fantasia Holdings Group Co.)在向債權人保證不存在流動性問題幾周後，償還私募票據幾天就出現美元債券違約，同樣讓投資者感到恐慌。
「開發信貸市場從來都不是一次性的事情，即使在出現困境或發生違約之後，」標準普爾全球評級公司企業評級高級總監Lawrence Lu表示。「如果中國發行人最終想重返資本市場，那麼現在是時候改變心態了。」
作爲信用評估的一部分，標準普爾對企業的管理和治理質量進行評估。評級公司權衡治理因素，包括管理文化、監管或法律違規行爲、溝通的一致性和財務報告的質量。公司的總體評級爲強、滿意、一般或弱。
Lawrence表示，大多數內地投機級借款人都被評爲「弱勢」，近年來其業績顯着惡化，同時房地產行業出現流動性緊縮。他提到：「與不同利益相關者的溝通應該更加頻繁、透明，發行人應該公平對待所有投資者。與全球標準相比，還有很多工作要做。」
一位違約開發商的前投資者關係專業人士表示，說起來容易做起來難。彭博社引述這位不願透露姓名的人士表示，在尋求完成項目時，公司的現金狀況往往會發生變化，而爲支付利息而預留的資金有時會在流動性緊張的情況下用於爲運營提供資金。該人士補充說，一些開發商寧願保持低調，也不願向債權人做出他們無法兌現的承諾。
Impax資產管理集團亞太區可持續發展和管理主管、亞洲公司治理協會前中國研究總監Nana Li表示，全球債券買家已經在重新評估中國的信貸配置。她稱：「外國基金經理仍然有在中國投資的意願，但我們投資的金額在不斷變化。我們面臨着一個充滿不確定性的市場，加上缺乏透明度，很難做出預測。沒有預測，我們就無法投資。」
德國商業銀行高級經濟學家Tommy Wu表示，這可能會對尋求融資的公司產生重大影響。「所有公司都將不得不轉向境內融資，這進一步給當地銀行和當局帶來壓力，他們已經忙於解決日益嚴重的債務問題。這還將推高中國企業的融資成本，侵蝕其盈利能力，削弱其擴張業務的意願，甚至導致裁員，所有這些都會進一步打壓中國經濟。」
對中國服務業的一項私人調查顯示，8月份的經濟活動擴張速度是今年以來最慢的，原因是前景黯淡且房地產市場動盪抑制了人們的支出。
最新數據顯示，中國房屋銷售連續第三個月下滑，增加通貨緊縮壓力後，中國方面正試圖重振信心。上週晚些時候，中國允許其大城市減少購房者的付款，並鼓勵貸款機構降低現有抵押貸款利率。
巴賈吉指出，中國監管機構有責任加大努力，更好地確保高公司治理標準。「中國監管機構必須採取一些措施，」他說。「如果不這樣做，我擔心中國公司債券的全球投資者基礎將會萎縮。」
對於持有萬達債券的LGT Capital Partners投資組合經理威廉·格洛裏(Willem Glorie)來說，要贏回他的信任，光靠魅力攻勢是不夠的。他認爲，7月份事件最令人不安的並不是相互矛盾的信息或劇烈的價格波動，對他來說，更令人沮喪的是一些投資者如何先於其他人得知公司的計劃。
格洛裏解釋說：「它沒有同時以公開的方式向所有投資者傳播，他們會向一些投資者提到一件事，第二天如果有進展，他們會提到其他事情。很顯然，投資者不可能每天都與公司聊天才能瞭解最新情況。」