當前，房地産市場正在逐漸步入一個更加成熟和理性的階段。隨着市場供需關系的深刻演變，也對行業及公司提出了新的挑戰。盡管今年房地産行業步入弱周期，多數物管企業也隨之波動劇烈，但作爲專注于購物中心運營管理的星盛商業(06668)，仍然始終保持着良好的經營節奏，近期公布的中期業績更是對其業務韌性的充分诠釋。
中績穩步增長，充裕現金夯實基本盤
8月30日，星盛商業發布2023年中期業績，數據顯示，公司上半年收入約爲2.88億元(人民幣，單位下同)，同比增長約11.1%;同期，公司核心歸母淨利潤約爲1.24億元，較去年同期增長約12.6%;毛利率約爲57.1%，保持行業較高水平。
在多數物管上市公司普遍業績承壓的大環境下，公司能夠實現收入利潤雙位數增長，充分驗證了其作爲純商管公司，頗具韌性的基本面與優異的抗風險能力。
從中報來看，星盛商業經營性淨現金流健康，在手現金充足。2023年上半年，公司實現經營性淨現金流1.22億元，同比大幅增長約203.5%，截至6月底，在手現金超13億元，淨現比達1.3，且沒有任何有息負債，財務安全性極高，現金充裕，爲後續成長奠定堅實的基礎。
消費企穩回溫，“大運營”與複蘇成長共振
在過去的幾年裏，國際局勢風雲詭谲，國內經濟承壓發展。進入2023年，面對更複雜的內外環境，需要抱以更多的耐心去守候，有時候，信心比黃金更重要。
站在後疫情時代，居民線下社交和消費成爲了剛性需求。國家統計局數據顯示，2023年上半年社零總額爲22.76萬億元，同比增長8.2%。其間，線下百貨業態社零增長9.8%，優于社零數據整體水平。
而作爲商業地産最重要的線下場景，購物中心是否景氣與宏觀經濟息息相關。當前，政府正在持續出台利好政策，積極信號不斷釋放，消費者信心和消費能力逐步恢複，優質購物中心的租金、銷售額、人流量有望持續迎來顯著恢複。
在這樣的背景下，星盛商業在2023年重點打造“運營年”，強調品質和效率的雙重提升，加強旗下在營項目的競爭力。爲讓每個項目有更好的潛力和長期的發展空間，公司期內重點關注現有項目運營提升及新項目的高質量開業。
就核心經營指標而言，2023上半年，公司在營項目同店銷售額增長18.2%，同店客流增長了26.2%，整體出租率同比提升1.2個百分點至93.5%的健康水平，合作商戶數量增至5000家，較2022年底上升4.2%，已形成積極複蘇之勢。
期內，星盛商業還致力于會員體系不斷升級，會員規模同比增長32.5%，高端會員同比增長32.6%，線上訂單總量更是大幅增長72.5%。據此，公司不斷探索購物中心的消費屬性，拓展各類消費場景，多層次産品線已逐漸形成。而線上和線下共通的會員體系促進購物中心經營效率和客戶滿意度提高，從而令其未來跻身商管行業第一梯隊的核心優勢更加顯著。
戰略聚焦，堅持高質量發展
面對市場變化，星盛商業堅持“深耕大灣區、發展長叁角”的策略。這種戰略聚焦顯然與行業的高質量發展趨勢相吻合，同時有利于公司集中資源和精力，在戰略聚焦區域構建競爭優勢和壁壘。
截至2023年6月底，公司合約項目58個，覆蓋中國的22城，合約面積約295萬平方米(不含10個咨詢服務項目建築面積)，當中約50.2%由獨立第叁方開發或擁有。這不僅代表着市場和業主方對其的認可，更爲後續業務開展及業績提振奠定堅實的基礎。
回顧星盛商業的進階之旅，自2021年起，其相繼與上海建工集團、廈門特房集團、廣州立白集團等建立合作，公司已打開與市屬國企、大型企業合作的渠道，助其可持續獲取優質商業項目資源，打開增量項目獲取空間。
2023年5月，廈門星河COCO Park盛大開業，該項目地處廈門島內核心地段思明區，項目面積達到10.2萬平方米，開業招商率達92%，開業簽約品牌包括40家城市首進品牌，50家旗艦店和最新形象店。該項目經曆疫情中的籌備期，驚喜開業，充分展現了星盛商業優秀的運營能力以及強大的品牌號召力。
同時，公司預計全年新開業項目5-7個，隨着新項目的陸續開業，將進一步爲公司後續業績增長提供確定性。
地産利好頻發，關聯方財務穩健護航發展
盡管近年行業面臨嚴酷寒冬，星盛商業的關聯方星河控股始終保持穩健的經營，連續叁年獲得境內AAA信用評級，連續四年保持叁道紅線的綠檔。AAA評級作爲信用評價的最高等級，不僅體現着企業長期償還能力強，信用風險損失可能性小，也反映着其盈利能力強，發展前景廣闊，具備應對各種市場挑戰的實力與底氣。另外，星河控股擁有衆多優質的投資性物業，每年爲集團提供穩定的現金流。
智通財經APP相信，隨着近期首套房“認房不認貸”，降低首付比例和存量房貸利率等一系列政策組合拳相繼打出，將持續強化市場預期，推動地産市場需求企穩。這無疑將爲地産、物管等行業的複蘇帶來有力的提振。
隨着市場的回暖，未來，星河控股還將持續爲星盛商業進行全方位、多層次的資源導入。
結語
從資本市場角度而言，面對持續低迷的市場環境，星盛商業自2022年11月起，通過自有資金持續在二級市場進行股份回購，充分彰顯公司對未來發展信心。2023年上半年，據公告顯示，公司多位高管陸續增持公司股票，進一步夯實了市場信心。
此外，2023年4月，公司第一批股權激勵計劃落地，共總授予股份5480萬股，覆蓋公司及關聯方136位核心人員，激發企業活力;而在市場關注的分紅方面，即使行業環境不斷變化，公司仍然表示在未來叁年，派息率爭取保持在不低于50%的水平，充分體現出公司堅定與廣大股東分享經營成果的意願。
綜合來看，穩健的財務管理策略和充足的現金流爲星盛商業未來的擴張提供有力支撐，而國內宏觀經濟和消費市場回暖，將進一步推動公司業績複蘇與持續成長的步伐。穿越了2022年的迷霧，星盛商業行穩致遠的路徑已進一步明晰，腳步亦越發堅定。經過沉澱以後的蓄力，將迎來未來高質的可持續發展。