8月站穩兩萬關口，7月及8月合計4萬輛！經曆了第二季度的産品密集代際切換，蔚來（09866）給出了曆史最高的營收及交付指引，下半年有了更向好的趨勢。
智通財經APP了解到，9月1日，蔚來發布月度交付量，8月交付量約爲1.93萬輛，同比增長達81%。在7月交付突破兩萬創出曆史新高後，7月和8月合計交付已近4萬輛，二代新車持續熱銷。
銷量公布後，美股1日開盤大漲，盤中一度漲超10%，收盤漲7.11%，資本市場對蔚來8月銷量給出積極態度。
而在叁天前，該公司發布了Q2財報，並給出了Q3的業績指引。財報顯示，2023年Q2，該公司實現營收爲87.7億元；研發費用爲33.4億元，連續叁個季度突破30億元。Q2受價格戰、産品周期及産能爬坡等多因素影響，爲該公司的低谷期，但“柳暗花明又一村”，迎接而來的將是嶄新的一頁。
根據Q3業績指引，交付量預計爲5.5萬台-5.7萬台，同比增長74.0%-80.3%，營收預計爲189.0億元-195.2億元，同比增長45.3%-50.1%，爲曆史最高交付和營收指引。實際上，Q3前兩個月交付量完成度超過70%。9月爲銷量旺月，交付量有一定的概率超預期。按照這樣的趨勢，蔚來下半年平均月銷2萬的目標有望順利實現。
蔚來管理層表示，公司在核心技術、産品布局、銷售能力、制造和供應鏈等方面充分做好了迎接挑戰的准備，對下半年的市場表現充滿期待。
Q3給出最強指引，毛利率將回歸雙位數
通覽蔚來2023年Q2及上半年財報，汽車銷售爲主要收入來源，上半年收入164.1億元，收入份額約84%，而大部分同行基本超過90%；該公司積極擴大其他收入來源，其中充電站及換電站覆蓋規模爲行業第一，期間其他收入30.39億元，同比增長119%。
汽車是基本盤，蔚來在今年Q2前兩個月交付量比較平淡，主要因爲主力SUV車型ES8、ES6、EC6均在改款期，比如5月底全新ES6開啓上市交付，全新ES8于6月底也開始交付，改款車型上市交付後得到消費者認可，在二季度最後一個月銷量回歸萬輛，7月更是突破兩萬輛。因此Q2低谷在前兩月，Q3較Q2將有較大改觀。
該公司預計Q3交付量爲5.5萬台-5.7萬台，不僅大幅扭轉的Q2的平淡，同時交付量也將達到曆史新高。
這底氣在于公司有能力打造多款爆款車型。就比如全新ES6，基于NT2.0平台打造，産品性能（包括動力及智能化）較前代産品均有大幅提升，價格主打30-40萬元區間，在7月單款車型就銷量破萬輛。而全新EC6也將在9月發布並交付，隨着全系車型代際切換完成，産品力進一步增強，站穩豪華車市場龍頭。
蔚來管理層在投資者會議中談到，二季度完成5款新車型的高質量交付，用戶滿意度超出預期。但與此同時，在6月也意識到公司銷售能力無法滿足同時銷售7-8款車的需求，從7月開始，便已經開始全面開展銷售能力建設，並提及從渠道下沉、擴大銷售團隊、圍繞銷售進行組織架構調整等多個方面同步開展，目標達到滿足每月3萬銷售能力。
“花錢要花在裉節兒上”，該公司積極地拓展用戶觸點和銷售渠道，進一步擴充全國的銷售團隊，計劃在9月底完成這項銷售能力的建設，從10月起銷能建設的成果將逐步顯現。在8月，該公司試駕數量創曆史新高，每個周末試駕量達1萬人左右，銷能提升成果初步體現。同時，該公司也采取降本增效策略提升盈利能力。
今年7月份，阿布紮比政府持有多數股權的投資機構CYVN通過定向增發和老股轉讓的方式完成了總計約11億美元的戰略投資。把下半年銷量的高增長預期結合該筆投資的到賬來看，預計蔚來現金流也將進一步增強。
值得注意的是，銷量大幅增長將大幅改善各個經營指標。該公司于Q3營收預計爲189.0億元-195.2億元，同比大增45.3%-50.1%；雖然Q3行業競爭仍較爲激烈，不過該公司采取價格維穩策略，加上在降本增效下，預計毛利將回升。蔚來管理層談到，預計叁季度預計回到兩位數，四季度努力達到15%。
引領高端純電，産品“組合拳”搶占市場
蔚來已站穩高端純電市場，並遙遙領先。最新數據顯示，2023年1-7月，蔚來在成交均價30萬以上高端品牌純電市場占有率爲58.5%，其中，江浙滬地區占有率達66.9%；另據統計，蔚來增換購車主中有48%來自BBA，部分第二代技術平台車型甚至高達56%。
該公司的車型價格帶對標BBA，不過BBA在內飾、智能化及車機系統等均遠落後于蔚來，在乘車體驗度上蔚來更值得選購，存在巨大的替換需求。蔚來的二代平台産品在外觀、內飾、舒適配置、智能化等方面全面的提升，全新ES8、全新ES6、ET5和ET5T等已打出了一套銷量“組合拳”，交付量及試駕量不斷走高。隨着9月全新EC6上市，蔚來第二代技術平台8款車型將形成最強産品矩陣，屆時將正式進入産品強周期，在30-60萬元價格帶，覆蓋高端及豪華車80%銷量占比的主銷市場。
參照BBA門店布局，每個城市幾乎都有4S店，而蔚來在叁四線城市布局不足，這也是其要構建渠道下沉的原因之一。另外，該公司也在加強配套補能基礎建設，截止8月31日，在全球範圍內已布局了1800座換電站，充電站3074座，充電樁18058根，接入第叁方充電樁超136萬根，是中國市場建設充電樁和換電站數量最多的汽車品牌。
根據乘聯會數據，1-7月份，價格高于30萬元的純電動豪華車零售量占比總新能源零售量僅爲6.17%，占比汽車零售量僅爲2%，而整體豪華車市場份額爲14.6%，電動豪華車可提升空間巨大。在同等價格帶，蔚來具産品力優勢，疊加補能覆蓋規模最大、産品進入強周期及Q3將完成銷能建設，預計將獲取更大的市場份額。
長期主義下專注研發，構建護城河龍頭難撼
蔚來在同行中最大的優勢在于研發實力，2022年研發投入達108億元，在最近的叁個季度持續突破30億元，並在上海、合肥、北京、南京、深圳、杭州、聖何塞、慕尼黑、牛津、柏林、布達佩斯以及新加坡等地設立了研發與生産機構。截至2023年7月底，該公司全球申請中及已授權專利總數超7200件。
2023年上半年，該公司研發費用率提升至33%，遠高于同行水平。持續投入研發也爲該公司打造了堅實的競爭壁壘，收獲了一系列行業領先的研發成果，比如中國首個自研全鋁車身架構、中國首個全棧自研智能底盤域控制器ICC、全球首款一體式殼體同軸感應電驅系統以及全球首個融合高性能激光雷達的智駕感知系統Aquila等。
具體來看，全新ES6全新ES6基于蔚來第二代技術平台打造，産品的工藝精度、可靠性都達到了非常好的狀態。其配備了ISS智能舒適刹停系統，結合CDC動態懸架阻尼控制和ICC智能底盤域控制器，其底盤質感和駕乘體驗都有了極大的提升。全新ES6在懂車帝夏測60多款車型中，是唯一獲得綜合評價全G（優秀）的車型。
另外，以ES8底盤爲例，其采用電動四向調節轉向管柱，大功率助力電機，冗余轉向系統等技術來提高性能和安全性。此外，ES8還采用高性能懸挂結構：雙叉臂式前懸架和H-Arm多連杆式後懸架，以及雙腔空氣彈簧和第叁代CDC動態懸架阻尼控制。這些技術的應用，爲用戶提供了出色的産品底盤性能和駕駛體驗。
此外，該公司也獲得專業第叁方機構的認可，比如7月，ET5和EL7（中國市場ES7）雙雙獲得汽車界最權威安全測試機構之一Euro NCAP歐盟新車安全評鑒協會五星安全評級（2023新規）。
綜合看來，蔚來低谷期已過，下半年已迎來更好的發展。隨着産品矩陣的進一步完善和銷能建設的進一步推進，蔚來有望獲取更大的市場份額，這也將帶來多項業績指標的提升，驅動估值穩步上升。