智通財經APP獲悉，在乳業上遊市場增長承壓、多家牧業企業發布盈利預告的大背景下，乳業上遊龍頭優然牧業(09858)于8月25日發布2023年中期業績：上半年，公司實現總營收90.77億元，實現逆勢穩健增長；現金EBITDA超18億元，與去年持平；剔除生物資産公平值變動影響，優然牧業期內溢利10.19億元；原料奶業務收入61.6億元，同比增18%；奶牛存欄數量近54萬頭，同比增長20.6%；原料奶産量143.7萬噸；反刍動物系統化解決方案業務毛利率12%，與去年同期持平；育種業務收入同比增長56.8%。
可見，盡管面臨嚴峻的行業挑戰，2023年上半年，優然牧業良好的經營基本面並沒有改變，仍以穩健增長勢頭展現出乳業上遊龍頭的韌性與確定性。同時，優然牧業還繼續發揮規模優勢和全産業鏈業務模式優勢，並以科技賦能業務，推動企業實現高質量增長。
生物資産公平值變動不影響主營業務穩健增長勢頭
根據公告內容，上半年國內原料奶售價下跌、飼料成本上漲及生物資産公平值變動是影響優然牧業業績的主要因素。其中，影響最大的是生物資産公平值變動。據了解，該數據是基于國際通用會計准則進行的財務性調整，不會引起企業實際現金流的變化，也不會影響企業健康發展。這一點可以從毛利率和經營活動所得現金淨額數據中體現出來，優然牧業上半年毛利率爲23.1%，在行業增長承壓的環境下，公司整體毛利率保持穩定，同比僅下降了1個百分點，大幅領先行業，經營活動所得現金淨額爲26.7億元，同比大幅增加43.2%，企業良好的經營基本面沒有變。從生物資産本身去看，優然牧業牛群結構年輕化看似當期的短板，其實也是未來的優勢。同時，優然牧業本身有較高比例的特色牛，牛群品質優勢明顯，但從平均估值數據較可比公司低，這也意味着優然牧業生物資産潛力較大。
事實上，在行業增長承壓背景下，優然牧業良好的業務運營指標也證明了這一點。閱讀公告可以發現，2023年上半年，優然牧業積極應對行業挑戰，通過科技賦能業務，發揮頭部企業規模優勢和上遊全産業鏈的業務模式優勢，擁抱高質量發展的確定性，在增長規模和增長質量層面實現雙維提升。
規模方面，優然牧業原料奶業務已經擁有85座現代化牧場；奶牛存欄量54萬頭，同比增長20.6%；原料奶産量近144萬噸。報告期，優然牧業共有7座新建牧場投産運營，其中1座爲有機奶牧場，其余均爲萬頭以上的規模化牧場。可以預見的是，隨着一系列高標准新建牧場及特色生鮮乳牧場陸續投産，優然牧業原料奶業務規模及盈利能力將得到進一步提升。
在增長質量方面，以單産爲核心，優然牧業的生産經營指標得到大幅提升。報告期，優然牧業成母牛年化單産達12.8噸，同比提升7.6%。而在優然牧業高單産技術及精益管理能力等賦能作用下，並購的六座規模化牧場成母牛年化單産達12.9噸，達到行業領先水平。
此外，在代表牧業核心科技的育種業務方面，優然牧業同樣實現了高質量增長。報告期，賽科星核心育種場投産，高品質的性控胚胎銷量同比增長20.7%，高技術、高附加值産品收入占比快速提升，助力育種業務收入同比增長56.8%，繼續延續快速增長勢頭。
優然牧業賽科星奶牛核心育種場
前瞻布局、科技賦能 優然牧業未來增長確定性高
在主營業務高質量增長的同時，近年來，優然牧業逆勢布局優質牧場建設、搶占戰略優勢的前瞻舉措，特別是其以“科技”爲抓手，賦能全産業鏈的發展思路，都證明了這家企業的長遠眼光和增長潛力。
資料顯示，在科技賦能戰略布局下，優然牧業在2023年上半年取得了一系列成果，爲乳業上遊企業高質量發展“打樣”：實現萬頭牧場全群單産突破49公斤的全球創舉；與國際著名奶業專家哈金斯博士戰略合作，開發反刍動物全生命周期系列産品和服務；培育出按照同期美國基因組排名的數據排序可達到第35名的種公牛，實現中國種牛在國際舞台上的曆史性突破；與中國農業科學院下屬北京畜牧獸醫研究所、飼料研究所和草原研究所分別簽署了《戰略合作協議》，在奶牛養殖技術研究、飼料營養研究和牧草選種選育研究方面開展合作。
優然牧業中國奶牛最高單産牧場揭牌儀式
優然牧業與中國農科院北京畜牧獸醫研究所戰略簽約
值得注意的是，近日，優然牧業首次參評MSCI ESG評級即獲BB級，爲目前中國乳業上遊企業的最高等級。
顯然，爲了更長遠的發展，優然牧業已經做足了、做好了戰略准備。依托全産業鏈科技實力，優然牧業最大畜群規模優勢及單産能力有望得到持續釋放，迎來收獲期。
此外，優然牧業更爲年輕的畜群結構，也有利于其可持續發展潛力的進一步釋放。公告內容顯示，2023年上半年，優然牧業成母牛占比約爲47%，與去年同期相比有所提升，但畜群結構仍偏年輕化。
而從行業現狀及趨勢來看，盡管乳業上遊市場的確面臨一定增長壓力，但中國奶業發展前景依然廣闊。目前人均奶類消費離《中國居民膳食指南》推薦的每人每天飲用300—500克牛奶要求相差甚遠，我國人均乳制品消費量僅是亞洲平均水平的二分之一、世界平均水平的叁分之一。
可見，行業的短期波動終究是暫時的。中長期來看，企業紮實的經營實力才是關鍵。隨着行業增長情況好轉，早已打下堅實基礎、即將迎來收獲期的優然牧業無疑將進入新一輪的快速增長期。
