智通財經APP獲悉,天風證券發布研究報告稱,維持京東集團-SW(09618)“買入”評級,短期核心品類持續獲得市場份額,以及品類調整帶來的影響減弱,預計2023-25年歸屬股東淨利潤(Non-GAAP)爲330/467/563億元。長期來看,IP和3P全盤統籌與公司推進的低價心智策略協同,疊加“百億補貼”等策略不斷推進獲客,長期持續看好京東供應鏈和物流核心能力的發展潛力,予目標價181港元。
京東零售方面,2023年第二季度零售收入達2532.8億元,同比增長5%,高于市場預期。其中,電子産品及家用電器品類收入1521.3億元,去年同期收入1366.2億元,同比提升11%,主要系家電及手機品類增長驅動;日用百貨品類收入817.24億元。公司下沉戰略穩步推進,聚焦開放生態建設。618期間,京東家電專賣店在下沉市場新開724家門店。2023年第二季度,第叁方商家數量增加超過1倍,3P業務GMV增速連續2個季度快于1P業務,保持雙位數增長。該行認爲,隨着公司帶電強勢品類在下沉市場持續獲得市場份額,以及日用百貨品類産品結構進一步優化,京東零售收入有望持續增長。
京東物流方面,2023年第二季度物流收入達410.3億元,同比增長31%,略高于市場預期。其中,一體化供應鏈客戶收入同比增長1.2%至204.0億元,其他客戶收入同比增長85.7%至206億元。截至2023年6月30日,外部一體化供應鏈客戶數量爲5.2萬名,ARPC同比增長31%至14.9萬元。該行認爲,隨着合作深化及客戶黏性增強,業績增長態勢有望延續。2023年第二季度,京東物流業務轉盈,實現經營利潤5.1億元。