智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告稱，維持安踏體育(02020)“買入”評級，預測2023-2025年EPS爲3.60/4.37/5.07元，目標價136港元。公司2023上半年收入爲296.5億元，同比增長14.2%，毛利率提升1.3pp至63.3%;股東應占溢利(不包括分占合營公司影響)爲52.6億元，同比增長39.8%，股東應占溢利(包括分占合營公司影響)爲47.5億元，同比增長32.3%。在市場環境較爲波動的背景下，公司仍取得穩健的業績成長，體現了多品牌戰略的成功。
報告中稱，上半年宏觀經濟充滿不確定性，但公司仍實現業績的高質量增長，收入同比提升14.2%至296.5億元，剔除JV影響的股東應占溢利爲52.64億元，同比增長39.8%，包含JV影響的股東應占溢利爲47.48億元，同比增長32.3%，整體表現好于市場預期。其中，安踏主品牌：上半年收入同增6.1%至141.7億元，毛利率提升0.7pp至55.8%，主要是由于線下銷售強勁反彈及DTC占比提升帶來了收入貢獻和毛利率的提升。未來主品牌將繼續堅持品牌向上、專業爲本的戰略。此前公司與NBA球星歐文成功簽約，預計將陸續推出相關産品，同時接下來也將會進入到巴黎奧運會的宣傳期，相信品牌認知度將進一步提升。
此外，FILA：上半年收入同增13.5%至122.3億元，毛利率提升0.6pp至68.6%，主要是由于新品售罄率的提升及期內扣除損益的存貨撇減金額的下降。未來FILA將繼續推進頂級商品、頂級品牌、頂級渠道策略，在專業運動領域拓展業務機會。其他品牌：上半年收入同增77.6%至32.5億元，毛利率下滑0.8pp至73.4%。迪桑特和可隆均維持了較高的增速，但受到庫存減值影響毛利率有所下滑。隨着戶外運動的興起和消費者對功能性産品的需求提升，迪桑特和可隆將繼續受益于市場空間的擴大，推出更多高品質的産品，未來增長主要來自優質門店的同店增長。AmerSports：上半年ASHolding收入同增37%至132.7億元，公司在2019年定下的“5個10億歐元”目標(原定2024年完成)預計在今年得到落實：1)叁大核心品牌始祖鳥、威爾勝、薩洛蒙均將達到10億歐元體量;2)Amer的DTC業務超過10億歐元規模;3)Amer中國流水達10億歐元。