時值八月中下旬，天氣依然炎熱，但是不斷出爐的一系列國內外經濟信號似乎正在給資本市場傳遞着一絲“涼意”。以國內爲例，新出爐的7月信貸、社融數據明顯走弱，經濟運行面臨需求不足等挑戰。
在當前經濟環境下，汽車業無疑是景氣度相對較高的行業之一，而相伴生的汽車金融業更是方興未艾。如今恰逢港股中報季，在陸續披露財報的公司中，國內領先的汽車金融交易平台公司易鑫集團（02858）是較爲稀缺的能夠兼具價值和成長雙重屬性的公司之一。根據易鑫集團日前披露的財報，今年上半年公司實現收入28.44億元（人民幣，單位下同），同比增加16%；經調整淨利潤同比增長25%達4.13億元，盈利規模進一步提升，創下上市以來半年新高。
市場環境充滿挑戰，易鑫集團緣何能夠實現營利雙雙大幅增長？展望後市，易鑫的增長潛力又有多大呢？
堅持長期主義，基本面主打“穩健”
面對上半年複雜多變的宏觀環境以及略顯疲態的行業狀況，易鑫集團保持了超越行業平均水准的穩定增長，市場份額得到了進一步的擴大。財報顯示，報告期內易鑫實現了31.2萬筆融資交易，較去年同期增加了17%；交易金額爲304億元，同比增加了21%。
總量保持快速的增長，這與報告期內易鑫集團新車業務的放量密不可分。2023年上半年，易鑫新車業務共完成融資交易數量18萬筆，較去年同期的11.6萬筆增加了55%；對應融資金額爲181億元，同比勁增66%。
同期，易鑫集團在二手車業務上則采取了更爲穩健的經營策略。數據顯示，報告期內易鑫的二手車融資交易數量爲13.2萬筆。當前，宏觀經濟形式複雜多變，在此背景下易鑫不再單純追求二手車業務規模的增長，而是主動降低了二手車業務的風險敞口，這恰恰體現出易鑫作爲頭部平台紮實穩健的風格。
進一步來看，上半年易鑫集團的結構性亮點更是十分突出。以新能源汽車業務爲例，報告期內易鑫的新能源汽車的融資交易量增加至3.9萬台，同比增速高達236%；與此同時，易鑫的新能源業務在新車中的占比持續提升，從融資額看，至今年6月已升至29%。可見，超高速增長的新能源車業務正漸入佳境，俨然已成爲易鑫業務爆發的又一個方向。
除此之外，易鑫集團的中報裏的另一大亮點自然要數金融科技業務。當前，不少區域銀行業也在涉足汽車金融領域，但區域性銀行在汽車金融領域內尤其是獲客及風控等方面通常缺乏行業知識和專業IT系統。而一直堅持“Tech+Fin”戰略，擁有服務約350萬客戶經驗的易鑫，完全可以爲汽車金融産業鏈上的合作夥伴提供科技解決方案。數據顯示，報告期內易鑫的金融科技業務促成了超過20億融資交易，實現收入8628萬元，較去年同期成功翻番，增幅高達101%。
值得一提的是，未來伴隨易鑫集團金融科技業務的發展壯大，公司有望從單一的汽車金融服務方升級爲綜合性的汽車金融服務商，從而爲客戶提供更多維度、更深層次的服務。
在智通財經APP看來，上半年易鑫集團的業務多點開花，驗證了公司戰略的前瞻性和正確性，同時多元化的業務布局無疑也增強了公司在宏觀經濟“逆風”環境下抵禦風險、行穩致遠的能力。
基本面欣欣向榮，與此同時易鑫集團的資産管理能力也在進一步增強。財報顯示，截至2023年6月末易鑫90日及以上逾期率繼續優化至1.91%，同時撥備覆蓋率則上升至188%。
另外，得益于易鑫集團持續保持資産質量的穩定與優質，公司也越發受到融資市場的歡迎。上半年，易鑫發行的超短期融資券(SCP)項目獲得了很好的利率條件。2023年3月，公司還成功發行了首單綠色資産支持證券(ABS)。
左手新能源，右手金融科技 握住“金幣”的雙面
亮眼中報確認了易鑫集團業績的穩固，而立足當下展望後市，公司的成長遠景也同樣值得期待。
市場中投資講究右側交易，行業面亦是如此，正處于成長期、有市場空間的更需要大膽珍惜。
首先從宏觀視角來看，鑒于當前經濟形勢依然複雜，汽車行業作爲景氣度相對較高的行業，其重要性愈發突出。根據中汽協數據顯示，今年1-7月，我國乘用車累計銷量爲1336.8萬輛，同比增長6.7%。今年7月自主品牌乘用車市場占有率已升至57.2%，創下單月自主品牌市占率曆史新高。
在此基礎之上，汽車金融顯然可算作是方興未艾的成長型賽道。據觀察，近年來確實有諸多公司“跨界”來尋覓商機，其中更是不乏互聯網大廠。行業長坡厚雪，而在其間深耕多年的易鑫集團，相比于後來者先發優勢和規模優勢更爲突出，未來勢必將持續受益。
巴菲特說，擁有寬廣護城河的公司，才是真正的好公司。對易鑫而言，廣布全國的線下服務渠道、與騰訊在汽車生態圈的緊密合作等，都是護城河的組成部分。結合此次中報來看，智通財經APP認爲接下來易鑫集團至少還有兩個主要看點，會繼續穩固易鑫的“城池”：
其一，公司的新能源車業務仍將延續良好的增長勢頭。一方面，公司的渠道優勢突出，尤其是在下沉市場極具競爭力。據了解，目前公司業務遍及中國340余個城市，累計融資交易規模超過2800億元並和超過100家金融機構以及36000余名主機廠和經銷商等保持合作關系。考慮到當前新能源車對于低線城市和農村市場的消費者的吸引力越來越大，公司在下沉市場的優勢預計將持續反映在業績層面。
另一方面，易鑫集團積累的約350萬客戶的業務經驗與高水平風控模型也爲公司拓展新能源車業務提供了重要的保障。
其二，盡管當前金融科技業務的體量尚小，但其廣闊的市場空間以及易鑫在該業務上所展現出的強大潛力同樣值得重點關注。金融科技既是國家倡導，也是汽車金融時代所需。在公告中，易鑫表示公司在SaaS業務上采取多方聯盟的商業模式，搭建平台與主機廠、金融機構等多類機構形成合作。
自2022年上半年開始布局以來，金融科技業務從短時間內業務規模呈現倍速增長。上半年易鑫金融科技業務的規模化正在提速。
中報中，易鑫提到了新能源車、二手車以及區域性銀行叁個關鍵詞。展開如是：1、上半年易鑫通過SaaS模式完成的新車交易中，新能源滲透率已達到了36%；2、易鑫將SaaS模式拓展至二手車領域；3、區域性銀行方面，目前公司正在積極推動與河北銀行、蘇州銀行等城商行的合作，幫助其發展在本地市場的車金融場景服務能力。
以上每個單拉出來，都具有不可忽視的想象空間。易鑫公告中也表示，從長遠看，SaaS平台不僅可服務整個産業鏈，更可幫助公司自身突破資金瓶頸，進一步擴大在汽車金融領域的市場份額。
綜合而言，鑒于易鑫集團展現出來的良好的基本面和強大的成長屬性，在當前流動性承壓同時波動性加劇的資本市場環境裏，易鑫顯然是深具投資價值的標的。
展望後市，隨着公司持續兌現增長預期，內在價值的增加預計將會讓易鑫被更多機構投資者和價值投資者所關注。從此角度來看，當前低迷的股市行情下，大浪淘沙，好公司的價值需要的是有心人發掘罷了。