FX168財經報社(香港)訊 經濟學人(The Economist)警告，若以旨在限制槓桿的「三條紅線」政策衡量，中國的住房危機本月已進入「第三階段」。中國恆大 (HK:3333)集團週三(8月16日) 發佈兩則公告稱，已被中國證監會立案調查，涉嫌信息披露違法，宣佈將延期並重新召開恆大協議安排會議。碧桂園 (HK:2007)承認債券支付存在重大不確定性，一旦違約影響將遠超恆大4倍。李嘉誠家族加速清盤，旗下長實集團賤賣北京建案。
中國「立案調查」恆大
恆大地產與中國恆大在週三晚間相繼發佈兩則公告引發關注，前者是公告因涉嫌訊息揭露違法，被中國證監會立案調查，後者則宣佈將延期並重新召開恆大協議安排會議。據中國媒體報道稱，恆大地產在週三表示，當日收到證監會下發的《立案告知書》，因公司涉嫌信息揭露違法，證監會決定立案調查。
恆大地產表示，將積極配合證監會的調查工作，並嚴格按相關要求履行訊息揭露義務。據天眼查APP顯示，近日恆大地產新增多條被執行人信息，被執行標的合計17億餘元人民幣，涉及金融借款合約糾紛案件等，執行法院包括大連市中級人民法院、成都市中級人民法院等。
風險信息顯示，目前恆大地產已有530餘條被執行人信息，被執行總金額超過453億元人民幣。該公司還有多條限制消費令、失信被執行人和終本案件信息。上週恆大地產連發多份報告，包括2022年債券年報、2022年債券半年報、2021年債券年報，還有2022年和2021年的年度審計報告，以及2022年半年度財報。
其中，恆大地產2022年度淨虧損人民幣527.20億元，截至2022年12月31日，流動負債合計1.6787萬元億元，而貨幣資金總額爲91.73億元，包括現金及約當現金和受限資金。總負債爲1.8338萬億元，總資產爲1.4685萬億元，已資不抵債。
中國恆大週三晚間也發佈公告，宣佈延期並重新召開協議安排會議。該公司提到，爲讓恆大協議安排下的債權人有時間考慮擬議認購及其對恆大協議安排債權人的影響，公司決定延期並重新召開恆大協議安排會議，同時延期並重新召開景程協議安排會議及天基協議安排會議，旨在與恆大協議安排會議的時間保持一致。
另外值得關注的是，恆大集團14日晚間發佈公告，未稱丁玉梅是許家印配偶，而是「獨立於本公司及其關聯人士的第三方」。據公告中的這般描述，自15日起，疑似「許家印離婚」的消息不脛而走，而且被質疑是「技術性離婚」，藉此分割許家印以規避債務。
但法界人士指出，依中國法律規定，即使離婚，在婚姻內產生的共同債務仍需共同償還，離婚無法達到隔離個人債務與夫妻共同債務的目的。
法界人士分析稱，許家印與丁玉梅兩人之間可能已達成某項依法分割的協議，彼此不再是關聯方，但因關聯方的法律界定不僅止於夫妻，所以並不能判定許家印與丁玉梅已離婚。
婚姻問題被市場質疑的背後，是恆大資不抵債的現狀。據7月恆大旗下3家主要公司發佈的財報，中國恆大、恆大汽車、恆大物業總負債逾2.6萬億元人民幣，而總資產僅約1.96萬億元。
碧桂園承認違約風險
碧桂園發出警訊，其債券贖回存在「重大不確定性」，因爲一些本地票據的交易將繼續暫停。隨着現金緊縮的困境來襲，碧桂園向上海證券交易所提交的文件顯示，該公司違約影響程度將遠遠超過恆大地產4倍。不僅僅是房市，這將給中國更廣泛的金融市場帶來壓力。
碧桂園此前是中國最大的房地產開發商，如果未能在30天的寬限期內支付8月早些時候錯過的美元債券利息，該公司將面臨違約邊緣。碧桂園額由中國最富有的女性之一Yang Huiyan掌舵，該公司的危機已使其票據陷入更深的困境。
彭博社報道稱，本週早些時候，碧桂園及其子公司發行的11只境內票據已暫停交易。知情人士本週早些時候表示，該建築商一直在就延期支付9月2日到期39億元人民幣，約合5.35億美元票據的提議徵求反饋。
李嘉誠賤賣北京建案
中國媒體消息稱，位於北京朝陽區東四環由長實集團開發的建案「御翠園」，各方原預估售價至少每平方公尺10萬至11萬元人民幣起跳。但最新獲批的9棟樓、473套房預售價，卻是每平方公尺介於90672至99744元之間，這個價格低於原市場預估將近10%。
報道強調：「御翠園預售價下調，凸顯當前北京新房尤其是豪宅賣不動。」
中指研究院報告顯示，今年7月，北京商品住宅供求雙雙下挫，成交規模降至近5個月最低，新房存量及去化週期回升，市場持續存壓。
報告指出，整個7月北京商品住宅成交50萬9900平方公尺，比之前的統計降12.8%，比2022年同期降8.9%。今年1至7月，北京商品住宅累計成交387萬8900平方公尺，比2022年同期降5.1%。
長實集團2022年11月2日規定，若欲購買御翠園的平層或聯排別墅，意者的銀行戶頭至少得存款50萬或100萬元，同時還須提供名下200萬元或800萬元的頭期款證明，包含存款、理財、股票。
不過負責銷售御翠園的業者透露，如今長實集團已取消「驗資看房」的規定，直接預約即可，中國媒體稱，李嘉誠家族正加速清盤。
經濟學人：中國住房危機進入「第三階段」
經濟學人文章指出，過去兩週，中國各地的家庭陷入恐慌。8月6日，碧桂園未能支付2250萬美元的息票。現在，該公司是全球最大的住宅建築商之一，必須在9月初之前支付款項，否則將跟隨數百家其他開發商進行違約和重組。其債券的交易於8月14日停止，該債券的價值僅爲幾美分。
全中國的地方官員都在密切關注，碧桂園以在中國二三線城市建設大型項目而聞名。它的債務比恆大要小，恆大是一家負債累累的大公司，於2021年違約。但今年年初，碧桂園建造的房屋數量是恆大違約前的4倍。按照2022年上半年交付的速度計算，至少有144000名買家將無法在今年年底前收到他們承諾的房屋鑰匙。公司突然的債務崩潰，將使更多的家庭陷入困境。
文章提到：「如果以政府旨在限制槓桿的三條紅線政策來衡量，中國的住房危機本月已進入第三個階段。自始至終，官員們都在努力管理信心和期望。一開始，很少有觀察家相信恆大可能會倒閉，而且政府可能無法結束痛苦。直到最近，大多數人還認爲碧桂園不會違約。自去年年底以來，官員們一直試圖通過起草一份包括碧桂園在內的健康開發商的非正式名單來安撫市場，投資者可以放心地爲這些開發商提供資金，中國公民也可以信任這些開發商。」
最近幾天他們的計算髮生了變化，碧桂園的問題並不是恆大風格的過度槓桿問題。相反，它是普通民衆失去信心的受害者，這是中國正在失去控制的跡象。在新冠管制解除後短暫反彈後，房地產危機加劇。價格正在下降。7月份100家最大開發商的銷售額同比下降33%。碧桂園股價暴跌60%。該公司的衰落迫使市場觀察人士面對他們對房地產行業最深的擔憂。
事實上，碧桂園最大的債權人不是銀行或債券持有人，而是預付購房款的民衆。大約6680億元人民幣，即該公司負債的一半左右，是由購房者承擔的。2022年，數千人停止支付抵押貸款。現在，碧桂園建廠所在的300個城市面臨着更廣泛反對風險。
文章最後強調：「到目前爲止，中國已決定不直接干預房地產市場。碧桂園幾乎可以肯定擁有支付本月付款所需的2250萬美元。通過不吐槽，該公司的老闆們正在釋放出最終重組債務的願望，也許是押注該公司太大而不能倒閉。這讓中國陷入了困境，讓碧桂園倒閉可能會導致更廣泛的恐慌、更多的經濟痛苦，以及可能更多的違約，從而帶來蔓延和社會動盪的風險。然而，採取救助計劃將使官員陷入更多救助的困境，並支撐一個不可持續的行業。」