被譽為是東南亞「小騰訊」的科技巨頭Sea（SE.US）於8月15日盤前公佈了2023年第二季度財報，雖然淨利潤實現了扭虧為盈，但營收表現不及預期。
而其股價在績後跳空放量暴跌了28.68%，顯然市場對這份「成績單」很不滿意。
利潤端扭虧為盈，但營收表現不及預期
Sea是一家互聯網和移動平台公司，致力於提供在線遊戲服務。該公司通過數字娛樂，電子商務和數字金融服務三大業務部門提供服務。其中，數字娛樂業務部門可通過遊戲論壇，群組語音聊天，直播以及Garena移動應用程序和桌面應用程序上的其他用戶社交功能來訪問與遊戲相關的内容；電子商務業務部門通過Shopee移動應用程序和連接買賣雙方的網站來管理第三方市場；數字金融服務業務部門包括為個人和企業提供的金融服務，包括通過AirPay移動應用程序和手機或計算機上的AirPay櫃台應用程序提供的電子錢包和支付服務。
由於和中國的互聯網巨頭騰訊控股（00700.HK）發展路徑類似，靠遊戲起家，並靠遊戲業務的盈利給其他業務輸血，再加上曾被騰訊大筆投資，Sea也被一些人稱作是「東南亞小騰訊」。
2023年二季報顯示，期内，該公司的營收同比增長5.2%至30.96億美元；毛利總額為15億美元，同比增長33.1%；淨利潤為3.31億美元，上年同期則是虧損9.31億美元。
不難發現，在第二季度，Sea的淨利潤實現了扭虧為盈，這一數據也優於市場預期，而其營收雖然同比錄得增長，但卻是不及預期的，這也被視為是這份財報的雷點之一。
之所以出現這種情況或許是因為市場眼下更看重的是Sea的市場份額及營收表現，而非利潤端。
Shopee遭遇反噬，數字金融業務表現良好
分業務來看，數字金融服務業務實現營收4.28億美元，同比增長53.4%，表現不錯。
以遊戲為主的數字娛樂業務實現營收5.29億美元，同比下降了41.2%，但這個跌幅較上一季度其實有所收窄。
數據還顯示，該項業務的季度活躍用戶約為5.45億，季度付費用戶為4310萬，付費用戶比率上升到了7.9%。
最關鍵的是Shopee所在的電子商務業務，期内該項業務實現營收21億美元，同比增長21%。
事實上，Shopee實際的增長比預期的要差。其中，營收表現不及預期，而其同比增速也是歷史最低水平。
據了解，自2022年下半年開始，Sea對旗下的電商業務提升了變現率並減少了用戶補貼，這種做法雖然有助於提升利潤端的表現，但同時也損害了Shopee的競爭力和成長潛力，二季度的營收、增速表現也表明Sea的做法遭遇了反噬。
事實上，Shopee在東南亞並不是沒有對手，阿里巴巴（BABA.US）旗下的Lazada也是東南亞地區最大的在線購物網站之一，風靡多國的Tik tok也在東南亞上線了電商業務。這些都是很強勁的競爭者。
Shopee一時松了勁兒，即使重新加大了投入，但從反饋來看目前取得的效果也並不是特别好。
需要指出的是，Sea的創始人兼首席執行官周二表示，公司計劃增加在競爭激烈的電商領域的投資。
這番表態或許也引起了投資者的擔憂。最近這幾年，該公司絕大多數時候都是虧損的，僅在2022年的第四季度及2023年的第一、第二季度實現盈利。
不過，比較好的一點在於Sea的現金流還不錯，仍有繼續加碼的資本。
數據顯示，截至2023年6月30日，該公司的現金、現金等價物、短期投資和其他國債投資為77億美元，相當於比一季度末淨增長4.77億美元。
結語
總的來看，雖然Sea在二季度實現了扭虧為盈，但這份「成績單」顯然不能令市場滿意，股價放量暴跌即是投資者在用真金白銀表達了自己的意見。
後續關注的重點依然在該公司的支柱業務電子商務上，激烈競爭下，「燒錢」後能否在市場份額方面獲得回報值得留意。