華爾街日報的市場分析說，公司盈利超出華爾街預期。投資者卻拉下了臉。
隨着第二季度財報季即將結束，各家公司超出分析師預期的比例比往常更高。根據 FactSet 的數據，在標準普爾 500 指數 90% 已公佈財報的公司中，79% 業績超出預期，而五年平均值爲 77%。
投資者很不以爲然。根據貝斯波克投資集團的分析，業績超出預期的公司，股價在報告發布後的交易時段平均上漲 0.5%，而 10 年平均漲幅爲 1.6%。當然，未達預期或達到預期的公司股價更難看。
UPS上週的利潤超過了分析師的預期，但股價在隨後一個交易日下跌了約 1%。本月早些時候，蘋果公司的盈利和營收超出預期，但股價第二天下跌了 4.8%。貝寶（PayPal）在發佈好於預期的財報後，股價當天暴跌 12%。
對財報的低迷反應導致了今年股市漲勢的暫停。標準普爾 500 指數在 8 月份下跌了 2.7%，使指數 2023 年的預期漲幅降至 16%。
PNC Asset Management Group 首席投資官阿曼達·阿加蒂表示，財報季對於投資者來說是回到現實的時候了。
阿加蒂說："這是一次非常虛的市場反彈。在某些時候，基本面必須重要起來"。
今年以來，儘管美國最大的公司連續第三個季度利潤下滑，但股市仍然一路走高。市場多頭的理由是，數據顯示經濟有韌性，而且人們希望美聯儲準備結束其激進的加息行動，這在2022年曾重挫股市。
然而，懷疑論者也有很多理由。
從歷史數據來看，股票價格偏高，一些投資者擔心，隨着美聯儲加息在經濟中的影響擴大，盈利可能會繼續惡化。債券收益率的上升使得股票等風險資產的吸引力相對降低。一些人仍然預計今年晚些時候或明年年初可能會出現經濟衰退。
未來一週，投資者將會了解家得寶（Home Depot）、塔吉特（Target）和沃爾瑪（Walmart）等大型零售商的財報，以瞭解美國消費者的狀況。他們還將分析零售銷售和房屋開工數據，以及美聯儲上次政策會議的紀要。
企業盈利預期的門檻已經降得很低，因此在一些投資者眼中，盈利超預期並沒有太大價值。去年年底，分析師預計標準普爾 500 指數公司 2023 年第二季度的盈利將比上年下滑不到 1%。到報告季開始時，華爾街已將預期改爲下降約 7%。根據 FactSet 對已公佈財報公司的彙總，利潤實際下降了約 6%。
財富聯盟（Wealth Alliance）副總裁兼執行董事塞斯·科漢說："我們看到的盈利情況大多是基於一開始就降低的預期。"
華爾街分析師也下調了今年下半年的盈利預期。根據 FactSet 的數據，目前預計第三季度的盈利將基本持平，第四季度將躍升 7% 以上。
科漢建議目前對股票採取謹慎態度，看好醫療保健和消費類主食等防禦性行業。
以消費爲重點的公司的報告顯示，客戶中出現了通脹疲勞的跡象。在過去的幾個季度裏，公司通過提價將成本轉嫁給客戶來應對成本上升，但客戶正在減少購買。
國際香精香料公司（International Flavors & Fragrances）是一家爲化妝品、食品和家用產品生產香精香料的公司，公司下調了今年的收入預期，這完全是受銷售量下降預期的影響。公司首席執行官富蘭克林·克萊伯恩上週在公司財報電話會議上說，"消費者需求依然疲軟。"
消費者的健康狀況更加令人擔憂： 紐約聯儲上週發佈的報告顯示，第二季度信用卡餘額增至創紀錄的 1.03 萬億美元。在大流行病期間獲得大量現金和刺激的消費者再次開始舉債。
洛根資本管理公司首席投資組合經理克里斯·奧基夫說："下半年，我們可能會看到消費者的力量更加疲軟。消費者背後的所有力量可能都將終結"。
在今年的市場反彈之後，股票價格相對於歷史而言顯得相當昂貴。投資者通常用市盈率來衡量股票是便宜還是貴。標準普爾 500 指數公司未來 12 個月的預期市盈率約爲 19 倍，高於年初的約 17 倍，也高於 18.6倍的五年平均水平。
Logan Capital 的策略師奧基夫說，他正在買入更多的醫療保健類股票。今年以來，這個板塊的表現低於大盤，這讓他覺得相對於其他板塊，醫療保健股更具吸引力，"我們看到這裏的估值在逐漸上升。投資者擔心市場已經有點超前了。"