FX168財經報社(香港)訊 中國陷入通縮正成爲其苦苦掙扎的股市面臨的最新風險，削弱了投資者對備受期待的企業盈利反彈的樂觀情緒。
滬深300指數剛剛結束了3月份以來最糟糕的一週，此前消費者和生產者價格指數雙雙下跌，進一步顯示出經濟惡化的跡象。中國在岸股市的基準指數，已抹去了7月底政治局政策誓言推動的一半以上漲幅。對盈利將提供新催化劑的希望正在讓位於對企業可能失去定價權的擔憂。
雖然幾乎沒有人預計中國將經歷困擾日本的長達數十年的通縮，但面對消費疲軟和房地產市場低迷，中國政府不願採取強有力的刺激措施，這可能會使股市在更長時間內保持低迷。適度通脹通常有助於提振企業收入和利潤，如果沒有適度的通脹，股市就有可能陷入低迷。
「缺乏通脹意味着缺乏定價權，」日興資產管理公司投資總監Mohammed Zaidi說。「投資者應該重新調整他們的盈利預期，以應對經濟增長放緩。」
最近幾周，中國經濟顯示出越來越大的壓力，7月份進口急劇惡化，突顯出儘管中國政府努力恢復信心，但國內需求仍然低迷。週五公佈的數據顯示，中國各銀行的月度貸款規模降至2009年以來的最低水平，進一步表明世界第二大經濟體的復甦步履蹣跚。
這表明盈利好轉可能需要比預期更長的時間，第二季度業績的初步數據已經描繪了一幅黯淡的畫面。
爲了在疲弱的宏觀背景下生存，一些公司已經被迫降價。分析師警告稱，如果消費者因預期價格將進一步下調而選擇推遲購買，企業可能會陷入惡性循環，從而導致企業犧牲利潤來吸引買家。
彭博社彙編的數據顯示，MSCI中國指數成份股公司的預期收益在7月份出現今年第一個月的上升後，8月份將再次小幅走低。
「企業盈利存在被向下修正的風險，」恆生投資管理公司首席投資官Wilfred Sit說，「我們現在需要看到的是，政府是否能夠拿出某種有效的政策來提振經濟。」
滬深300指數本週跌逾3%，而在香港上市的一項中國股票指數連續第二週下跌。兩家公司的表現都不及MSCI亞太指數。
在中國政治局會議引發的樂觀情緒推動下，兩週來搶購中國境內股票的外國投資者本週每天都在拋售，總共淨撤出人民幣255億元(合35億美元)。這是自去年10月以來最多的一週。
不過，對於像William Fong這樣的一些投資者來說，通縮威脅不那麼令人擔憂。
「有些人可能會感到有點擔心，但對我們來說，認爲實際上這將給政策制定者更多的空間來提振經濟，」Baring Asset Management Asia Ltd .中國香港股市主管Fong說，「如果他們想降息，如果他們想降低存款準備金率，他們可以這麼做。」
這也不是中國第一次經歷通貨緊縮。消費者價格和生產者價格在2009年和2020年相繼下降。當時的股市表現喜憂參半——MSCI中國指數在前一輪通縮中反彈，但在後一輪通縮後不久進入螺旋式下跌。
但現在有理由更加擔心。到目前爲止，增加支出的漸進式激勵措施不足以刺激因多年的新冠限制而傷痕累累的消費者和企業。
中國政府也沒有刺激經濟的財政火力。他們也不願意大幅降息，以免進一步增加槓桿或給已經疲軟的人民幣增加壓力。
另一個複雜因素是，在世界大部分地區仍在應對頑固的高通脹之際，中國正在努力應對通縮。貨幣政策的分歧給人民幣帶來了壓力，這對許多MSCI中國指數成分股公司來說是一個問題。這些成分股公司以人民幣開展業務，但股票交易以美元進行。
紐約梅隆投資管理公司亞洲宏觀和投資策略主管Aninda Mitra說，「應對通縮現象需要一種更加協調一致的方法」，但政策制定者正全神貫注於管理房地產市場危機，並擔心與美國利率進一步偏離，「但無所作爲正在逐步消解他們在7月底勉強提振的一點人氣。」