FX168財經報社(北美)訊 美聯儲縮減其龐大資產負債表的努力本月有望達到1萬億美元，這是這家美國央行試圖扭轉多年來疫情時期寬鬆貨幣政策的一個重要里程碑。投資者警告稱，進一步縮減資產負債表可能會動搖金融市場。
在新冠大流行的早期階段，美聯儲購買了數萬億美元的政府債券和抵押貸款支持證券，以幫助穩定金融體系，但去年春天開始讓其持有的債券到期，而不進行置換。
截至8月9日，美聯儲的投資組合縮水了0.98萬億美元，對每週數據的分析表明，這一規模有望在本月底前超過1萬億美元。該投資組合於去年5月達到8.55萬億美元的峯值。
美聯儲縮減資產負債表，即所謂的量化緊縮(QE)，使政府債券市場失去了最大的買家之一，從而增加了私人投資者必須吸收的債務供應。
對央行來說，量化緊縮可能是一條不穩定的道路。在資產負債表縮表導致借貸成本急劇上升，嚇壞了市場之後，美聯儲被迫在2019年結束了上一次嘗試。#美聯儲政策轉向#
到目前爲止，最新一輪緊縮進展順利，儘管速度幾乎是2018-2019年的兩倍。投資者表示，這種韌性反映了一個事實，即自疫情以來，全球金融體系一直充斥着現金，但進一步減少的背景正變得更具挑戰性。
摩根大通(JPMorgan)美國利率策略聯席主管Jay Barry表示:「第二輪萬億美元的資產負債表縮減可能會產生更大的影響。」「第一個萬億是在聯邦基金利率迅速上升的背景下出現的，第二個萬億更重要，因爲它是在國債供應速度加快的背景下出現的。」
美聯儲的目標是到2025年年中再從其資產負債表上削減1.5萬億美元，而此時美國政府正大幅增加其發行的債券規模，而外國投資者的需求也在減弱。
這可能會推高政府和企業的借貸成本，並給今年大量買入債券的許多投資者造成損失。這些投資者預計，隨着加息週期接近尾聲，收益率將下降。
（圖源：紐約聯儲）
IMF高級經濟學家(Manmohan Singh表示，再增加1萬億美元QT注資，相當於將聯邦基金利率再上調0.15至0.25個百分點。
「隨着利率企穩，更多QT的影響可能更容易看到，」他表示。
美國財政部今年加大了債券發行量，以填補稅收收入下降和政府支出增加之間的缺口。本月早些時候，該機構宣佈將在未來一個季度擴大標售規模，未來幾個季度還會進一步擴大規模。美國銀行(Bank of America)利率分析師Meghan Swiber估計，一些標售規模可能會達到2021年的峯值，當時正值新冠疫情借款高峯期。
與此同時，美國國債最大的外國持有者日本的需求預計將下降。日本央行7月份放鬆了對政府債券市場的控制，將日本債券收益率推至近10年來的最高水平。債券收益率走高導致一些投資者預計，日本資金將大量回流，其中包括大量流出美國國債的資金。
即使在這種情況下，預計QT也不會導致2019年出現的那種流動性災難。與四年前不同，金融體系中仍有大量現金。儘管使用率有所下降，但美聯儲專門爲吸收過剩現金而設計的一項特殊工具，每晚仍有投資者向該工具投入1.8萬億美元。銀行準備金今年有所下降，但仍遠高於美聯儲開始擔心的水平。
但一些分析師認爲，美國國債市場的收益率可能會大幅上升，尤其是長期國債。較高的收益率反映出較低的價格。
「美聯儲的放鬆，儘管是被動的，應該會導致收益率曲線更陡峭，」Barry說。
「儘管我們已經完成了加息，但QT可能會影響今年剩餘時間和明年的收益率曲線。」
由於美國國債收益率支撐着各資產類別的估值，大幅上升也意味着企業借款人的成本上升，並可能破壞今年股市的漲勢。
Curvature Securities的回購交易員Scott Skyrm表示:「所有這些都在買家、賣家和市場之間徘徊。」「當然，當你四處走動時，往往會產生更多的波動。我預計9月和10月將出現更多波動，因爲會有更多的債券發行。」
