智通財經APP獲悉，富瑞發布研究報告稱，上調佐丹奴國際(00709)目標價，由2.9港元升至3.6港元，維持“買入”評級。同時上調2023/24/25年淨利潤增長預測各16%/5%/2%。2023年淨利有3.56億港元，同比升33%。
該行表示，佐丹奴上半年股東應占溢利1.9億元，同比增長96%，高于富瑞估計，與早前盈喜一致。雖然銷售額低于該行預期，但毛利率和扣除息稅前利潤好于預期。基于運營杠杆，經營利潤率上升4.5個百分點至12.5%。雖然上半年銷售額僅爲2018年同期的68%水平，但經營利潤卻達2018年上半年73%水平。
報告中稱，全球市場將複蘇，佐丹奴管理層目前在積極部署如非洲和印度潛在市場。2023年2月至2024年中期全球業務銷售增長預測將取決定價、市場營銷和全球通脹率。預計佐丹奴下半年線下毛利率將與上半年一樣，但總體毛利率或受銷售渠道組合轉變影響。富瑞稱，佐丹奴運營支出可能隨銷售額增加，但佐丹奴通過使用如人工智能(AI)技術來降低固定運營支出。另預計佐丹奴2023年派息比率100%，現估值假設派息比率110%。