FX168財經報社(北美)訊 2021年無可爭議的信貸事件是中國房地產巨頭恆大的違約和破產，這一年全球利率接近歷史最低點，破產幾乎聞所未聞。許多人擔心，如果政府不介入，恆大的數千億房地產相關債務將拖累整個中國金融體系。北京確實提供了幫助，但採取了一種比以往要溫和得多的方式。
兩年後，中國再次成爲本年度最大的債務違約事件的發生地，據彭博社報道，這可能引發「堪比中國恆大集團違約的債務危機」。
週一，碧桂園控股(Country Garden Holdings)正式進入技術性違約寬限期。碧桂園控股是中國前最大的私營開發商，由中國前女首富楊惠妍領導。該公司未能支付兩筆債券的利息，令投資者一片譁然，此前美元債券持有人表示，他們尚未收到息票付款。這樣一來，如果不能在30天的寬限期內償還債務，這家去年年底總負債1.4萬億元人民幣(合1990億美元)的公司將面臨首次公開違約。
直到最近，碧桂園還是中國銷售額最高的私營部門開發商，而高盛(Goldman sachs)估計，中國房地產市場是世界上最大的單一資產……
（圖源：WFE、CEIC、Japan Cabinet Office、Halifax、高盛）
這家在小城市建設了3000多個住房項目的建築商一直是家喻戶曉的名字，截至去年年底，它僱傭了約7萬人。
儘管碧桂園龐大的足跡和龐大的資產負債表使其有能力抵禦始於2021年並持續至今的行業現金緊縮，但房屋銷售暴跌和再融資成本飆升不僅威脅到這一勢頭，而且耗盡了公司的儲備。現在，該公司只有不到一個月的時間來避免違約。
彭博情報分析師Kristy Hung在週三的一份報告中寫道:「任何違約對中國房地產市場的影響都將超過恆大的崩潰，因爲碧桂園的項目數量是恆大的四倍。碧桂園的任何債務危機都將對中國房地產市場情緒產生深遠影響，並可能大大削弱買家對有償付能力的私人開發商的信心。」
碧桂園即將違約的消息並未對債券市場造成衝擊，因爲碧桂園債券的交易價格已經處於非常糟糕的水平，債券市場一直在爲這一結果做準備。
這兩種證券的持有人說，截至週三下午他們還沒有收到息票，該公司沒有回答是否支付了息票的問題。碧桂園下一筆到期的美元債券已跌至11美分，而碧桂園在香港上市的股價週三暴跌8.9%，跌至2022年11月以來的最低水平，三家券商下調了該股的評級，該股仍在繼續下跌。
該公司債券的暴跌引發了中國高收益美元債券市場的普遍不安，該市場的平均價格跌至67美分左右，接近今年以來的最低水平。
（圖源：彭博社）
金融博客Zerohedge撰文稱，中國政府假裝自己不受房地產市場再次崩盤的影響，但中國的房屋銷售再次下滑，這粉碎了人們的希望，即旨在提振房地產行業的政策措施將刺激房地產市場持續反彈。由於債權人要求過高的收益率才能借出更多資金，就連碧桂園也被迫在本週表示，再融資形勢已經限制了其現金流。
正如彭博社所指出的那樣，在中國幾乎每個省份都有開發項目的碧桂園，是最新一家受到中國房地產行業危機衝擊的開發商。其年度報告顯示，約60%的項目位於所謂的三線和四線城市，這些城市通常人口較少，住房需求較弱。
碧桂園於1992年在中國珠江三角洲地區的佛山市成立。根據彭博億萬富翁指數，董事長楊惠妍擁有55億美元的財富，使她成爲該國第四富有的女性。楊惠妍是公司創始人楊國強的女兒，楊國強在2005年將他的股份轉讓給了她。今年早些時候，她接替他成爲唯一的董事長。
兩年財富蒸發84%！昔日亞洲女首富身家大縮水 市場發出「中國經濟出了問題的警告信號」
根據彭博億萬富翁指數，儘管仍然非常富有，但楊惠妍的財富已經從2021年6月的峯值下降了84%，其中僅週二就下降了8.2%。她的財富從巔峯時期縮水了286億美元，當時她是亞洲最富有的女性，她的淨資產爲55億美元。
這位41歲的大亨的財富主要來自她在碧桂園的股份，由於房屋銷售暴跌和再融資成本飆升打擊了中國房地產行業，碧桂園的股價今年下跌了近60%。上個月，楊惠妍同意將其個人股份的一半以上，價值約8.26億美元，轉移給她妹妹創立的一家慈善機構。她將保留投票權。
楊惠妍的父親在1992年與人共同創立了碧桂園，並在2005年將控股權轉讓給了她，當時她作爲他的私人助理加入了碧桂園，學習了一些訣竅，最終接替了他。
2007年4月，碧桂園在香港首次公開募股(IPO)籌資16.5億美元，25歲的她成爲中國女首富。2023年，在她父親以年齡爲由辭職後，她成爲唯一的主席。
楊惠妍的遭遇並不是個例:在政府於2020年打擊房地產行業的過度借貸後，中國房地產大亨的財富受到侵蝕，這使得開發商難以爲膨脹的債務再融資。隨之而來的現金短缺引發了創紀錄的離岸違約，數十億美元的投資化爲烏有，數千套住房的建設被推遲。在崩潰之前，住宅房地產行業的快速擴張使楊惠妍、許家印等人成爲全國最富有的人之一。
Zerohedge稱，現在的問題是，寬限期是否會在最後一刻結束，或者該公司是否會違約。中國房地產行業的長期低迷，已令此前狀況良好的企業陷入困境，政府支持的開發商建業地產(Central China Real Estate)等企業多次利用寬限期拖延支付時間。今年7月，大連萬達集團有限公司(Dalian Wanda Group Co.)旗下一家子公司和國有背景的遠洋集團控股有限公司(Sino-Ocean Group Holding Ltd.)的債權人在最後一刻收到了利息支付。
開發商使用寬限期支付息票「是一個不良信號，反映了流動性緊張，」野村國際香港有限公司的信貸部門分析師Iris Chen說。但她補充稱，陷入困境的開發商可能不在乎那麼多，因爲他們的債券現金價格已經很低。