在政策暖風的吹拂下，七月底以來港股餐飲板塊持續反彈。
據智通財經APP了解，自7月25日以來，港股市場的餐飲板塊連續六個交易日錄得上漲，累計漲超12%。與此同時，相關個股也于期內持續走高，以呷哺呷哺(00520)爲例，公司已連續四個交易日錄得上漲，于8月1日，公司股價漲近6%，漲幅位居一衆餐飲股前列。
其實，今年以來，呷哺呷哺在二級市場上的表現並不樂觀。自今年1月9日創下10.26港元的高點後，公司股價就開始“跌跌不休”。今年以來，公司股價累跌近50%，若相較于年內高位，目前公司股價已然腰斬。
近日，國家發改委“擴消費”20條重磅發布。其中提出，擴大餐飲服務消費。支持各地舉辦美食節，打造特色美食街區，開展餐飲促消費活動。那麽隨着政策暖風來襲，呷哺呷哺的估值回升之旅是否正開啓呢？
深耕行業二十余年，疫情擾動下虧損持續
智通財經APP了解到，呷哺呷哺于 1998 年創立，並于2014 年成功在香港交易所主板上市，被業內稱爲"連鎖餐飲第一股"。公司在創立之初就以集團化管理模式經營，目前旗下擁有小火鍋品牌“呷哺呷哺”、中高端火鍋品牌“湊湊”、茶飲品牌“茶米茶”及多元業態新品牌“趁燒”，其中呷哺呷哺和湊湊爲營收主貢獻點，合計收入占比超95%。截至 2023 年 3 月 15 日，集團旗下呷哺呷哺和湊湊兩大品牌總門店數量達 1064 家。
其實自上市以來，呷哺呷哺的業績一直頗爲亮眼，2014年至2018年，公司營收持續增長，從22.02億元增長至47.34億元，複合年增長率達到約21%，淨利潤更是從1.41億元增至4.63億元，複合年增長率達到約35%。
但好景不長，自2019年開始，呷哺呷哺淨利潤便開始出現負增長，2021年公司更是首次出現年度虧損。數據顯示， 2019年-2021年，公司分別實現淨利潤2.88億元、183.70萬元和-2.93億元。而到了2022年，公司虧損進一步擴大至3.53億元，公司收入更是創下2018年以來新低水平。
收入下滑、虧損持續擴大的同時，呷哺呷哺的翻台率也在持續下行。智通財經APP注意到，2016年至2020年，呷哺呷哺餐廳的翻台率分別爲3.4倍、3.3倍、2.8倍、2.6倍、2.3倍，而到了2022年，翻台率更是跌至1.9倍，創出上市以來的曆史新低水平。
多重舉措尋找業績增長“新引擎”
在這樣背景下，呷哺呷哺面對的態勢可謂嚴峻。在經曆了兩年的虧損後，2023年的業績表現，對呷哺呷哺顯得尤爲重要，公司也推出多項舉措，試圖拯救不斷下行的業績。
今年5月20日，呷哺呷哺宣布推行付費會員制，正式上線208元超級會員暢吃卡，這意味着將實現“正常經營+付費會員”的雙重營收模式。隨着會員黏性的持續增強，預計會員年複購次數提升至3次以上。公司預測，付費會員到2023年年底將帶來至少6億元的會費收入，這部分的收入將成爲公司的新業績增長點。
此外，公司還于去年9月，公司推出“趁燒”品牌，通過進軍燒肉——這一餐飲賽道相對藍海的領域，試圖爲公司打造繼呷哺呷哺、湊湊品牌之後公司盈利的第叁引擎。
這一次公司將目標消費者放到了Z時代的年輕人身上，“趁燒”以“90後”“95後”“00後”爲主要消費群體，並把客單價定在了250元這條線上，遠高于人均60元的呷哺呷哺和150元的湊湊。公司計劃在2023年“趁燒”開出至少20家門店，自2024年起，“趁燒”預計每年至少以新增“30+”門店的速度進行擴張，未來3年計劃突破百家門店。
值得欣喜的是，新決策落地後收效迅速。據呷哺呷哺披露數據顯示，開業兩個多月，“趁燒”上海首店月均營收破250萬元，最高翻台率破6，全年單店營收預破3000萬，年坪效預破9萬元，這份開局的成績單可謂亮眼。
對此民生證券指出，雖然趁燒的人均客單價遠超一般烤肉店水平，但精細化服務與情感需求契合兩要素加持下仍能給消費者帶來 物超所值的體驗，在高端烤肉賽道特色鮮明，長期有望爲公司持續提供業績增量。
政策“強心針”加碼
在內部環境持續優化的同時，相關政策也在爲餐飲行業持續注入“強心針”。
近日，國務院辦公廳轉發國家發展改革委關于恢複和擴大消費措施的通知。其中提出，擴大餐飲服務消費。倡導健康餐飲消費、反對餐飲浪費，支持各地舉辦美食節，打造特色美食街區，開展餐飲促消費活動。因地制宜優化餐飲場所延長營業時間相關規定。
其實在本次《通知》發布之前，全國早已有不少地區推出了相應的措施來促進當地的餐飲消費，形式包括發放消費券、舉辦美食節、允許外擺和布置夜市等多項舉措。
智通財經APP了解到，僅在今年七月就有包括駐馬店、鄭州、廣州等多地相繼發放消費券，刺激餐飲消費。此外，早前包括南甯、佛山、北京在內的多個地區也在大力推進“美食節”活動。而深圳更是于今年五月通過解禁“路邊攤”的相關條例，擬于今年9月1日起實施。
對此業內人士表示，舉辦美食節、夜市市集，以及地方上發放消費券，都能在一定程度上激發消費者的消費欲望，對于提振餐飲市場能起到一定的推動作用。
其實今年以來，隨着疫情管控措施取消，我國餐飲消費就已在持續回暖。據國家統計局近期發布2023年上半年居民消費數據顯示，6月份，全國餐飲收入4371億元，同比增長16.1%；1—6月，全國餐飲收入24329億元，同比增長21.4%。
對此中國食品産業分析師朱丹蓬指出，餐飲行業是各行各業中恢複最快的，它的蓬勃發展，對整個經濟、內需等拉動，具備一個非常好的加持，相信在未來的中秋檔，餐飲行業依舊會走在前列。
首創證券表示，整體來看，今年上半年疫後消費需求整體呈穩步修複態勢，其中餐飲消費迎疫後快速反彈，展望今年下半年，餐飲服務類消費仍有持續回升動力。招商證券表示，圍繞促進汽車、家居、品牌消費和餐飲業高質量發展，疊加下半年多家品牌加速或重啓門店擴張，看好下半年餐飲板塊景氣度持續修複。
綜合來看，隨着行業複蘇之勢持續，呷哺呷哺外界成長環境向好，公司2023年的業績無疑會好于2022年。但從長期的角度來看，公司的新業務的拓展是否符合預期，“第叁增長曲線”的拓展是否順利，這也都是投資者關注的重點。
