智通財經APP獲悉，華泰證券發布研究報告稱，擴消費政策出台和暑期旺季共振，出行鏈或再迎複蘇小高潮，利好2H23板塊情緒邊際改善。政策東風或提振消費信心，疊加旺季催化，行業景氣度料將回升，長期繼續看好子行業龍頭，短期建議關注港股社服板塊修複彈性。
事件：7月31日國家發改委發布《關于恢複和擴大消費措施》二十條通知(簡稱通知，下同)，以提振消費活力，發揮消費拉動經濟增長的基礎性作用。聚焦社服板塊，通知明確指出要擴大餐飲服務消費、豐富文旅消費、促進文娛體育會展消費、大力發展鄉村旅遊、加快培育多層級消費中心。
華泰證券主要觀點如下：
政策強信心，利好餐飲、酒店、景區龍頭高質量發展
通知強調要擴大服務消費，其中特別提到餐飲、旅遊、會展等板塊，具體內容含：1)餐飲：舉辦美食節、打造美食街區。培育一體化供應鏈模式，挖掘預制菜市場潛力，提升産業標准化水平。2)文旅：落實帶薪休假，加強區域旅遊品牌和服務整合，鼓勵各地按需實施門票減免、淡季免費開放等政策和多景區聯票模式。拉動夜間文旅消費，打造沉浸式演藝新空間。3)促進文娛體育會展消費，增加文化體育大型賽事活動供給。4)發展鄉村旅遊，培育品質民宿。政策支持爲連鎖餐飲、酒店及景區龍頭謀求發展注入強心劑。
供給有序恢複，暑期消費者出行意願旺盛，板塊景氣上行
出行供需雙向複蘇。據航旅縱橫，7.1-7.26國內航線旅客運輸量超4600萬人次；國內航線實際執行客運航班量超33萬班，爲19年同期的102%。據國鐵集團，暑期(7.1-8.31)全國鐵路預計發送旅客7.6億(vs19年7.35億)。國航本部/南航本部暑期航班量計劃恢複到19年同期的56/42%(民航資源網)。據國旅研究院預測，7-8月國內旅遊預計達13.31億人次(vs19年3Q 15.23億)，占全年旅遊人次的1/5，預計旅遊收入0.86萬億。長線遊、親子遊漸成主力。國內長線遊/周邊遊/出境遊出遊人次占比61/19/20%(截至6.16，途牛)。親子遊客群較19年增長34%(截至6.20，攜程)。
景區、酒店複蘇勢能強勁，餐飲、免稅皆有望受益
酒店、餐飲充分受益于假日經濟輻射效應。據央廣網，截至7.20，全國暑期酒店預訂量同比+85%。據STR，4-6月我國酒店平均RevPAR恢複到19年同期的108/96/101%。我國酒店龍頭以有限服務爲主，性價比優勢明顯，預計暑期龍頭RP較19年恢複度有望提升至110%以上。餐飲搶灘夜經濟，海底撈、慫火鍋皆推出夜宵檔。主題公園承接親子遊需求釋放，表現亮眼。上海迪士尼/北京環球影城7月(7.1-7.30)日均客流達6.5/3.67萬人次，月環比+9/7%(樂園時間)。離島免稅銷售迎來邊際改善。7.15-7.30離島免稅日均銷售額環比6月同期提升5.8%，7.29-7.30日銷已突破1億(國貿窗口)。
短期估值有望築底修複，長期優選商業模式有韌性的龍頭
擴消費政策出台和暑期旺季共振，出行鏈或再迎複蘇小高潮，利好2H23板塊情緒邊際改善。2Q消費者服務(中信) /消費者服務HK(中信)指數跑輸滬深300/恒生指數19/5pct，基金持倉低配比例擴大至-0.08%，市場預期回落至曆史低位，政策催化下短期具有較強估值修複動能。我們持續看好受益休閑需求釋放，商業模式具有長期韌性，組織管理效率提升，具有堅實基本面的子行業龍頭，短期建議關注社服板塊港股公司修複彈性。
風險提示：
居民消費意願下滑：疫情持續影響，居民消費習慣或發生改變，疫情後整體消費意願和信心恢複或需要一定調整時間。
市場競爭加劇：疫情期線下消費疲軟，市場恢複初期，爲吸引客流，市場競爭或加劇，影響旅遊相關企業淨利潤水平。