智通財經APP獲悉，華創證券發布研究報告稱，首予美麗田園醫療健康(02373)“強推”評級，對應2023年2.70億的經調整淨利潤，參考可比公司2023E的預測PE值，給予公司2023年25倍PE，目標市值約74億港元，目標價約31.23港元。短期內公司受益疫情放開業務回暖，拉長時間維度看，公司的市占率有望在穩步拓店中持續上行，會員資産價值將在各業務協同下逐步釋放。
報告提到，公司爲我國第一大生活美容直營品牌，旗下擁有“美麗田園”、“貝黎詩”，至今深耕行業已30年，擁有163家生美直營店，189家加盟店。2011年公司切入醫美賽道成立“秀可兒”品牌，將生活美容的優質會員客群引流至醫美服務，十余年摸索發展下，2022年公司布局20家醫美門店，且實現超過20%的生美會員導流向醫美服務。2022年公司生美直營和醫美的收入占比分別約51.1%和37.9%，奠定公司“雙美驅動”的基礎。2018年公司前瞻布局亞健康評估與幹預業務，成立“研源”品牌。
根據弗若斯特沙利文數據，2021年生美行業約4032億元市場規模，體量較大，但低連鎖、更迭快、運營社區化—根據美業新緯度《2022中國美業白皮書》，我國美容美體行業連鎖化率約6.45%，每年開店率和閉店率約爲20%，多采取辦卡鎖定會員、私域等運營方式。長生命周期，是因爲生美消費頻次相對高，可以通過不斷滿足消費者進階需求從而實現會員價值的積累，保持強粘性。
該行認爲，生美業務成爲常青樹業務，關鍵在兩點：1)單店能盈利，2)門店能拓張，背後支撐力在于流程標准化，管理夠細致。公司定位中高端，將平均客單價定位千元，細致運營，不斷提高消費頻次，單店能穩定爬坡且盈利。同時，公司已構建起相對龐大的全國連鎖網絡，未來城市加密和空白區域拓張將進一步提升規模體量。