智通財經APP獲悉，華安證券發布研究報告稱，維持快手-W(01024)“買入”評級，預計2023-25年快手將實現營業收入爲1147.9/1328.5/1492.9億元;實現經調整歸母淨利潤46.5/114.2/200.3億元。該行預計，23Q2公司總收入達273.1億(yoy+25.9%);預計23Q2毛利潤爲127.6億(yoy+30.6%)，對應毛利率爲46.7%。流量方面，預計23Q2DAU有望達3.7億(yoy+6.5%)，單用戶使用時長有望達118分鍾。
報告中稱，內循環拉動快手廣告業務增長，外循環Q2有望恢複正增長，預計23Q2線上營銷服務收入爲140.2億(yoy+27.4%)。1)內循環廣告：公司內循環廣告業務與電商GMV緊密相關，預計仍保持高速增長，爲廣告業務增長的主要驅動力。得益于高效的平台生態治理，Q2品牌和中小商家的廣告投放意願有所增強，內循環廣告增速有望超GMV增速;2)外循環廣告：首先，618大促期間電商廣告主加大投放;其次，遊戲、網服等線上廣告主有望提前進行暑期預熱;第叁，公司持續拓展快消品、交通、金融和教育等線下廣告主;最後，“全店ROI”通過算法和模型對快手全域流量進行組合投放，將提升投放效率。多重因素助力下，外循環廣告Q2同比有望恢複正增長。
該行預計，快手23Q2直播收入爲101.1億(yoy+18.1%)。公司持續豐富直播內容生態，6月13日晚，梅西中國行的首個獨家專訪內容在快手播出，截至13日晚間8點，直播間累計觀看用戶數達1.5億，點贊近2400萬，最高同時在線人數近600萬;7月14日晚，蔡依林在快手完成首次直播，直播最高同時在線人數超過695萬，直播總互動量達8.1億;7月17日，快手宣布獲得杭州第19屆亞運會視頻點播及短視頻權利，成爲總台杭州亞運會賽事點播持權轉播商。受益于引入直播工會來改善直播內容供給，22Q3-23Q1直播收入保持同比雙位數增長，頭部優質供給紅利得到顯現。6月以來平台加強直播生態治理，故直播收入表現略弱于預期，預計23H2之後直播收入的同比增速將逐步回歸到高個位數。