智通財經APP獲悉，7月24日，“小酒館第一股”海倫司(09869)股價高開，盤中一度漲超6%，不過隨後沖高回落，截至收盤，報6.89港元/股，下跌近2%。消息面上，海倫司7月21日公布的中期業績預告顯示，今年上半年該公司的淨利潤將在人民幣1.55億元至1.6億元之間，上年同期該公司則是淨虧損3.041億元，同比扭虧爲盈。
對于淨利潤的增長，海倫司稱主要歸因于叁個方面：一是隨着COVID-19疫情清零管控措施取消，公司酒館門店的客流量逐漸回升，門店經營表現好轉；二是持續優化産品成本以及規模效應帶來的整體毛利率上升，2023上半年毛利率爲72.3%，2022年同期毛利率爲66.0%；叁是精細化管理帶來的效率優化。
二級市場方面，今年以來，海倫司的股價腰斬，自1月9日創出17.30港元的階段性高點以來，持續走低，截至7月24日收盤，股價期間累計跌幅達60%。
財務數據顯示，2018年至2021年，海倫司營收連續四年攀升，增長近16倍，2022年該公司年報由盈轉虧，年內虧損達16.01億元。單店收益方面，2022年全年，海倫司日均銷售額從9200元下降至7000元。具體來看，一線城市、二線城市、叁線及以下城市的單個酒館日均銷售額分別降到了7600元、6600元、7300元。
海倫司自救的方式主要是，關店的同時向叁四線市場進軍，告別單一的直營模式，開放“加盟合作”，試圖提升盈利能力。
海倫司作爲主打性價比的低成本社交空間，其在一線城市和高端擴展乏力。2021年，海倫司二線和叁線及以下城市經營利潤分別爲16.92%，23.25%，而一線城市則只有0.01%。2022年3月，海倫司高管在業績發布會上提出，2022年的開店計劃將以叁線和叁線以下城市爲主。
2022年海倫司關閉了194家酒館，截至2022年12月31日，酒館數量爲767家；截至2023年3月19日，酒館數量爲749家，門店數量進一步減少。值得一提的是，海倫司閉店門店的地址主要是在一二線城市，截至2022年年底，一線城市減少2家，二線城市減少61家。但是叁線及以下城市的門店數量反而逆勢增長，與上年同期相比，增加48家。
國信證券研報指出，2023Q2，海倫司預計實現營業收入3.44-3.65億元，歸母淨利潤0.80-0.86億元， 歸母淨利率23.3%-23.6%，高于2023Q1的20.8%-21.3%，系Q2關停經營不佳門店，以及加盟門店占比提升所帶動(抽成模式計提收入&具備稅收優惠，利潤率相對高)。
海倫司在今年6月初宣布啓動合夥人計劃，從而進一步推進加盟模式的落地。據了解，此次海倫司推出“嗨啤合夥人計劃”，模式更加完備、面向範圍更廣，一次性推出叁種店型和完善的梯級收益政策，開放名額也不再有限制，只要在中國、越南、新加坡、日本、泰國、馬來西亞等地區開店均可提交申請。
市場人士分析認爲，從長遠來看，開放加盟或許能爲其在短時間內帶來一筆不菲的加盟費，但門店後續的利潤分成卻也增添了極大的不確定性，所以最核心的還是靠海倫司提高門店營收或自有産品供應來實現持續增長。
大數據研究與測評機構NCBD(餐寶典)發布的“2022中國餐飲金饕獎”系列榜單顯示，除海倫司之外，貳麻酒館、COMMUNE、胡桃裏、貓員外等小酒館也紛紛入席十大最受歡迎酒館行列之內。其中，海倫司受歡迎指數僅領先排位第二、第叁的貳麻酒館和COMMUNE不足1分。
海倫司面臨的競爭對手越來越多，後續價格戰只怕愈演愈烈，低價或許已不能成爲海倫司的“殺手锏”。對于當下的海倫司而言，最重要的或許並非實現門店規模擴張，而是找到成長速度和經營質量的平衡點。
