FX168財經報社(北美)訊 就在不久前，美聯儲主席鮑威爾向通脹正式宣戰。債券市場發出了可怕的警告。幾乎所有人都預見到經濟衰退即將來臨。
然而，在開始不到20個月的時間裏，標準普爾500指數的熊市距離徹底消失僅差260點。從跨資產發展勢頭到運輸公司，各種圖表模式非但沒有預示麻煩，反而描繪了一幅經濟活力蓬勃發展的圖景。
不過，來自美國經濟的一些信號遠沒有那麼樂觀，美聯儲政策制定者現在對通脹的擔憂聽起來也只是比當時稍微減輕了一點，對於剛剛在10周內第八次推高股市的投資者來說，這只是一件麻煩事。如果這種樂觀情緒持續下去，去年的熊市有望以二戰以來除三次熊市外最快的速度結束。
MDP低波動率基金聯席經理Dennis Davitt表示，「我對美聯儲真的實現軟着陸感到震驚，所有人都在股票敞口方面處於不足的狀態。」他最近調整了倉位，爲市場進一步上行做準備。「隨着人們必須在投資組合中找到合適的規模，他們將不得不進場買入，而每一天都變得越來越困難。」
在過去九個月裏，隨着就業增長、消費者支出和企業盈利打破悲觀預言，近10萬億美元股票已恢復到此前的價值。標準普爾500指數從去年10月的低點上漲了27%，目前距離收復2022年1月創下的歷史高點4796.56點還差5%左右。
彭博社彙編的數據顯示，如果該指數在9月份之前完成一次牛熊往返，那麼它的全面復甦速度將是前12個週期平均速度的兩倍。
一開始幾乎完全由少數幾隻科技巨頭推動的上漲，已經演變成一場跨行業的飆升，推動因素是對衰退的擔憂正在消退。從小型股到能源股和銀行股，對經濟敏感的股票正在推動最新一輪上漲。
儘管持懷疑態度的人不斷指出，美國國債收益率曲線倒掛這一個受到廣泛關注的衰退指標仍警示經濟尚未脫離困境，但股市卻在講述一個不同的故事。
最新的證據來自運輸類股和工業類股的同步上漲。道瓊斯工業股票平均價格指數連續10天上漲，創下六年來最長的連續上漲紀錄，而跟蹤航空、鐵路和卡車公司的類似指數也連續四周上漲。在此過程中，兩者均觸及去年初以來的最高水平。
有一種百年曆史的圖表技術被稱爲道氏理論(Dow Theory)，該理論假定這兩個指標都是未來經濟增長的先兆，其擁護者認爲，同時走強是一個看漲信號。
（圖源：彭博社）
Marketfield Asset Management首席執行官Michael Shaoul表示:「動量確實有自我膨脹的習慣。」「讓我們感覺稍微舒服一點的是，升勢擴大到涵蓋大多數經濟敏感行業。」
股票並不是唯一無視收益率曲線警報的資產。油價在經歷了上半年的暴跌後反彈，回升至每桶75美元以上，而信貸息差則跌至四個月低點。
無論投資者心中對2023年有什麼可怕的設想，到目前爲止幾乎沒有出現過。雖然確實有多家地區性銀行倒閉，但政府匆忙採取措施，避免了危機的影響，如今大型銀行的財務業績在很大程度上超出了預期。KBW銀行指數躍升超過6%，創下14個月來最好的一週表現。
基本面反彈正迫使經濟學家重新考慮他們對衰退的看法，同時促使華爾街策略師上調標準普爾500指數的年終目標價。
不管情不情願，空頭都在一個接一個地屈服。計算機驅動的基金在2022年股市大跌後做空股票，是首批投降的基金之一。
據摩根士丹利(Morgan Stanley)銷售和交易部門估計，從追隨趨勢的基金到關注波動性的基金，系統基金經理僅在上半年就搶購了總計2800億美元的全球股票。本週，它們的淨股本槓桿(衡量風險偏好的指標)達到了2020年初以來的最高水平。
在最初的一些阻力之後，選股投資者開始削減空頭頭寸，增加多頭頭寸。摩根士丹利大宗經紀部門上週跟蹤的對衝基金的淨槓桿率自2022年2月以來首次超過50%。
「這是一個勢頭驅動的市場。很難說這種情況何時會停止，」洛克菲勒全球家族辦公室(Rockefeller Global Family Office)首席投資官Jimmy Chang表示。「但感覺有點泡沫。我仍然認爲，從根本上說，至少當我看到這些數字時，存在一些風險。」
Chang並不是唯一一個持續感到恐懼的人。美國銀行(Bank of America Corp.)對基金經理的最新調查顯示，現金持有量從5.1%升至5.3%。與此同時，對保護的需求促使一種新的ETF基金問世，該基金尋求在兩年內對衝100%的股票損失。
事實上，擔憂的清單很長。估值過高。通貨膨脹可能具有粘性，美聯儲可能會在更長時間內保持較高的利率。儘管衰退的威脅可能被推遲了，但它仍然揮之不去。破產申請也越來越多。
Bespoke Investment Group的聯合創始人Paul Hickey說:「市場會攀登憂慮之牆，有時，投資者擔心的問題越多，遠期回報就越好。」「相反，就在你認爲股市不會出錯的時候，你會看到像2022年這樣的年份。」
