FX168財經報社(北美)訊 十多年來，中國股票的交易價格一直低於全球同行，但很少比現在更便宜。考慮到投資者在投資中國時必須考慮的各種風險溢價，如監管、經濟、匯率和政治等等，未來中國股票很有可能變得更便宜。
目前中美股市估值之差是去年3月以來最大的，也是20多年來最大的差距之一。根據MSCI的可比數據，美國股市12個月預期市盈率爲19.8倍，幾乎是中國股市10倍的兩倍。過去一年，這一差距擴大了近10個百分點。
過去20年裏，這種情況只在2007年至2009年的金融大危機期間出現了真正的逆轉。自2010年以來，按這一指標衡量，美國股市一直處於溢價狀態。迴歸均值將使當前的差距縮小到4.5個百分點左右，但過去的結果並不能保證未來的結果。這也適用於今年迄今爲止股市的相對錶現。
今年以來，中國藍籌股指數下跌了約1%，而標準普爾500指數和納斯達克指數分別上漲了18%和35%。紐約證券交易所Fang+TM美國大型科技股指數上漲了75%。
2023年世界上最大的兩個經濟體之間的分歧急劇擴大，並不是許多觀察人士在去年12月中國突然取消對新冠疫情的限制後所預期的那樣。
美國可能會走向「軟着陸」，儘管經歷了40年來最激進的加息週期，但不會出現衰退。而中國正在努力支撐歷史上疲軟的經濟增長，防止通貨緊縮，並支撐人民幣匯率。
花旗的經濟意外指數很好地反映了這一點，美國的意外是兩年來最積極的，而中國的意外是3年來最消極的。除去2020年新冠肺炎疫情最嚴重時期的劇烈扭曲和波動，美國經濟的意外表現在過去20年裏幾乎沒有比中國更積極。
當然，中國仍然是全球經濟增長的關鍵引擎。國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)估計，今年僅中國就將佔世界經濟增長的三分之一以上，是印度的兩倍多。印度是第二大經濟體，佔15%。
但就其自身而言，中國的勢頭正在減弱。國內生產總值(GDP)兩位數年增長的時代似乎已經結束，挑戰是多重的，而且越來越多。中國公佈令人失望的第二季度GDP數據後，高盛(Goldman Sachs)、花旗(Citi)、美國銀行(Bank of America)和法國興業銀行(Societe Generale)等機構的經濟學家本週紛紛下調了增長預期。
第二季度4.8%的名義GDP年增長率低於6.3%的實際GDP增長率，這是一個巨大的通縮危險信號。花旗經濟學家指出，隱含的GDP平減指數-1.5%將是2009年以來最大的通縮刺激。法國興業銀行經濟學家說，只有在中國政府加大刺激力度和政策寬鬆措施的情況下，政府已經保守的5.0%的增長目標才能實現。
也許比本週疲弱的GDP數據更令人擔憂的是北京大學教授張丹丹的說法，他說中國第二季度的青年失業率可能是官方數據21.3%的兩倍多，接近50%。
如果這一預測接近準確，那麼中國政府將需要更大規模的刺激措施來重振經濟，並控制潛在的社會動盪。