“屋漏偏逢連夜雨”，丘钛科技（01478）的業績在2023年再度遭受“暴擊”。
智通財經APP獲悉，丘钛科技于7月17日發布公告，預期集團截至2023年6月30日止6個月的股東應占綜合溢利可能較上年同期減少約60%至80%。回溯2022年，丘钛科技實現營收137.59億元（人民幣，下同），同比下滑26.27%，股東應占溢利1.71億元，同比下滑80.17%。
伴隨業績接連重挫，丘钛科技的股價在2022年大幅下跌58.23%，2023年的最大跌幅亦超過3成。
多因素致業績重挫
資料顯示，丘钛科技是一家中國本土攝像頭模組制造商，專注于面向中國品牌智能手機及平板電腦制造商的中高端攝像頭模組市場。丘钛科技不僅是中國少數于攝像頭模組制造中使用COB及COF組裝技術的制造商之一，亦是中國本土少數熟練掌握多種工藝制程能大規模生産指紋識別模組的廠商之一。
然而，丘钛科技的“光環”在多重不可抗逆因素的影響下，也開始變得黯淡。公司在7月17日發布的盈警公告中表示，上半年利潤下滑主要受到疫情長尾效應、全球經濟增速放緩、智能手機需求疲弱等多重因素影響。
公告稱，全球智能手機的銷售情況不佳，行業競爭激烈，應用于手機的攝像頭模組的銷售數量同比下滑，使得集團的營收較同期有所下降，同時産能利用率下降導致單位産品制造成本上升，對毛利率帶來負面影響；人民幣兌美元彙率于本期間仍然疲軟，中間價由本期初的6.9646調整至本期末的7.2258，貶值約3.8%，以美元計價進口結算的材料成本仍居高不下，對毛利率帶來負面影響；及集團繼續加大投入于車載模組、域控制器等業務上的研發與拓展，非手機領域的攝像頭模組産品銷售數量明顯增加，但因其仍處于市場開拓階段尚未實現盈利。
在智通財經APP看來，影響丘钛科技業績下滑的不利因素中，手機出貨量的下滑值得重點關注。原因是近年來由于安卓陣營內頻繁的更新換代、攝像頭數目由單攝向多攝發展的升級趨勢，手機出貨量增長，爲攝像頭出貨量帶來“乘數效應”。
遺憾的是，疫情引發的供應鏈不暢、經濟增速放緩，以及智能手機行業自身缺乏核心革命等多因素交織，導致智能手機出貨量疲軟。根據IDC于2023年1月的報告，2022年全球智能手機出貨量12億台，爲2013年以來的最低值，下降幅度爲11%。其中，中國2022年的智能手機銷售量僅爲2.86億台，同比下降13%，爲十年來最大跌幅，也是自2013年以來銷售量首次降至3億台以下。智能手機的出貨數量下降，對應用于智能手機的攝像頭模塊和指紋識別模塊的銷售數量帶來直接影響。
具體來看，2022年，丘钛科技應用于手機的攝像頭模組和指紋識別模組的銷售數量，同比分別下滑約12.4%和2.7%；另外，應用于手機的攝像頭模組和指紋識別模組高規格産品占比下滑，攝像頭模組和指紋識別模組平均銷售單價同比分別下滑約15.8%和34.8%。
與此同時，丘钛科技業務存在高度依賴手機攝像頭模組的情形。2022年，公司攝像頭模組營收丘钛科技占總營收比例超過91%，即便應用于智能手機以外的攝像頭模組業務，公司2022全年銷售數量及銷售收入分別同比增長約122.7%及69.2%，同時在應用于智能汽車和IoT終端的攝像頭模組産品的客戶結構與産品結構均大幅改善。
攝像頭模組出貨“量價齊跌”，丘钛科技的基本面也只能“硬着陸”。2023年7月11日，丘钛科技發布6月主營産品銷售數據。6月，公司攝像頭模組銷售合計2522.3萬件，環比減少14.8%，同比減少16.2%。上半年，手機攝像頭模組銷售數量總計約1.67億件，同比減少20.8%。
公告顯示，公司攝像頭模組産品銷售數量環比及同比減少，主要是由于客戶項目周期因素。其他領域攝像頭模組銷售數量在6月達到61.2萬件，較1月的21.1萬件增長190%。公司稱，主要由于來自智能汽車和物聯網(IoT)領域的攝像頭模組需求上升，使得高端産品占比明顯提升。另一方面，指紋識別模組産品銷售數量同比及環比上升，主要是由于市場份額的提升。
智通財經APP注意到，關于其他領域攝像頭模組銷售增長，丘钛科技在2022年財報中已有預期。公司援引IDC預測，2023年AR/VR頭顯的銷情將恢複增長態勢，出貨量將同比增長31.5%。預計AR和VR頭顯在未來數年將持續增長30%以上，到2026年的出貨量將達到3,510萬台。新能源汽車方面，乘聯會預測2023年新能源乘用車銷量將達到850萬輛，按總體狹義乘用車預測銷量2,350萬輛爲基礎，2023年新能源汽車滲透率將達36%，同比提升8.4個百分點。智能駕駛、元宇宙、IoT智能終端等行業的恢複增長將爲攝像頭模塊和指紋識別模塊的數量增長帶來動力。
下半年拐點將現？
值得注意的是，丘钛科技的其他攝像頭模組業務，尚處于布局的初級階段，要想成爲盈利增長的“主力”還任重道遠，因此，公司短期的業績能否複蘇的焦點仍然是手機攝像頭模組的出貨情況。
所謂“春江水暖鴨先知”。舜宇光學管理層對2023年智能手機出貨量的預測較爲保守，智能手機出貨量或從同比增長0.3%，下調至下跌6.3%，預測達到11億部；當中中國智能手機市場出貨量或下跌5.1%至2.6億部，預示着下半年複蘇幅度或有限。
據Tech Insights預測，2023年受宏觀經濟逆風和地緣政治局勢持續緊張影響，全球智能手機出貨量將繼續處于收縮階段，總出貨量約爲11.6億部，比2022年同比下降2.8%。瑞銀也表示，預計到2023年下半年，iPhone的銷量至少會下降1%至2%，而Mac的銷量將下降3%至5%。
由此可見，各方對2023年全球手機出貨量增長紛紛保持審慎態度，但從預測數據看，今年手機出貨量同比降幅將明顯收窄，這也意味着手機攝像頭模組廠商在下半年有望迎來業績修複。
6月30日，招銀國際在研究報告中稱，總體而言，丘钛科技最糟糕的情況可能已經過去，公司收入/利潤率將在2023年下半年改善，受益于手機規格升級和出貨量恢複。從長遠角度看，IDC預計，隨着疫情得到有效控制，2023年智能手機市場需求開始反彈，到2026年將實現1.9%的五年複合年增長率。
丘钛科技作爲中國攝像頭模組頭部企業，有望在手機出貨量企穩時抓住結構性的機會。公司在7月17日的盈警公告中表示，董事會亦欣喜發現，攝像頭模組行業競爭氣氛已經逐步改善，對光學防抖、潛望式、可變光圈和大尺寸超高像素等多種高端攝像頭模組産品的需求有望重回正軌，因此，董事會對于集團業務發展的長期前景保持堅定的信心。
智通財經APP注意到，丘钛科技的股價自5月底以來處于橫盤震蕩走勢。公司發布盈警公告後股價並未跌破前期2.9港元的低點，一定程度表明，市場對丘钛科技上半年業績下滑有所預期，並對公司的下半年業績表現有所期待。
