智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，未來一段時間內，港股可持上漲的原因：市場預計美聯儲加息即將結束，港幣流動性改善，將利于港股表現。預計國內會出台一些經濟刺激政策，經濟環比增速不下滑。中美關系或有進一步修複。看好港股互聯網的彈性以及高股息、低PB的央國企。
▍東吳證券主要觀點如下：
觀察從2022年開始，香港股票市場表現的相關影響因素更爲複雜多樣，大致有叁條主線：一是國內經濟基本面;二是美國利率水平;叁是中美關系。市場階段性博弈國內複蘇進程是否及預期，美聯儲何時結束加息進程，以及中美關系是否有向好迹象。
未來一段時間內，港股可持上漲的原因：
1)市場預計美聯儲加息即將結束，港幣流動性改善，將利于港股表現。美聯儲6月議息會議暗示今年7月和9月或各加息25bp。本周公布的美國6月cpi同比爲3%，較5月cpi同比下降1pct，同時低于市場預期0.1pct。即便與2%的通脹目標還有一段距離，市場開始交易年內大概率只有7月一次加息。觀察港幣Hibor與美元Libor息差收窄，且港幣已擺脫弱兌換區間，港幣流動性較好，利好港股。
與此同時，觀察2022年以來中美利差與港股表現呈現強鏡像關系。中美利差也是當前預判港股走勢的有力跟蹤指標。
但美國通脹問題本身存在不確定性：一是美國cpi同比下降一部分是基于2022年上半年高基數原因，此後cpi同比數據很可能因爲基數效應消失出現回升。二是美國通脹本身頑固，服務業依舊強勁。
2)預計國內會出台一些經濟刺激政策，經濟環比增速不下滑。市場對國內經濟的預期正在合理化，回歸企業基本面，港股具有足夠吸引力。從年初的經濟複蘇高預期，到二季度宏觀政策刺激的博弈，市場對國內經濟表現的預期過于樂觀或過于悲觀，感性的預期導致脫離股票估值本身。
回歸企業盈利本身，自今年3月港股深度回調以來，彭博eps一致預期已調至新高。恒生指數pe水平已低至2022年11月，當前pe水平處在近5年10%曆史分位。恒生科技pe已低于去年同期，當前pe水平處在近5年5%曆史分位。基本面相對良好，估值足夠便宜。
3)中美關系或有進一步修複。觀察到近期雙方高層交流更爲頻繁，美國企業家和投資者紛紛訪華。此外，中美學術交流恢複也在進程中，預計下半年北大校級訪問團將到訪美國大學進行學術交流。中美民間的交流或有利于中美關系更進一步。
看好港股的方向：
1)看好港股互聯網的彈性。2023年7月7日，金融管理部門對螞蟻集團及旗下機構處以罰款(含沒收違法所得)71.23億元。螞蟻監管事件落地，互聯網利空出盡。7月12日，國家發展改革委會公衆號發文《平台企業在支持科技創新、傳統産業轉型方面形成了一批典型案例》，又賦予了平台企業新發展動向，即支持科技創新和實體經濟轉型，提高其國際競爭力。一定程度上意味着互聯網平台企業迎來第二成長機遇。
2)整個下半年，依舊看好高股息、低PB的央國企。
風險提示：
美國通脹超預期，美聯儲加息超預期，地緣政治風險，曆史經驗不代表未來。