智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，6月壽險新單保費增速再創新高，23H1上市險企NBV表現或超預期，中長期有望呈趨勢性改善；財險經營情況出現分化，但不改全年穩健向好態勢。資産端悲觀預期基本見底，改善情況醞釀，資負共振將對板塊估值構成強力加持。同時考慮到當前股價和機構持倉仍均處于曆史低位，保險板塊仍具突出吸引力。建議關注中國平安(601318.SH)、中國太保(601601.SH)和中國人壽(601628.SH)；港股建議關注中國太平(00966)、中國財險(02328)。
招商證券主要觀點如下：
招商證券表示，近日，上市險企披露2023年1-6月原保險保費收入，上半年壽險保費均實現正增長，6月單月增速均在兩位數以上，新單保費增長再提速；財險保費增速分化明顯，整體維持穩健向好態勢。
壽險保費方面：6月單月各公司均實現兩位數正增長 新單保費增速持續突破
招商證券指出，2023年1-6月，上市險企的壽險保費收入同比增速分別爲：太平壽險(+9.4%)>人保壽險(+9.4%)>中國平安(+8.3%)>中國人壽(+6.9%)>新華保險(+5.1%)>太保壽險(+4.0%)，其中6月單月分別爲：人保壽險(+84.0%)>太保壽險(+39.0%)>太平壽險(+37.3%)>新華保險(+24.2%)>中國平安(+21.0%)>中國人壽(+18.3%)。
從新業務來看，新單保費增長再提速，23H1平安個險新單同比+30.0%;太保代理人渠道新保業務同比+31.9%，其中期繳+38.8%;人保壽險長險新單期繳同比+49.9%，其中6月單月同比+360.2%，增速自年初以來逐月攀升且二季度明顯提速(1-5月分別爲-18.9%/63.4%/109.0%/136.6%/191.9%)，預計是市場對壽險産品預定利率下調的擔心，帶來短期內增額終身壽需求集中釋放，從而拉動新單保費爆發式增長，上市險企NBV增速或將再上新台階。
招商證券預計23H1各公司壽險NBV增速分別爲：中國人保38%、中國太平35%、中國太保35%、中國平安25%、新華保險20%、中國人壽18%，均較Q1持續提升。7月以來，部分險企仍在銷售3.5%預定利率産品，即使後續進行切換，儲蓄險仍較競品具有明顯競爭優勢，健康險在低基數下亦有望實現增長，人力企穩甚至有望擴張將進一步奠定向好基礎，行業複蘇態勢明朗。
財險保費方面：6月單月上市險企增速分化
招商證券指出，2023年1-6月，上市險企的財險保費收入同比增速分別爲：太保財險(+14.3%)>太平財險(+10.3%)>中國財險(+8.8%)>平安財險(+5.0%)，其中6月單月分別爲：太保財險(+10.1%)>中國財險(+10.0%)>平安財險(+2.6%)>太平財險(-7.8%)。
分險種看，23H1老叁家的車險保費同比增速分別爲：中國財險+5.5%、平安財險+6.1%、太保財險+5.4%，其中6月單月中國財險的車險保費同比+3.8%，環比-0.1pt持續回落，預計是受我國狹義乘用車零售銷量增速逐月下滑(4月/5月/6月分別爲+55.6%/+28.6%/-2.6%)和車均保費同比有所下降的共同影響。23H1老叁家的非車險保費同比增速分別爲：中國財險+11.6%、平安財險+2.9%、太保財險+24.1%，其中6月單月中國財險的非車險保費同比+14.9%，各細分業務均實現正增長。全年來看行業車險保費有望保持平穩增長，非車險業務在産品創新、經濟穩步複蘇和信心修複作用下有望持續擴張。
投資建議：維持行業推薦評級
招商證券認爲，6月壽險新單保費增速再創新高，23H1上市險企NBV表現或超預期，中長期有望呈趨勢性改善;財險經營情況出現分化，但不改全年穩健向好態勢。資産端悲觀預期基本見底，改善情況醞釀，資負共振將對板塊估值構成強力加持。同時考慮到當前股價和機構持倉仍均處于曆史低位，保險板塊仍具突出吸引力。
建議繼續關注負債端基礎較好、資産端輕裝上陣、下半年基數壓力較小的中國平安(601318.SH)，負債端增速有望持續領先、業務品質持續卓越、估值低的中國太平(00966)，資産端彈性大、下半年NBV基數低的新華保險，長航一期圓滿收官、二期工程仍具期待的中國太保(601601.SH)，負債端業績韌性更強、資産端具有高β屬性的中國人壽(601628.SH)，以及承保盈利穩定增長、具備長期投資價值的高股息個股中國財險(02328)。
風險提示：壽險轉型低于預期；經濟增長乏力；利率下行；監管政策趨嚴。