智通財經APP獲悉，恒生指數公司發文稱，隨着投資者將注意力轉移至一些宏觀因素，香港股市在7月受壓。不過，值得留意的是，如果不計總回報(股價+股息)表現的話，恒生航運主題指數(“HSSH”)的表現會被嚴重低估，因爲航運股多年來分派巨額股息(包括特別息)，同時亦具備穩定的派息政策。恒生航運主題指數往績股息率達24%，以計入股息回報的總回報來看，年初至今錄得4%升幅(圖1)，跑贏其不計及股息的純股價變動回報9.4個百分點。
恒生航運主題指數叁年總回報高達137%
恒生指數公司指出，大市(以恒生綜指爲代表)在6月反彈後，7月表現無以爲繼，月內暫錄得0.9%跌幅，令年初至今跌幅擴大至5.8%，主要受到宏觀因素所影響。恒生航運主題指數反映港股中航運主題價值鏈公司的表現，此指數在大市下跌的情況下同樣錄得跌幅，今年累跌5.4%。
從長期來看，收益的複利效應會更加顯著。恒生航運主題指數在2023年1月推出，並追溯至2017年12月，截至周二(7月11日)，其叁年累計總回報高達136.9%，年化後的總回報則達33.3%，遠優于恒生綜指的-21%的累計總回報及-7.6%的年化總回報。
圖1：恒生航運主題指數今年跑贏大市
資料來源：恒生指數公司；于2022年12月30日重置爲100
數據截至：2023年7月11日
恒生指數公司介紹，恒生航運主題指數的成份股數目爲40只，由一個核心與非核心系統挑選而成。來自航運核心業務子類別的公司(如港口運營、貨櫃海運等)會被優先納入到指數中，成份股比重上限爲15%；而來自航運價值鏈其他部份的非核心周邊業務子類別的公司，則會在成份股數目不足40只時被納入，比重上限爲1%。
至于指數的業務子類別分布方面，截至6月底，“航運及港口”及“航空貨運及物流”兩個核心業務子類別合共占指數比重75.6%(圖2)。在疫情推動航運業績到達高峰後，航運行業的盈利目前逐漸正常化，但暫時航運公司所公布的業績大多優于預期。隨着夏季旺季來臨，市場相信現時的吸引估值已反映了大部份負面因素。截至7月11日，恒生航運主題指數的往績市盈率僅爲2.3倍。
圖2：恒生航運主題指數業務子類別分布
資料來源：恒生指數公司；數據截至：2023年6月30日