小暑節氣一過，多地的氣溫也隨着“入伏”而一日高過一日。
近日，世界氣象組織發布報告稱，初步數據顯示，上周（7月3日-7月9日）是有記錄以來全球最熱一周。其中，7月3日當天全球平均氣溫達到了17.01攝氏度，打破了2016年8月16.92攝氏度的記錄。
值得一提的是，世界氣象組織專家說，目前厄爾尼諾現象還沒有真正開始，當前正處于早期發展階段，預計下半年將有更加極端的氣溫和海洋熱浪。
極端高溫天氣愈演愈烈，但這或許會催生新的投資機會。譬如，持續的高溫預計將“助攻”空調熱銷，而制冷劑作爲空調制冷必不可少的原材料，市場需求也有望得到有效提振。據悉，目前制冷劑行業下遊應用市場占比最大的便是空調，占比約爲78%，若是空調景氣度走高自然也將惠及制冷劑行業。
二級市場方面，智通財經APP注意到，近日，制冷劑行業龍頭之一的東嶽集團（00189）股價止住跌勢並開始拐頭向上。以6月26日算起，東嶽集團在過去半個月裏累計漲幅已經超過了30%。
基本面來看，東嶽集團是我國氟矽行業龍頭，公司在氟化工和矽化工兩大産業鏈均具備顯著的一體化優勢，主要産品包括了高分子材料、有機矽、制冷劑等。其中，在制冷劑領域東嶽集團自身優勢突出，目前二代制冷劑R22年産能28萬噸，穩居行業第一；第叁代制冷劑R32、R125的年産能則分別爲6萬噸、4萬噸。
在制冷劑需求端有望受到提振的大背景下，作爲行業龍頭之一的東嶽集團能否從中獲益？而在股價經曆曠日持久的回調之後，東嶽集團又可否重拾升勢？
業績盈警下結構亮點猶存
拉長時間來看的話，過去幾年間東嶽集團的股價可謂是坐上了“過山車”。2021年夏天，彼時得益于PVDF的漲價機會，東嶽集團的股價在兩個余月的時間裏漲近4倍，風光一時無兩。然而，自2021年9月開始東嶽集團股價便掉頭向下，至今股價累計跌幅超過了七成。
盡管東嶽集團的股價在脈沖過後一路下跌，但需要注意的是期間大部分時候公司業績其實始終保持着強勢增長的勢頭。數據顯示，2018-2022年東嶽集團的收入分別爲142.19億元（人民幣，單位下同）、129.59億元、100.44億元、158.44億元、200.28億元，同期淨利潤分別爲24.35億元、17.42億元、9.03億元，26.82億元、41.76億元。可見，過去兩年間正是東嶽集團業績連上台階的時間窗口期。
不過，進入2023年後，東嶽集團的業績也開始遭遇“水逆”。根據公司此前披露的公告，2023年前五月東嶽集團的歸母淨利潤同比降幅約爲83%。據介紹，公司盈利狀況急劇惡化，主要是因爲報告期內公司的部分主要産品的售價較上年同期大幅下跌。
智通財經APP了解到，2023年以來，受供需關系變化等因素影響，PVDF、有機矽等産品價格均有不同程度的下跌。以近年來備受矚目的PVDF爲例，公開數據顯示自2023年以來，PVDF的市場價格持續走低，年內跌幅超過六成。
相比之下，制冷劑的産品價格則要強勢許多。現階段，二代制冷劑R22的現貨價約在2萬元/噸，較今年初上漲了10%左右。
在宏觀主導原材料價格波動的背景下，制冷劑價格卻逆勢走強，這或與其供需格局改善有關。以R22爲例，根據生態環境部數據，E22在2023年配額將削減19%，供給端削減加速；反觀需求端，在高溫環境下空調冰箱使用場景增加刺激維修市場需求，供需關系緊平衡促使價格中樞不斷上移。
業績壓力或仍難解
盡管制冷劑的需求或在高溫天氣的“助攻”下進一步改善，但這恐怕無法完全化解東嶽集團所面臨的業績壓力。
根據公司2022年的財報，拆分結構來看，東嶽集團的收入主要來源于高分子材料、有機矽、制冷劑，以及二氯甲烷、聚氯乙烯和燒堿。2022年，上述産品分別實現收入64.87億元、66.48億元、43.61億元以及16.25億元，對應收入占比32.39%、33.2%、21.77%、8.11%。
可見，制冷劑在東嶽集團整體的收入占比並不算特別高。與此同時，收入占比更高的含氟高分子材料（其中重要産品即爲PVDF）、有機矽産品卻面臨着供過于求的困境。
譬如，PVDF方面，目前國內産能仍在增加，産能過剩問題日益凸顯；需求側下遊注塑、塗料等領域的需求則均偏弱，供需矛盾突出。有機矽同樣不容樂觀，受到地産行業持續疲軟拖累，下遊需求低迷且高庫存難以消減，供需失衡的局面仍在延續。
不過，對于二級市場上的投資者而言，現在或許已不是最壞的時刻。盡管此前的盈警已宣告公司業績“亮燈”，但結合東嶽集團的股價走勢來看，業績的悲觀預期或已在一定程度上被股價走勢所消化。短期在利空出盡之後，超跌的東嶽集團有望開啓一段超跌反彈行情。