智通財經APP獲悉，華泰證券發布研究報告稱，目前海內外局面難以全面轉向，港股短期或仍底部震蕩，近期國內政策表述雖出現積極的基調變化，但在強力政策出台之前，後續走勢也難言反轉;美國經濟市場仍呈現“韌性+放緩”的特征，雖有積極因素出現，但年內轉向降息概率仍較低，觀察的窗口期或位于Q3。7月進入業績期，中報表現將會是市場配置的重要線索之一，宏觀維度顯示22FY或爲港股短期業績底，結構上，1)景氣處于底部拐點和爬坡品種業績改善的概率較高，2)近一周業績預期擡升幅度越高的行業或表明其存在“預期差”可能性越大，3)選取股價尚未反映基本面改善的品種，叁大線索或指向家電、汽零、電商行業。
▍華泰證券主要觀點如下：
港股短期或處于底部震蕩區間，進入政策觀察的窗口期
目前港股的階段底部或已築成，但當前國內疲弱的基本面、聯儲加息政策短期內難以全面轉向，資金也尚未進入穩定流入區間，港股短期或仍底部震蕩。近期政策基調出現積極變化，央行二季度貨幣政策例會釋放出貨幣政策將進一步加大穩增長力度的信號，同時也提出需穩定人民幣彙率在合理水平，基調變化或有助于提振市場情緒，但在能夠實質性改善經濟的政策出台之前，港股後續走勢也難言反轉。
後續關注點在于中報業績的“預期差”以及國內外政策的邊際變化。觀察的窗口期分別對應七至八月中報披露的業績期、七月末舉行的政治局會議，傑克遜霍爾央行年會及九月份的G20峰會。
6月非農超預期回落並未扭轉市場對于聯儲年內不降息的判斷
美國經濟、就業市場呈現“韌性+放緩”的特征，Fed Watch顯示市場預期聯儲7月仍將重啓加息，且年內仍不降息。具體來看，美國6月失業率維持低位、薪資增速環比回升、一季度超預期增長的GDP數據顯示美國經濟韌性仍較強;
但積極的因素在于1)6月新增非農超預期回落、就業供需缺口收窄反映目前就業市場緊張程度有所緩解。2)美國5月個人消費支出低于彭博一致預期，且實際消費自2月以來進入負增長區間，表明通脹或將出現邊際改善。但在就業市場、經濟均有支撐的情況下，疊加鮑威爾鷹派發言，Fed Watch顯示市場維持聯儲7月重啓加息且年內不降息的判斷。
22FY爲短期業績底，汽零、電商、家電業績環比改善的概率較高
截至2023.7.8，港股23H1披露率僅爲1.8%，7月將進入中報預告的密集披露期。業績期來臨，中報的表現將會是後續市場配置的重要線索之一：從宏觀角度來看，新增中長期貸款7月見頂或預示着22FY爲港股的業績底，6月27日《流水不爭先，爭滔滔不絕》也提示23H1港股淨利潤同比或+5.5%;
結合華泰港股景氣指數來看，景氣處于底部拐點和右側爬坡的品種，業績環比改善的概率較高，綜合看待股價表現，家電、汽零、電商、飲料等景氣改善且股價尚未完全反映的板塊，配置價值相對更高。此外，近一周業績預期較高的擡升幅度或表明汽車、電商等行業或存在“預期差”的可能。
關注景氣出現回升迹象的行業
綜合考慮業績預期、景氣度趨勢以及配置性價比，建議關注：1)白電：政策端，國常會通過《關于促進家居消費的若幹政策》，提振家居消費預期;景氣端，空調、冰箱、洗衣機內外銷同比均回升，成本端繼續改善，高溫和“618”大促催化空調7月排産進一步上行。
2)汽零：下遊新能源車産銷回暖，動力電池産量同比連續3個月回升，汽車出口端下半年或將實現增長，總體市場呈現複蘇態勢。
3)互聯網電商：5月電商零售額同比持續上行，疊加行業分析師上調互聯網行業盈利增速，港股互聯網電商行業景氣或上行;因此，建議關注——①消費：白電、汽零;②互聯網：電商。