智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，維持哔哩哔哩-W(09626)“增持”評級，調整外顯數據鞏固PUGV內容生態，Up主變現路徑豐富社區生態向好，盈利預測不變，預計到2025年經調整淨利潤爲19.71億元人民幣，目標價203.95港元。6月26日，哔哩哔哩舉行十四周年慶典大會，宣布采用播放時長代替播放次數爲展示視頻稿件的形式。
國泰君安主要觀點如下：
播放時長展示好內容，鞏固PUGV內容底色。
B站視頻外顯數據“播放分鍾數”反映用戶實際觀看花費時間，較“播放次數”更能反映用戶的內容消費時長，繼而反映內容的真實質量。2021年1月B站上線Story Mode補足碎片化內容消費場景至今，Story Mode VV占比已超過20%，短視頻內容實現快速滲透。短視頻制作周期更短、生産速度更快，部分內容通過誇張標題、欺詐封面吸引用戶點擊觀看、VV快速提升、持續獲得推薦繼而獲得更高點擊，而中視頻制作周期及制作成本更高，播放次數難以企及短視頻內容，導致PUGV中視頻內容曝光及Up主創作熱情受影響。該行認爲，通過調整視頻展示數據，B站篩選“好內容”提升用戶體驗，推動Up創作更多優質內容，並爲廣告主提供更有價值的評價指標，實現獨特PUGV內容生態的鞏固。
Up主商業化向好，多元變現完善創作者生態。
B站通過創作激勵、直播、花火商單、充電計劃形式幫助Up主百年行。根據哔哩哔哩官方，23Q1獲得收入的Up主達到150萬人，同比+50%，創收Up主增速高于平台MAU及收入增速，23Q1通過直播獲得收入的Up主超過75萬人。與此同時，B站不斷探索廣告以外的全新變現路徑，電商探索提速爲Up主提供視頻帶貨、直播帶貨，“寶劍嫂”618帶貨首秀實現GMV2800萬;充電計劃升級版正在內測，用戶通過包月充電方式爲Up主充電;哔哩哔哩課堂、哔哩哔哩工房讓Up主售賣課程、繪畫等作品，B+C端多元變現幫助Up主獲得收入，創作者生態向好。