談到二手車,我們會隨口而出「瓜子二手車」、「優信二手車」和「人人車」等,但很少人聽說過汽車街。
汽車街也是二手車市場的頭部參與者,並且交易車輛規模並不比上述平台少。繼優信(UXIN.US)成功在美股市場上市後,第二名正式衝刺資本市場的二手車交易平台企業則是汽車街,瓜子二手車去年也曾傳出計劃IPO,但至今未見遞交招股書。
於6月30日,汽車街首次向港交所遞交了招股說明書,擬於港交所主板掛牌上市,中信證券及海通國際為聯席保薦人。
規模優勢微弱的頭部企業
汽車街全名為「汽車街發展有限公司」,其於2014年成立,總部位於上海。
汽車街核心業務涵蓋二手車線上線下同步拍賣、整車電商、整備物流、廣告媒體等四大業務版塊。於2022年,汽車街在中國的73個城市設立了78個拍場,而所提供的線下服務覆蓋全國238個城市。
汽車街在行業内斬獲幾項「之最」:
1)公司是全國線下拍場數量最多、線下服務地理覆蓋最廣的二手車交易平台;
2)以2022年交易量計,公司是全國最大的二手車交易平台,交易量約為16萬台,佔中國二手車交易平台市場的市場份額為12.6%;
3)過去三年,公司每年約1.4萬個買家在其交易平台上購買三台或以上的二手車,在中國二手車交易平台市場中排名第一。
但就交易量看,汽車街2022年的交易量與其他頭部企業相比只有微弱優勢。
市場排名2-4名的三家公司在2022年的交易車輛數量分别為15.4萬台、15萬台及14.1萬台,十分接近汽車街的交易量,市場份額也相差不大。換言之,汽車街面對的競爭對手也頗具規模,競爭是屬於群雄逐鹿的狀態。
從商業模式來看,汽車街的業務佈局更為完善,市場的覆蓋面更廣,其業務貫穿了二手車買賣周期的全過程,特别是線下拍場地域覆蓋範圍最廣,有利於提升買家的活躍度。
業績不穩固,毛利率較高
2020年-2022年,汽車街收入分别為4.53億元、6.78億元及4.68億元,2022年收入同比下滑31%。
按業務劃分,汽車街的業務分為二手車拍賣、二手車增值服務、二手車收銷安排、展會業務和其他業務。在2022年,汽車街的各項業務收入幾乎全線下跌,主要原因是疫情對公司業務運營造成了重大衝擊,並降低了市場對二手車市場的需求。
二手車拍賣業務是汽車街第一大業務,在2022年受疫情衝擊較大。該業務收入來源可分為佣金和服務費,公司在2023年上調了佣金費率;同時,公司拍後服務規模也持續擴大。這兩個因素帶動了公司每輛車的平均收入(包括佣金和服務費)由2020年的1296元提升至2022年的 1505元,復合年增長率為7.8%,在一定程度上抵消了疫情帶來的不利影響。
淨利潤方面,過去三年公司年度溢利分别為9000.1萬元、1.65億元及6898萬元,2022年溢利甚至不及2020年。
作為二手車交易市場的中介公司,汽車街整體的費用支出並不高,其中銷售成本在過去三年均不及收入的一半,因此公司毛利率較高,過去三年分别為64.6%、62.8%及60.9%,不過呈下降趨勢。
股東陣營豪華
自2014年成立後,汽車街展現出強勁的發展態勢,成立兩年後在國内拓展了9個省份及3個直轄市的拍賣中心及拍賣樞紐。
汽車街於2017年推出了分銷管理系統ADMS,此後又推出了提高拍賣前評估監測準確性和一致性的EQS系統,從而提高了買家和賣家的體驗。
到了2022年,汽車街與國内超過270家經銷商集團展開二手車業務,線下網絡服務238個城市、78個拍場,用戶覆蓋約4900家4S店以及約3.5萬名下遊客戶。
一路發展迅猛,也令汽車街獲得了資本的關注。於2019年,汽車街完成了1500萬美元的A輪融資,投資方是兩家重量級企業:騰訊以及京東;2022年,汽車街完成了同樣是1500萬美元的B輪融資,投資方均來自CR Matrix Limited,後者由華興資本間接全資擁有。
此外,為發展和拓展業務,在2017年-2020年,汽車街與多家戰略商業夥伴成立合營公司,並向戰略商業夥伴發行股份,其中包括廣匯汽車、寶信汽車等。值得留意的是,寶信汽車目前在港交所上市,其是由汽車街的創始人楊愛華在1999年創辦的。