在美國強力加息等因素的影響下，2022年的港股市場風雲激蕩，其中恒指累跌近15%，國指則累跌了近18%。
而到如今，2023年也已走過一半，港股市場上半年的表現依然沒能支棱起來，反而延續了2022年的跌勢。數據顯示，自2023年年初至6月30日，恒生指數下挫4.37%；國企指數亦累跌4.18%。
值得一提的是，作為市場中的明星之一，生物科技算是備受投資者關注的一個板塊，但其上半年的表現較整個市場更加羸弱。
除百濟神州（06160.HK）、信達生物（01801.HK）、君實生物（01877.HK）等已實現「摘B」的少數公司外，港股市場中的生物科技企業基本都被歸在「生物醫藥B類股」板塊，也就是俗稱的「18A公司」。
經統計，在2023年上半年，「生物醫藥B類股」指數整體大跌了23.95%，讓不少投資者心涼了一截。
上市數量驟減，上半年僅2家登陸「18A」板塊
據了解，2018年4月，香港聯交所修改《上市規則》新增第18A章《生物科技公司》，允許未有收入、未有利潤的生物科技公司提交上市申請。
此後聯交所又更新了兩份指引信（HKEX-GL92-18和HKEX-GL85-16）進行補充。
聯交所之所以有上述的舉措是為了降低生物科技企業赴港股市場上市、融資的門檻。
不過，修改後的規則也不是說完全就沒有門檻了。
例如，新規中明確指出，生物科技公司必須至少有一項核心產品已通過概念階段。對於醫藥產品的「概念階段」，聯交所也給予了細分：
1）小分子藥：倘核心產品屬於新藥劑產品（小分子藥物），則申請人必須證明該產品已經通過第一階段臨床試驗，且有關主管當局並不反對其開展第二階段（或其後階段）的臨床試驗；倘核心產品是海外已獲批品種的引進，則申請人必須證明該產品已經至少通過一次人體臨床試驗，且有關主管當局並不反對其開展第二階段（或其後階段）的臨床試驗；
2）生物制劑：倘核心產品屬於新生物制劑產品，則申請人必須證明該產品已經通過第一階段臨床試驗，且有關主管當局並不反對其開展第二階段（或其後階段）的臨床試驗；倘核心產品屬於生物仿制藥，則申請人必須證明該產品已經至少通過一次人體臨床試驗，且有關主管當局並不反對其開展第二階段（或其後階段）的臨床試驗以證明生物等效性。
總之，第18A章上市規則正式生效後，達到「至少有一項核心產品已通過概念階段」、「預期市值不低於15億港元」等要求後，相關生物科技公司即具備上市資格。
自「18A」政策出台以來，於2018年-2022年間，該制度下上市的公司數量（包括已「摘B」的公司）分别為5家、9家、14家、20家、8家。
而2023年已經過去了一半，至今只有綠竹生物-B（02480.HK）、科笛-B（02487.HK）成為「18A」板塊中的一員。
算上上半年上市的這兩家，連同已「摘B」的12家在内，目前借助「18A」上市的生物科技企業已達58家。在這些生物科技公司中，制藥企業佔據了多數，另有一些醫藥器械企業。這些企業的業務範圍涵蓋腫瘤、自身免疫性疾病、眼科、疫苗、細胞治療、血管介入、神經外科、分子診斷及診療設備等各個領域。
德琪醫藥暴跌70%創新低，概念股業績普遍虧損
在2023年上半年，除了上市數量少之外，「18A」的另一個顯著特點是股價表現差，畢竟板塊指數都跌了24%。
數據顯示，年初至今（包含了7月3日的漲跌），「生物醫藥B類股」的46家公司中，僅7家錄得上漲。其中，3D MEDICINES（01244.HK）表現最佳大漲127.41%，創勝集團-B（06628.HK）累漲46.13%，雲頂新耀-B（01952.HK）上漲37.51%，邁博藥業-B、兆科眼科-B、加科思-B、康沣生物-B也錄得上漲。
除了上述這些之外，餘者皆遭遇下跌。其中，德琪醫藥-B（06996.HK）暴跌70.1%，開拓藥業-B（09939.HK）大跌62.23%，此外三葉草生物-B、歌禮制藥-B、潤邁德-B等8只概念股也都跌超50%。
而已經實現「摘B」的12家公司同樣遭遇了下跌，其中百濟神州（06160.HK）年初至今已跌了19.37%，信達生物（01801.HK）累跌12.66%，君實生物（01877.HK）大跌51.96%，康希諾生物暴跌59.7%。
值得注意的是，在經過持續大跌後，不少生物科技股的股價創下了新低，有的還跌破了發行價。
經梳理，德琪醫藥-B、開拓藥業-B、三葉草生物-B（02197.HK）、堃博醫療-B（02216.HK）等十多家公司的股價均創下了上市以來的新低，其中一些較上市之初的股價已累跌超90%，堪稱是「腳踝斬」。
而面對股價的狂跌不止，也有一些公司採取了自救措施，試圖通過增持、回購等舉動提振市場信心。
例如，基石藥業-B（02616.HK）於6月9日宣佈，首席執行官兼執行董事楊建新增持公司50.1萬股股份，累計增持327.25萬股。
康諾亞-B、啓明醫療-B、創勝集團-B等一些公司也都有類似的舉動，只是效果看起來有點徒勞無功。
另外，需要指出的是，股價表現如此慘淡除了美國加息導致市場資金流出等因素外，港股市場生物科技股的業績表現持續不佳亦是重要原因之一，簡而言之就是這些生物科技企業想要盈利實在是太難了，一直處於普遍虧損之中。
即使是百濟神州、君實生物、信達生物這樣在國内算是首屈一指的創新藥企也都還在巨虧之中。此外，一些規模小一點的生物科技公司雖然虧損沒這麽誇張，但也還是處於虧損之中，整個板塊處於一種盈利難求的狀態。
未來是否可期？
眾所周知，藥械企業搞研發是非常「燒錢」的，但是在長期虧損之下，一些生物科技企業手里的資金流已經不是太過充裕。
再加上，隨著股價的持續下跌，成交量的流動性日漸枯竭，微泰醫療-B（02235.HK）、東曜藥業-B（01875.HK）等一些公司想要從二級市場融資補充現金流也比較難了。
而在另一邊，百濟神州、君實生物、康希諾生物、再鼎醫藥等一些生物科技企業雖然也在虧損，但這些公司的現金流要好不少，且這些企業實現了港、A兩地甚至港、A、美三地上市，融起資來更容易，更熬得下去。
總的來看，目前生物科技股中已經出現了分化，且這種趨勢還將持續下去，一些頭部企業仍有望熬過艱難時光，在快速發展中實現扭虧為盈，但另一些質地差、商業化周期長的企業或許會逐漸淡出大家的視線，甚至存在被收並購的可能。
對於生物科技2023年的展望，部分投資人持有謹慎態度。濟時資本的創始人兼執行合夥人Serena Shao表示，2023年對於尚未盈利的，特别是對於通過第18A章在香港進行首次公開募股的生物技術公司將是艱難的一年。