智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“跑贏行業”評級，盈利預測基本不變，目標價475港元。公司各項業務線增勢明確，該行認爲海外遊戲增速或高于國內，將繼續踐行其海外投資戰略，自研出海以及與IP方合作也同步進行;廣告業務視頻號增量明確，增長值得期待;FinTech逐步探索新的增量方向，而雲業務預計在高質量增長戰略下，收入恢複和利潤改善均值得期待，SaaS類核心産品開始加速商業化。
中金主要觀點如下：
各項業務線增長趨勢明確。
1)遊戲：公司1Q23國內遊戲呈現較強的複蘇趨勢，多個重點遊戲流水再創新高，公司預計未來也或將呈現正常季節性特征。近期國內端遊大作《無畏契約》《命運方舟》相繼定檔，微信小遊戲發展態勢積極;該行認爲海外遊戲增速或高于國內，騰訊將繼續踐行其海外投資戰略，自研出海以及與IP方合作也同步進行。2)廣告：視頻號增量明確，公司正在積極獲得電商等行業客戶的預算，並通過技術手段持續提升效率，同時疊加宏觀修複，增長值得期待。3)金融和雲業務：FinTech方面，隨着疫情壓力消退，該行預計2023年FinTech收入有望保持雙位數穩健增長態勢，公司在堅持合規風控原則基礎上，亦逐步探索新的增量方向;雲業務1Q23已恢複同比增長，該行預計在高質量增長的戰略下，收入恢複和利潤改善均值得期待，SaaS類核心産品開始加速商業化。
以穩健的姿態迎接AI大模型趨勢。
騰訊內部給予AI領域其高度重視，視其爲業務發展的倍增器，並以更長期的眼光對AI事業進行投入。騰訊的AI布局可以從叁個維度看：(1)底層基礎模型——由AILab牽頭研發基礎模型混元，同時未來集團層面將共同賦能、實踐、運用大模型成果。(2)應用場景相關行業大模型——騰訊雲以ToB思維打造MaaS服務解決方案、行業精選模型商店。(3)騰訊豐富的業務線和生態系統，各項業務如內容制作、推薦廣告等都可探索依靠AI賦能提效。
長期增長邏輯明朗。
除大模型AI等帶來變革型機會外，騰訊未來潛在增長點將在視頻號、海外遊戲、“一門叁傑(騰訊會議、企業微信、騰訊文檔)”引領下的SaaS生態、FinTech業務等。該行認爲，考慮到新業務帶來的經營杠杆和公司效率提升，利潤增速有望超越收入增速。除了利潤的增長，公司也堅持從股東利益出發，持續通過股票回購、現金分紅、股票分紅等形式回饋股東。
風險提示：宏觀經濟不確定性;疫情反複;AI進展不及預期;成本或費用率高于預期。