智通財經APP獲悉，海通證券發布策略研究報告指出，當前宏微觀迹象引發投資者對消費降級的討論，但更多是消費景氣度階段性調整時的悲觀表述，而非長期趨勢。借鑒海外，人均GDP邁過1萬美元後消費升級加速，我國正邁向中等發達國家，中等收入群體擴張與鄉村消費水平提升驅動消費升級。二級市場上消費估值已經不高，性價比逐步凸顯，一級市場上消費新業態不斷湧現，投融資活動依然活躍。
海通證券主要觀點如下：
宏觀方面，2022年以來，社零各分項中必選消費的增長仍較爲穩健，但可選消費的增長偏弱。其次，今年五一和端午假期旅遊出行熱度較高，但數據公布後發現旅遊收入的增長不及人次增長。微觀方面，拼多多業績超彭博一致預期、京東盈利增速放緩加重了投資者對消費降級的擔憂。投資者有時會將短期現象長期化，對消費降級的擔憂可能更多只是表達悲觀情緒的一種方式，並不代表消費降級存在。往前追溯，2018年也曾出現過消費降級被市場高度關注的現象。然而，事後證明中國消費依然在大的升級趨勢中，2018年僅是短期波折，隨着國內消費複蘇，19-20年以白酒爲代表的消費行業表現尤爲亮眼。
我國正邁向中等發達國家，消費升級趨勢有望加速，中等收入群體擴張與鄉村消費水平提升驅動消費升級。消費中長期趨勢與經濟增長水平密切相關。借鑒各發達國家經驗，在人均GDP提升過程中，消費都存在升級的趨勢。分階段看，當人均GDP邁過1萬美元大關時，消費升級的進程顯著加快。因此，在我國邁向中等發達國家的進程中，隨着人均GDP逐步提升，消費升級依然是重要的趨勢，且消費升級的速度有望進一步加快。國家近年來屢次出台重要文件和指示，明晰共同富裕重要地位，紮實推進共同富裕的實現。發改委曾明確表示推進共同富裕要“以縮小城鄉區域發展差距和收入分配差距爲主攻方向”，再次明確共同富裕實現的兩個重要路徑。中等收入群體擴容有利于釋放消費潛能。城鄉差距縮小有助于提升農村居民消費水平。
2022年以來投資者對消費降級的討論也有二級市場上消費板塊表現持續不佳的緣故，行業和代表性個股表現均較弱。展望下半年，隨着經濟複蘇和政策效力顯現，A股各消費行業的盈利有望改善，其中醫藥和基本消費部分子行業的盈利有望實現較快增長，疊加消費估值已經不高，我們認爲消費的投資性價比已經凸顯。消費升級趨勢催生各色各樣的新型消費，雖然行業和公司規模還不大，尚處于發展初期，在A股也並無完全對應的上市公司，但這些行業的未來空間相當廣闊，具備孕育上市公司、爲二級市場投資者帶來優質標的的潛力。一級市場消費投資熱度高，並且分布在多個全新的領域，也從側面印證中國消費升級趨勢未曾逆轉，消費需求呈現多樣化特征。