智通財經APP獲悉,中金發布研究報告稱,維持順豐同城(09699)“跑贏行業”評級,但考慮到行業估值中樞下移,目標價下調17%至12.5港元。今年以來,受益于流量分散化及訂單規模逐步增長,疊加運力資源修複帶來的效率提升,該行預計公司單均成本可以進一步優化,認爲毛利率及淨利潤有望好于市場預期。
該行認爲,隨着宏觀消費的逐步複蘇,2023年年中國人均可支配收入和人均消費支出或實現進一步修複,從而帶動消費能力和消費意願的不斷增強,具體表現爲居民開始對所消費産品及服務提出包含品質化、多元化、個性化、便捷化等維度在內的更高要求。另認爲公司憑借着豐富的物流行業經驗,將更好的滿足多元化商流及需求,履約能力的競爭優勢凸顯,逐步構築護城河。此外還預計,隨着今年以來的經濟複蘇及在大網中滲透率持續提升乃至逐步承接同城快遞,疊加同城半日達産品升級影響,預計2023年最後一公裏配送業務收入能維持中高雙位數增長。該行認爲該部分業務能爲公司貢獻正利潤,進一步提升整體毛利水平。