FX168財經報社(香港)訊 野村首席經濟學家辜朝明(Richard Koo)表示，他所看到的中國景象不容樂觀，稱中國企業和家庭需要多年才能在「非常痛苦的過程」中削減債務，並恢復財務健康。他指出，中國正在重演30年前日本經歷的人口萎縮，但房地產卻低迷和蕭條的困境。他呼籲中國儘快採取行動，必須不惜代價保住所有未完工的住房項目。
辜朝明在20世紀90年代提出「資產負債表衰退」一詞，概念很簡單，資產市場從繁榮轉向蕭條後，家庭和企業需要儲蓄來償還債務。當他們同時這樣做時，沒有人花錢，這會吸走經濟的氧氣。作爲迴應，政府應該作爲最後的借款人和支出者介入。
本週，辜朝明提出了他對中國的診斷。在一次社交媒體上瘋傳的演講中，他將中國現在的情況，與30年前的日本進行比較，最終結論是，「中國日本化的命運極有可能」。
他指出，兩國都經歷了類似的房地產繁榮。一旦泡沫破裂，資產負債表衰退就會開始。他認爲，好消息是中國的政策制定者很早就意識到了這個問題，這使得他們可能會比日本更快地做出反應。
(來源:ZeroHedge)
壞消息是，中國面臨着比30年前的日本更大的挑戰。首先，中國經濟更加依賴建築業。兩國的行業規模佔GDP的26%，具有可比性。但汽車和科技等其他日本產業的實力緩解了這一打擊。不幸的是，中國沒有類似的行業可以填補房地產市場低迷留下的空白。
讓辜朝明特別困惑的是，中國的去槓桿化似乎早在2020年房地產泡沫破滅之前就已經開始了。自2015年以來，企業有時會停止借貸，這表明還有其他因素削弱了私營部門。這一時機恰逢政府的供給側改革，旨在消除各行業的產能過剩。
(來源:ZeroHedge)
此外，中國還面臨着更大的地緣風險。雖然日本在20世紀90年代也與美國發生過經濟摩擦，但衝突僅限於貿易領域。就中國而言，與西方全面脫鉤意味着該國只能向佔全球GDP僅27%的較貧窮經濟體出口，這將抑制其增長。
更棘手的是，中國人口開始萎縮，而房地產業卻從繁榮走向蕭條。在日本，泡沫破裂近20年後，人口開始下降。再加上疫情期間監管的不確定性和補貼的缺乏，中國面臨着更大的問題。
針對中國後市該展開的具體行動，辜朝明迴應稱：「不要在貨幣政策或結構改革上浪費時間，相反，應將所有精力集中在財政刺激上，以保持經濟發展。同時，不惜一切代價完成所有未完工的住房項目，以避免倒塌。」
在演講結束時，他說：「我希望中國決策者理解並應對這些挑戰，因爲這可能是中國達到第一世界生活水平的最後機會。」
