智通財經APP獲悉，海通國際發布研究報告稱，進行市場間對比來看，A股經過本輪中特估行情後相關標的估值普遍有所上調，港股標的低估值優勢愈加顯現。從業績基本面角度看，電價已有所上行，今年以來煤價持續下跌，秦港動力煤Q5500跌破800元/噸，疊加長協煤與進口煤影響，火電效益將大幅改善。港股電力運營商有可把握的確定性的增長機會，同時具有高防守性、低估值、高股息率的有利因素，疊加中特估行情維持市場熱度，該行期待板塊價值持續修複。
海通國際主要觀點如下：
自去年底易會滿主席提出“探索建立具有中國特色的估值體系”，與新一輪國企改革聚焦“四個關鍵詞”和圍繞“一利五率”目標管理體系結合，傳統國有體系上市公司或迎來戴維斯雙擊。
四大關鍵詞一是科技。以打造原創技術爲抓手，打通從科技強到企業強、産業強、經濟強的通道。二是效率。圍繞“一利五率”目標管理體系，努力實現質的有效提升和量的合理增長。叁是人才。四是品牌。“一利五率”即利潤總額、淨資産收益率、營業現金比率、資産負債率、研發投入強度、全員勞動生産率。央國企價值重估將提升國有資産權益價值，盤活國有資産市場化融資能力，致力于高質量的核心功能發展。
央國企指揮棒轉型結合能源行業上遊公共與盈利屬性並存，推動國有化比例位居前列的能源行業股價走勢穩步向北。
能源企業由于先天存在自然壟斷的規模效應特質同時事關國計民生，行業各細分子板塊普遍存在准入門檻高、資本投入重、回報周期長、盈利能力穩健性高的特點。作爲國民經濟的戰略支柱，能源行業目前仍然以國有資本爲主導，中特估體系因而對能源行業的二級市場表現影響尤爲明顯。今年以來，央企在電新、油氣、公用板塊整體表現較穩健，年初以來公用指數一路長虹。
年初以來資金聚焦中特估趨勢明顯，市場風格由景氣度向核心題材遊移，板塊快速輪動造成內部分化明顯，對行業有高主導力與議價權的企業獲得更高溢價。
國央企占比在公用與傳統能源板塊占比較高，新能源設備方面國央企直接參與較少。今年以來公用事業以電力板塊爲代表與大盤同步複蘇;電力設備與新能源相對較疲軟，主要源于21年以來的高景氣度投資取向已經極大反映未來增長空間，估值中樞處于重塑階段;中字頭傳統能源巨頭紛紛創新高，當前點位已經曆小幅度回調，市場持較明顯觀望態勢。
市場間央國企資産比較後，港股市場能源運營商高股息與低估值兩大核心投資亮點凸顯。
目前大能源板塊(包括煤炭、公用事業等)占港股央國企市值約16%爲第二大板塊。從中證香港紅利指數來看，能源與公用板塊占比更高，合計約30%。該行從宏觀央國企港股市場整體股息回報水平也可以發現，港股央國企股息率接近7%，明顯高于港股整體與A股央國企分紅水平。另一方面，從估值水平來看，去年盈利的公用板塊央國企市盈率普遍在10x上下，相較于其A股普遍溢價超七成，高股息低估值的港股央國企公用板塊是亟待發掘的優質資産。
風險提示：裝機落地不及預期、市場風格轉換加快、行業政策出現反複。