智通財經APP獲悉，中信證券發布研究報告稱，增設人民幣交易櫃台有利于降低持有人民幣投資者投資港股的彙兌成本，短期有望吸引在港的離岸人民幣流入，提升港股整體流動性及交易活躍度。此外，人民幣櫃台的開啓也有助于推進人民幣國際化，增加整體離岸人民幣的投資渠道。當前已有多國宣布可以使用人民幣結算跨國貿易，人民幣櫃台亦或受益于增量的離岸人民幣對中國資産的配置需求。中長期維度，雙櫃台模式將有效緩解港股流動性不足的問題，推動優質公司的估值修複。
▍中信證券主要觀點如下：
港幣-人民幣雙櫃台模式將在2023年6月19日開啓。
港幣-人民幣雙櫃台模式的探討及建議早在2022年10月開始推進。2023年3月以來，包括港交所在內的多家港股公司相繼發布公告稱，已正式提交有關增設人民幣櫃台的申請。5月19日，港交所發布公告，宣布將在6月19日市場准備就緒時推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”及雙櫃台莊家機制。
截至2023年6月9日，已有24家港股企業申請增設人民幣櫃台得到港交所批准，占恒生綜指流通市值比達39.5%，其主要分布在信息技術、消費、金融相關板塊，占申請公司流通市值比分別達32.9%/30.7% /17.7%。
人民幣櫃台有望吸引增量資金，提升港股流動性。
從市場交易層面，增設人民幣交易櫃台有利于降低投資者投資港股的彙兌成本，雙櫃台模式有望吸引資金流入港股市場，提升港股整體的流動性及交易活躍度。截至今年叁月，香港的人民幣存款與人民幣存款證余額規模達9,506億元人民幣，以及未來可能納入交易範疇的南向資金都將是港股人民幣櫃台的潛在增量資金。
當前恒生AH溢價指數達139.6;恒生綜指動態PE水平爲9.3倍，港股估值處于曆史較低水平，而未來增量流動性流入有望帶動估值中樞回升及AH溢價收窄。
人民幣櫃台設立將推進人民幣國際化進程，也將受益其中。
當前離岸人民幣的投屬性仍較爲欠缺，人民幣櫃台的開啓將增加離岸人民幣的投資渠道，推進人民幣國際化進程。另外多國簽署人民幣清算安排的合作備忘錄，以及大宗商品以人民幣計價的推進，再加上近期已有如俄羅斯、伊拉克、巴西和阿根廷等國宣布可以使用人民幣結算跨國貿易，離岸人民幣的持有量將進一步提升。
在此背景下，人民幣儲備可用于投資中國資産，以更多地參與中國經濟發展，享受中國經濟發展豐碩的果實，而港股雙櫃台模式下的個股也將受益于可能新增的境外人民幣投資。
但港股通投資者尚無法參與雙櫃台交易。
雖然據新華社報道，港交所提出希望將雙櫃台模式納入港股通交易，香港行政長官李家超與香港證監會行政總裁梁鳳儀也皆表示未來港股通將納入交易範疇，但當前此方案仍在研究規劃階段。此外，目前二次上市標的尚不能納入港股通，即便未來此類標的可以使用人民幣交易，是否能納入港股通尚不可知。
整體看，預計設有人民幣雙櫃台的個股短期將受益于新增的離岸人民幣流動性。而在未來若納入港股通交易體系，也將受益于境內資金的流入，中長期維度，將有效緩解港股流動性不足的問題，推動優質公司的估值修複。另外，若人民幣櫃台納入港股通，境內投資者買賣人民幣計價的港股便可規避換彙成本，更爲利好南向高頻交易者。
風險因素：
1)雙櫃台模式推進不及預期;2)雙櫃台模式納入港股通交易機制時點不及預期;3)人民幣櫃台流動性不及預期。