近期港股的SaaS概念股走勢較為活躍，6月13日，明源雲（00909.HK）大漲16.46%，醫渡科技（02158.HK）大漲11.71%，此外，中國有贊（08083.HK）、金山軟件（03888.HK）均強勢上漲。
業績喜憂參半，行業前景可期
SaaS（軟件即服務）本質是一種通過網絡提供軟件服務的模式，讓中小企業無需承擔高昂的定制成本和機房建設費用，即可享受「拎包入住」的技術普惠。SaaS具有降低企業成本、提高管理效率、推動業務創新等優勢，逐漸成為企業數字化轉型的重要手段。
目前，大多數企業正在進行數字化轉型升級，其應用場景將不斷拓寬，SaaS行業處於快速成長期。據華西證券此前研報數據，2021年我國SaaS服務市場規模為322.6億元，同比增長37.3%。預計2023年我國SaaS服務市場規模將達到555.1億元，同比增長29.7%。
行業景氣度無虞，自然也反映到企業的業績表現上。此前，港股的SaaS龍頭金山軟件公佈了其未經審計的2023年第一季度業績公告，公司一季度實現總收入達19.70億元（單位人民幣，下同），同比增長6%，實現歸母淨利潤為1.92億元，同比大幅增長96%，接近翻倍。其中，辦公軟件及服務業務收益為人民幣10.52億元，同比增長21%。公司表示該部分業務增長主要是由於金山辦公及金山辦公集團的國内個人辦公訂閱業務穩健增長，以及國内機構訂閱業務迅速增長。
不過也有些公司業績不那麽惹眼。中國有贊主營電商SaaS軟件，主要為中小企業提供雲端商業及營銷解決方案服務，此前公司公佈2023年一季度業績情況，期内實現收入約3.55億元，同比小幅下跌2.2%，實現歸母淨利潤為651.9萬元，成功扭虧為盈。中國有贊去年年報顯示，公司歸母淨利潤仍處於虧損狀態。
而電商SaaS雙雄的另一家公司微盟集團則沒那麽幸運。目前公司僅公佈了2022年業績情況，財報顯示，微盟2022年總營收為18.39億元，同比下降6.5%；同期錄得歸母淨虧損18.29億元，虧損同比擴大133.53%。曾經的獨角獸企業深陷虧損泥潭，對此微盟集團表示，由於疫情的反復影響了業務的進展，另一方面，在2021年增加的研發投入的遞延效應、人員降本增效在2022年沒有充分體現。公司在財報中預計2023年將達到盈虧平衡。
背後的更重要的原因是，互聯網流量見頂已成為行業共識，電商SaaS產品和服務的同質化越來越嚴重，在此背景下，如何降本增效並且打造差異化服務，才是電商SaaS企業們急需考慮的問題。
整體來看，在當前宏觀背景下，由於下遊客戶所處賽道的不同，產業環境迥異，港股的SaaS公司業績喜憂參半。但另一方面，國内SaaS產業相比較於美歐等成熟市場，仍處在極低的市場滲透率階段。一份統計報告顯示，2022年中美SaaS企業TOP10總市值相差17倍，如此大的差距，似乎也預示著國内的SaaS企業成長空間巨大。
進入2023年，受益於宏觀經濟逐步復蘇，上遊的SaaS產業亦步入業績回暖期，多家投資機構更看好中國SaaS公司的未來發展前景。港股SaaS板塊有望進入估值修復階段，市場情緒或將改善。
政策方面，近些年高層倡導數字經濟，信創產業如火如荼。今年2月份，高層印發了《數字中國建設整體佈局規劃》，其中提到，數字經濟現已成為推動國内經濟增長的主要引擎之一，應該大力推動數字技術和實體經濟深度融合，在農業、工業、金融、教育、醫療、交通、能源等重點領域，加快數字技術創新應用。支持數字企業發展壯大。對於處於成長期的國内SaaS公司，這無疑又是一劑強心針。
AI賦能SaaS，迸發新的火花
今年以來AI賽道狂飙突進，大模型層出不窮，人工智能行業同樣賦能SaaS產品，為行業注入新的發展動能。
事實上，SaaS的鼻祖Salesforce早幾年就已經把AI作為產品的戰略方向了。如果說「移動化」是SaaS颠覆傳統軟件的利器，那麽AI帶來的高效率和智能化，無疑可以幫助SaaS公司在激烈競爭中保持優勢。
A股亦有不少SaaS企業，由於搭上了AI的順風車，近幾個月股價扶搖直上，比較典型的有萬興科技（300624.SZ），公司號稱「中國版Adobe」，主要是服務出海企業的視頻營銷領域，此前公司敏銳的嗅到了商機，旗下視頻創意軟件萬興喵影、Wondershare Filmora目前已集成AIGC能力，在AI技術的幫助下，用戶想要做出一個質量上乘的YouTube營銷視頻，成本大幅降低，效率也大幅提升。這便是一個活生生的「AI賦能SaaS」的成功案例。
港股方面，微盟集團窮則思變，在5月份的微盟城市峰會上，公司發佈了基於大模型的AI應用型產品WAI。截至發佈當天，微盟WAI已正式上線包括「話術生產、短信模板、商品描述、種草筆記、直播口播稿、公眾號推文、短視頻帶貨文案」等在内25個實際應用場景。通過推出AI與SaaS融合的產品，微盟前瞻性地搭上了ChatGPT新時代的列車，未來有望促使公司加速價值躍遷。
金山軟件與AI的關系更為密切。今年3月份，微軟宣佈將其人工智能技術植入到辦公軟件，旗下Office「全家桶」迎來了大跨步式的革新，用戶的工作方式或將永遠改變，開啓了新一輪的生產力大爆發。
而金山軟件麾下的WPS辦公軟件在國内受眾很廣，其與AI結合帶來的想象空間很大。5月份，公司正式推出WPS AI，對標微軟的Copilot。據悉，「WPS AI」未來發展將錨定三個方向。第一個方向是AIGC，主要是輔助編輯、改寫、潤色，幫助用戶生產更優質的文章。第二個方向是閱讀理解和問答，基於已儲備的語料做問答式的交互，輔助閱讀和知識檢索。第三個方向是人機交互，基於大語言模型技術去做下一代自然語言的人機交互，用自然人類語言給軟件下命令、提要求。在AI賦能SaaS的趨勢下，金山辦公無疑迎來巨大的發展機遇。
結語——
近期港股的SaaS公司股價躍躍欲試，伴隨著國内經濟復蘇趨勢，線下場景逐步恢復、需求提升，不少機構認為，港股SaaS公司或將迎來一輪估值修復行情，
從長遠來看，中國SaaS正在享有包括府對於數字化轉型的鼓勵、遠程辦公加速、精通技術人口的增長等在内的越來越有利的發展環境，尤其是AI技術的催化下，SaaS賽道的投資價值或正在顯現。