智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，予阿裏巴巴-SW(09988)“增持”評級，持續看好公司長遠發展和後續業績的增長。預計2023-25年營業收入分別爲9482/10532/11267億元，經調整淨利潤則達1480/1654/1901億元，目標價136港元。在新老課題(新老勢力的沖擊，組織架構的變革，AI模型的加持)交錯上演下，該行認爲阿裏的拐點即將到來，由“守”到“進”，重塑競爭力。
報告中稱，淘天本質是流量生意，而短視頻APP稀釋了淘天App的用戶使用時長，短視頻電商的崛起減少了部分品類商家在淘天的經營時間和廣告投放意願，故導致淘天的市場份額和廣告收入有所下跌。該行認爲，短視頻電商回歸常態增長意味着淘天的拐點即將到來。以抖音爲例，短期內，抖音電商內容場域流量紅利接近天花板，貨架場域雖然短期仍持續釋放流量紅利，迅速成長爲新的流量引擎。但從長期看，該行認爲短視頻平台擅長娛樂的基因雖然能夠幫助平台在以內容爲驅動的內容電商模式上取得先機，但很難在以“多快好省”爲核心的貨架電商模式上建立競爭優勢。抖音並未形成差異化的優勢，故對淘天的影響較爲可控。