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康寧醫院復牌首日下跌5.79%,精神病第一股何去何從?

發布 2023-6-9 上午03:31
康寧醫院復牌首日下跌5.79%,精神病第一股何去何從?

被稱為「精神病第一股」的康寧醫院(02120.HK)今日終於復牌,復牌首日公司股價下挫,收跌5.79%,目前報收11.4港元/股,市值約8.5億港元。值得關注的是,自去年4月1日起公司被停牌至今,時間長達一年多。

業績姗姗來遲,利潤由盈轉虧

康寧醫院,始建於1996年,是國内唯一一家非公立的三級甲等精神病專科醫院,總部在浙江溫州。早期的不少精神科醫院基本都破爛不堪,精神疾病患者受到社會的歧視,患者毫無尊嚴。康寧醫院的創始人管偉立決定反其道而行之,給醫院注入「人文關懷」,從裝修下功夫,讓醫院看起來像星級酒店。所以康寧醫院一向重視裝修,甚至成為醫院宣傳的一大噱頭。

康寧醫院於2015年11月份登陸港交所,在上市招股書中,公司曾披露過一個數據:「中國現時有超過1.8億人患有精神疾病。」這相當於每8個人中就有1人患有精神疾病,比例之高令輿論嘩然,頗有語不驚人死不休的架勢,這也讓康寧醫院站上了風口浪尖。

康寧醫院是中國規模靠前的民營精神病專科醫院,目前擁有29家自有專科醫院,運營床位達9688張。公司的營收主要來自於自有醫院的住院收入,原因在於精神疾病容易反復發作,治療周期較長,病人需要長期的住院護理服務。不過也由於長期住院和精神疾病的治療特性,康寧醫院面臨的爭議和糾紛並不少,媒體時有報道。

過往幾年康寧醫院增收不增利,2018至2021年,公司總營收從7.46億元(人民幣,下同)增長至12.97億元。但同期歸母淨利潤卻不斷滑坡,從8059.6萬元降至4403.6萬元。

在上市公司業績期結束約半個月後,康寧醫院2022年財報終於姗姗來遲。去年公司實現營收達14.85億元,同比增長14.4%,其中自有醫院運營收入為約13.67億元,佔比超過9成。去年康寧醫院歸母淨利潤為-2422.1萬元,由盈轉虧,超出市場預期。對此管理層解釋,由於公司向杭州怡寧醫院的借款計提壞賬1590萬元,令信用減值損失大增11倍至2520萬元,導致期内錄得虧損。

去年,公司收購了樂清怡寧醫院、缙雲舒寧醫院的控股權,旗下溫州瓯海怡寧老年醫院正式開業,目前中國老齡化進程加速,康寧醫院在深耕精神專科醫療領域的同時,也在繼續加快推進老年醫療板塊佈局。

内部管理漏洞頻出,回A上市之路曲折

雖然康寧醫院早已登陸港股,但公司一向想在A股上市,這也可以理解,畢竟公司自有醫療設施、患者及商業夥伴均位於中國内地,兩地上市有利於進一步提高公司聲譽和影響力,更重要的是,A股有高流動性和更高的市值溢價,能幫助公司實施股權激勵計劃吸引更多人才,也有助於支付落實並購計劃。

不過康寧醫院的的回A之路並不平坦。公司首次A股IPO於2018年遭中國證監會發審委否決,顯然公司並不甘心,2020年打算再戰上海科創板。然而2022年1月末,康寧醫院公告表示,普華永道中天會計師事務所辭任康寧醫院的核數師,原因是發現該公司存在多起資金流水異常事件。2月4日,康寧醫院股價重挫26.79%。

合作多年的普華永道被「勸退」,這家精神病醫院有什麽難言之隱?事情是這樣,普華永道發現,2019-2020年,康寧醫院附屬公司的裝修工程供應商等人,將1443萬元匯入康寧醫院財務人員的個人銀行賬戶,財務取現後又存入銀行賬戶,康寧醫院的會計卻將這筆錢,作為應收病人醫療費欠款的回款處理。

此外,康寧醫院某員工,收到了5名裝修工程供應商的979萬元轉款。這個員工說,這筆資金是受供應商委託,代為採購康寧醫院裝修所需的部分材料。據悉,此員工是康寧醫院董事長管偉立胞弟的妻子。

第三個異象是,康寧醫院的某高管與裝修工程商等人有大額資金往來。僅3年半的時間,轉款了950萬元,而這個高管卻說,這些資金是他個人借款。據悉,此高管是管偉立的妻子王蓮月之胞妹。

如此大費周章,康寧醫院這是要鬧哪樣?公司貌似有些任人唯親,涉及董事長親屬的不少,内部資金管理漏洞頻出,如此大的金額,這背後有無公司授意,外人不得而知。

結語——

康寧醫院深耕精神科二十多年,是國内唯一一家獲評為三級甲等的民營精神專科醫院,知名度自然不錯。康寧醫院此次能否如願成為首家「A+H」精神專科醫院上市公司,一直備受市場關注。

自2021年7月份以來,康寧醫院股價持續暴跌,目前市淨率僅0.62倍,背後的原因或是因為康寧醫院暴露出資金管理方面的漏洞,影響了投資者對公司前景的信心。

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