智通財經APP獲悉，國信證券(香港)發布研究報告稱，重申長城汽車(02333)“買入”評級，預測2023年收入規模將再上新台階，達到1800億元或以上。公司目前向新能源全面轉型成效顯著，銷量向上拐點已出現。隨着近兩月新推出的衆多新能源車型的銷量爬坡，後續新能源車銷量大概率將持續走高。中期來看，該行認爲公司有望憑借自身優秀的綜合實力，在激烈的市場競爭中持續提升銷量，並逐步擴大份額。另目前股價處于近兩年低位，而基本向上之趨勢逐漸成型。
國信證券(香港)主要觀點如下：
5月銷量明顯好轉，重回增長軌道
長城汽車公告的數據顯示，2023年5月，公司共銷售汽車10.1萬輛，同比增長26.2%，環比增長8.5%。5月份，公司旗下各品牌銷量同比大多錄得顯著增長，其中坦克品牌銷售1.04萬輛，同比增長30.1%，長城皮卡銷售1.86萬輛，同比增長9.4%，哈弗品牌銷售5.56萬輛，同比增長33.2%，WEY品牌銷量錄得5770輛，同比大增129%。歐拉品牌銷售1.06萬輛輛，同比下滑1.4%。2023年1-5月，公司共銷售汽車約41.4萬輛，同比略微下滑0.78%。其中，坦克品牌同比增長14.4%，長城皮卡同比增長17.6%，哈弗品牌同比略微下滑1.68%，歐拉品牌同比下滑21.7%，WEY品牌同比下滑39.5%。從4-5月銷量表現來看，公司前期在組織體系、品牌架構、産品矩陣、營銷體系等多方面的主動變革與調整，已經開始取得明顯成效。公司總體銷量已重回增長軌道。
新能源月銷創曆史新高，滲透率迅速上升
公司WEY品牌重磅新車藍山，于4月中旬正式上市。該車型定位中大型6座SUV，並搭載了1.5T+DHT+P4插電混動系統，現售兩款車型定價27.38/30.88萬元。該車型上市後的首個完整銷售月份(5月)，錄得5136輛的銷量，且目前已積累大量訂單待交付。考慮到藍山車型售價已達到30萬元左右的區間，該行認爲該車型上市初期的銷量表現相當優異，而且後續月銷繼續攀升的潛力較大。
公司哈弗品牌兩款插電混動新增車型枭龍及枭龍MAX，已于5月中旬正式上市。哈弗枭龍定位緊湊型SUV，3款配置車型售價區間13.98-15.68萬元;枭龍MAX定位中型SUV，3款配置車型售價區間15.98-17.98萬元。枭龍兩款車定位相當清晰，當前市場熱度良好，後續有望成爲帶動公司插混車型銷量持續快速增長的中堅。
在上述新車型的帶動下，公司5月新能源車銷量錄得23755輛，創下月度新能源車銷量曆史新高。其中，歐拉以外品牌新能源車(主要是哈弗和WEY品牌)銷量錄得13139輛，同樣創下曆史新高。5月份，公司新能源車滲透率迅速上升至23.5%。
其它新能源新車方面，公司WEY品牌全新摩卡PHEV車型，已于6月1日正式上市，目前已積累上萬輛訂單。隨着前述衆多新能源新車型的集中上市，該行預計公司旗下哈弗、WEY品牌的新能源車型銷量大概率將延續爆發式增長，並帶動公司新能源車總銷量逐月持續走高。
海外市場月銷連創新高
2023年5月，公司海外銷售25131輛，同比增長104%，並再創公司海外月銷量曆史新高。1-5月累計海外銷售錄得9.89萬輛，同比暴增100.4%，銷量占比約23.9%。隨着公司海外市場拓展的持續發力，預計後續海外月銷有望穩步增長，並成爲帶動公司總銷量增長的核心力量之一。
風險提示：車市競爭加劇，新推車型市場表現不佳，新能源轉型成效一般。