智通財經APP獲悉,海通證券研報指出,5月港股市場走勢偏弱,原因在于對地緣政治和美債違約風險的擔憂使港股資金面承壓。回顧曆史,當港股表現較優時,往往是由于國內基本面顯著回升、海外流動性寬松、港股自身估值修複叁重積極因素共同催化。經曆2月以來的回調後,當前港股再次回到曆史低位,未來或有國內經濟複蘇和美聯儲結束加息等積極因素催化。
海通證券表示,對國內經濟複蘇和對海外流動性寬松的敏感性是港股彈性的主要來源,展望未來,港股有望看到以下兩大積極因素的出現,催化港股的上漲行情。
從基本面看,A股和港股盈利的回升基本同步,與國內經濟的複蘇密切相關。近期部分經濟指標走弱,主要由于我國經濟複蘇尚不紮實,海通證券認爲下半年庫存周期見底有利于經濟更加穩健地複蘇,並且推動企業盈利上行。本輪庫存周期始于2019年3季度末4季度初,高點出現在2022年4月,根據曆史上庫存周期平均持續時間推斷,本輪庫存周期或將于23Q2左右見底。
從資金面看,由于港股市場以海外投資者爲主導,因爲資金面受美元流動性影響更大,也會受到地緣沖突和風險事件的沖擊。當前美國經濟趨于疲弱,5月制造業PMI爲46.9,較4月有所回落,且不及市場預期,已經連續7個月處于枯榮線下方,並且美國銀行業風險也一直沒能有效解除,因此在種種壓力下預計美聯儲6月或將結束加息,截至2023年6月2日,6月美聯儲停止加息的概率爲74%。此外,美國政府債務上限問題已逐步得到解決,從而對海外資金風險偏好的壓制減弱。