智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，維持同程旅行(00780)“增持”評級，預計2023/24/25年實現經調整歸母淨利潤12.50/19.09/24.58億元，給予2024年完全恢複25xPE估值，對應目標市值481億元人民幣，537億港元，目標價24.08港元。公司23Q1實現營業收入25.87億/+50.5%，經調整淨利潤5.04億/+106%，經調整淨利潤率19.5%/+5.2pct。業績符合預期，下沉市場恢複迅速。
該行表示，同程將同時受益複蘇與線上化率提升，暑期旺季將迎催化。①該行認爲OTA景氣度與出行鏈高度同步，逐季複蘇趨勢確定性高。而研發、管理費用隨收入恢複有經營杠杆，盈利能力將提升;但公司計劃在需求恢複階段提升營銷投放以驅動用戶和收入的持續增長，因此預計銷售費用率將維持穩定;②受益于微信生態在低線城市的擴張紅利，公司活躍用戶數在能夠持續叁年以上維持了強勁的增長勢頭。該行認爲同程將繼續受益下沉市場線上化趨勢紅利。月活及付費用戶數逆市增長;後續將更關注付費轉化率與客單提升，仍然有成長性。