智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，港交所擬于2023年6月19日推出"港幣-人民幣雙櫃台模式"，意味着港股人民幣計價即將落地。雙櫃台模式落地後，意味着港股可以直接用人民幣計價和交收，降低了港彙對持有港股期間收益的影響，從而吸引人民幣增量資金進入港股市場，有望促進港股的流動性和資金沉澱。總體來看，港股雙櫃台模式有望爲港股引入活水，增量長線資金入市，並豐富人民幣應用場景，打好人民幣國際化基礎。
國泰君安主要觀點如下：
港股港幣-人民幣雙櫃台模式簡要概述。
“港幣-人民幣雙櫃台模式”主要指的是一套由港交所提出的交易機制，是整個港幣-人民幣雙櫃台證券交易、莊家機制和結算模式的統稱。1)合資格雙櫃台證券資質須由港交所指定，並符合雙櫃台莊家資格。2)雙櫃台股價均由各自供需情況決定，因而具有一定的價差，大部分費用仍以港幣進行結算。3)由于港股設有賣空機制，若合資格證券的港幣櫃台爲可賣空證券，則人民幣櫃台亦可按照交易所納入爲可賣空證券。
港股雙櫃台莊家機制目的在于提供流動性，縮小雙櫃台價差。
雙櫃台股價由各自供需狀況決定，因而存在價差。因而，港交所便引入雙櫃台莊家機制去提供流動性並減少櫃台之間的價差，而雙櫃台莊家須符合港交所指定，並符合相關注冊標准。雙櫃台莊家可以通過跨櫃台交易進行套利，並縮小雙櫃台價格差異，未來港交所有望對合資格的雙櫃台莊家予以印花稅豁免而支持雙櫃台莊家機制。
港股雙櫃台模式即將落地，多家公司提出增設人民幣交易櫃台申請。
港交所近期發出雙櫃台模式端對端測試通知，擬于2023年6月19日推出"港幣-人民幣雙櫃台模式"及雙櫃台莊家機制。目前，港股多家上市公司已經先後向港交所提出了增設人民幣計價股票交易櫃台的申請。港股雙櫃台模式落地早期，香港當地和其他海外港股投資者最先成爲合資格雙櫃台投資者，內地投資者或暫時不能通過港股通渠道參與雙櫃台模式。
港股雙櫃台模式短期中期有望爲港股引入“活水”，提升流動性。
1)雙櫃台模式落地後，意味着港股可以直接用人民幣計價和交收，降低了港彙對持有港股期間收益的影響，從而吸引人民幣增量資金進入港股市場。2)雙櫃台模式有望促進港股的流動性和資金沉澱。預計雙櫃台模式推出後預計將吸引更多的人民幣資金流入港股市場，並進一步提升港股交易活躍度和成交規模。
港股雙櫃台模式長期利好發展港股離岸人民幣職能，促進人民幣國際化。
港交所雙櫃模式能加強港股離岸人民幣市場的職能，鞏固中國香港國際金融中心的地位。港幣-人民幣雙櫃台模式有助于人民幣在港股交易中的使用，豐富了離岸人民幣計價産品體系，未來有望擴大至更大的金融産品範圍和使用群體，進而豐富人民幣的使用場景，打好人民幣國際化的基礎。
風險提示：全球金融市場風險加劇、彙率波動加大。