智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告稱，維持百度集團-SW(09888)“增持”評級，AI大模型持續與現有業務相結合，有望催化股價向上，目標價185-195港元。公司收入增速轉正，利潤率顯著提升;核心廣告業務拐點已經開始顯現，全年預計將維持正增長;AI雲實現Non-GAAP經營盈利。該行認爲，大模型對于百度中長期發展具備重要意義，建議重點關注其後續進展。
國信證券主要觀點如下：
收入增速轉正，利潤率顯著提升。
2023Q1，百度集團實現總收入311億元，同比增長10%。百度核心收入同比增長8%，愛奇藝收入同比增長15%。集團實現經調整歸母淨利潤57億元，同比增長48%;經調整歸母淨利潤率18%，同比提升約5pct。其中，百度核心實現經調整歸母淨利潤53億元，同比增長38%;經調整歸母淨利潤率23%，同比提升5pct。
百度核心廣告：收入增速轉正，移動生態用戶粘性強。
2023Q1，百度核心在線營銷收入爲166億元，同比增長6%。線下相關行業的廣告市場的宏觀需求在2023年一季度回升，特別是醫療保健、旅遊和本地服務。考慮到2022年的低基數，預計在線營銷服務的複蘇趨勢會延續到2023全年。百度APP于2023年3月的月活躍用戶達6.57億，同比增加4%，較2022年12月增加1%。
AI雲實現Non-GAAP經營盈利。
2023Q1，百度AI雲收入爲42億元，同比增長8%。得益于公司聚焦高利潤率的項目和業務，本季度AI雲首次實現Non-GAAP經營利潤率轉正。百度持續改善大模型性能和效率，推進將AI與現有業務結合。根據公司業績會議，3月百度AI雲銷售線索同比增長超過400%。文心一言啓動內測後一個多月內，完成了4次大的技術升級，單機QPS累計提升近10倍，大模型推理成本降低90%。
愛奇藝：熱播劇集驅動收入增長，調整後經營利潤率12%。
2023Q1，愛奇藝實現收入83.5億元，同比增長15%，增速爲近叁年新高;其中會員訂閱收入同比增長24%至55.5億元，主要得益于《狂飙》等劇集熱播，日均付費訂閱會員數(剔除試用會員)同比增長27%至1.28億。實現經調整經營利潤10.35億元，同比增長217%，經調整經營利潤率提升至12%，同比提升約8pct。