智通財經APP獲悉,廣發證券發布研究報告稱,維持騰訊音樂-SW(01698)“買入”評級,調整2023-24年營收預測至303/335億元,經調整歸母淨利潤爲63.06/71.58億元,合理價值37.33港元。公司發布23Q1季報,音樂業務收入逐步超越社交娛樂,訂閱會員數和ARPU雙增,利潤率持續提升。
報告中稱,騰訊音樂商業化能力不斷加強,在線音樂收入實現強勁增長。在線音樂收入爲35.01億元,YoY/QoQ+34%/-2%。(1)訂閱收入爲25.95億元,YoY/QoQ+30.4%/+10.3%,主要受益于付費用戶數及月均ARPPU的快速增長;(2)非訂閱收入爲9.06億元,YoY/QoQ+44.7%/-25.0%。廣告、周邊商品、長音頻推動非訂閱收入實現增長。另對社交娛樂業務的依賴性逐漸下降。23Q1社交娛樂收入35.03億元,社交娛樂MAU同比下滑16%至1.36億。23Q1社交娛樂付費用戶爲710萬,同比降14%,環比降7%;付費率爲5.2%,同比/環比持平;月度ARPPU爲164元。