智通財經APP獲悉,國金證券發布研究報告稱,中國建築興業(00830)未來堅持將聚焦核心主業,加大拓展利潤率較高的港澳項目,收縮海外虧損項目,業績增長速度快、確定性高。給予公司2023年15倍的PE估值,對應股價爲3.84港元/股,市值86.66億港元,首次覆蓋,給予“買入”評級。
中國建築興業在“十四五”戰略規劃中提出到2025年達成10億港元淨利潤,5年複合增長率爲39%的規劃業績目標,目前2021年(+50.5%)、2022年(44.5%)業績均已實現目標。公司堅持擴大港澳、拓展內地、收縮海外,國金證券預計未來能實現既定目標。
國金證券表示,幕牆業務增長空間大,公司作爲龍頭率先受益。據公司披露香港幕牆行業規模在150-200億港元之間,公司市占率約20%,穩居第一;香港2022年施政報告提出龐大建設計劃,幕牆工程有大量發展機遇;澳門新一輪賭牌續約落地,續約公司均承諾未來十年的投資計劃,公司已中標澳門銀河四期項目。內地幕牆行業市場空間大,行業集中度低(TOP6市占率僅4.2%),公司選擇高端藍海市場切入,依托精品事業部等四大客戶條線拓展內地市場。
此外,中國建築興業探索獨家科技,挖掘增長新動能。公司積極研發BIPV技術(建築光伏一體化),已落地Light-S系列産品,于遠東珠海試行,同時2022年公司中標山東萊西青北高科園商業幕牆及BIPV項目,合約額約1.0億港元。沙特“THELINE”項目若落地,國金證券預計僅先導項目階段即可爲幕牆行業帶來超過550億的規模,公司或將受益。
國金證券表預測公司 2023-2025 年歸母淨利潤分別爲 5.78 億港元、7.88 億港元和 10.36 億港元,同比增速分別爲 36.9%、36.5%和31.4%。